根据野村策略师中泽菜香（Naka Matsuzawa）在周五 7 月 17 日发布的一份报告中表示，市场正在因四种同时存在的风险情景而重新定价 AI 热潮。科技股展现出强劲的业绩并增加资本开支，但股价却保持平稳，表明基本面与估值之间存在脱节。
中泽强调，债券市场尚未计入 AI 繁荣将结束的预期，仍维持对加息而非降息的预期。四种情景——云巨头现金流趋紧、较高的内存成本、通胀推动的货币紧缩，以及因供应过度扩张导致的内存价格崩塌——让投资者对 AI 的盈利能力感到不确定，从而使半导体和大型科技股跑输，而软件股则跑赢。
