Mirae Asset Securities 于 29 日下调了三星电子的目标价格至 370,000 韩元，原因是该股近期出现下跌。三星电子于 28 日收盘报 220,000 韩元，较上一交易日下跌 13.39%。分析师 Kim Young-gun 将该下调归因于该股持续下跌，但仍维持买入评级，并表示当前跌幅过度。该券商指出，三星电子 2026 年预计 PER 和 PBR 分别为 4.5x 和 1.9x，显示出明显的低估。三星电子定于 30 日公布经确认的 Q2 业绩，初步数据显示营收为 171 万亿韩元，营业利润为 89.4 万亿韩元。
Mirae Asset Securities 称股价下跌过度为下调原因
Mirae Asset Securities 表示，近期股价下跌过度。Kim Young-gun 指出，由于下调 NAND 合同价格预测的调整似乎已完成，但随后立刻出现了与中国国内光刻设备研发相关的问题。他评估称，中国光刻设备问题预计将难以在 2028 年前对三星电子的盈利预测产生影响。
分析师指出，受该问题影响的行业整体股价下跌幅度看起来过度，但他承认目标价格调整不可避免。他表示，三星电子 2026 年预计 PER 和 PBR 现在分别为 4.5x 和 1.9x，体现出绝对较低的估值。
三星电子公布 Q2 初步业绩，等待财报电话会议
三星电子的 Q2 初步业绩显示营收为 171 万亿韩元，同比上涨 129.31%，营业利润为 89.4 万亿韩元，同比上涨 1810.26%。公司定于 30 日公布经确认的业绩。
Kim Young-gun 表示，电话会议需要重点关注的要点包括 LTA（长期供货协议）的合同条款及占比、2027 年内存供给短缺是否将加剧、2026 年和 2027 年 HBM 出货的预期增长率，以及董事会是否会决定回购库藏股。
分析师指出，内存供给价格将在 2027 年继续上升，但由于基数效应，盈利增长幅度必然会下降。他表示，公司现在需要将更高的盈利能力与股东价值相联系，并且如果在增长可持续性尚未以数值确认之前的空档期内完成股东回报落地与新愿景呈现，那么公司的愿景与投资者预期将会对齐。
分析师基于自由现金流强调股东回报潜力
Mirae Asset Securities 预计，如果三星电子将其 2024-2026 年自由现金流（FCF）的 50% 用于股东回报，那么普通股股息收益率将在 2026 年达到 6.7%-9.3%，优先股则为 9.3%-13%。
Kim Young-gun 指出，公司为员工薪酬目的在 Q1 购买了 18 万亿韩元的库藏股，并且考虑到业绩奖金规模，额外的购买不可避免。他表示，目前的股价正接近 Q1 的购买价格区间 183,000-196,000 韩元。
基于过去案例，他预计股东回报将从 2027 年开始实施。他表示，三星电子在过去九年中每三年都将 60 万亿韩元 FCF 的 50% 设定为基本股息金额，约每年分配 10 万亿韩元。不过，他预计即使保守计算，2027 年起的三年期 FCF 总额也将超过 800 万亿韩元，因此提高基本股息水平的可能性极高。
分析师表示，尽管股价大幅下跌，但基本面仍然成立，使得实盘权重扩张具备有效性。他指出，该股较其峰值已下跌超过 50%，但势能并未受损，而股息收益率的大幅提升使得在当前价格水平进行权重扩张具备合理性。
常见问题
Mirae Asset Securities 给三星电子设定的目标价格是多少？
Mirae Asset Securities 在 29 日将三星电子的目标价格下调至 370,000 韩元。分析师 Kim Young-gun 表示，由于该股持续下跌，该调整不可避免，尽管他维持买入评级，但评估当前跌幅过度。
三星电子的 Q2 初步业绩是多少？
三星电子的 Q2 初步业绩显示营收为 171 万亿韩元，同比上涨 129.31%，营业利润为 89.4 万亿韩元，同比上涨 1810.26%。公司定于 30 日公布经确认的业绩。
