Pharmaresearch 于 5 月 16 日从证券公司获得了不一的股票价格目标调整，因为该公司正在将 Rejuran 护肤品牌扩展到化妆品及海外市场。三星证券将目标从 40 万韩元上调至 42 万韩元，Kiwoom Securities 则将目标从 44 万韩元提高至 51 万韩元，原因是出口增长强劲，以及美国和东南亚的化妆品销售。Kyobo Securities 因去年较高基数带来的国内医疗器械销售增速放缓，将其目标从 65 万韩元下调至 53 万韩元。分歧反映出市场对 Rejuran 化妆品动能能否抵消国内医疗器械需求走弱的不同看法。随着公司从医疗器械供应商转向结合临床产品与消费级护肤品的双收入模式，证券分析师正在重新评估 Pharmaresearch 的估值。
三星证券和 Kiwoom Securities 上调 Pharmaresearch 股票目标
据 FnGuide 数据显示，5 月 16 日三星证券和 Kiwoom Securities 上调了 Pharmaresearch 的股价目标。三星证券将目标从 40 万韩元上调至 42 万韩元，而 Kiwoom Securities 将目标从 44 万韩元上调至 51 万韩元。两家公司表示，外国医疗游客带来的持续国内医疗器械需求，以及对西欧和日本的出口扩大。Rejuran 化妆品在美国和东南亚增长迅速，支撑了上调。
Kyobo Securities 下调目标，因担忧国内放缓
Kyobo Securities 将 Pharmaresearch 的股价目标从 65 万韩元下调至 53 万韩元。该机构将今年的净利润预测下调至 2,251 亿韩元，并采用 25 倍的目标市盈率。Kyobo Securities 将下调归因于去年医疗器械销售增长强劲带来的基数效应，以及对 2026 年净利润预测的下调。该机构维持“买入”评级，称增长放缓已体现在股价中。
Q2 盈利预测高于市场预期
三星证券预计 Pharmaresearch 的 Q2 营收为 1,725 亿韩元，营业利润为 700 亿韩元，同比分别增长 22.6% 和 25.3%。Kiwoom Securities 预计 Q2 化妆品营收为 633 亿韩元，同比提升 105.7%。Kyobo Securities 预测 Q2 营收为 1,699 亿韩元，营业利润为 668 亿韩元，二者均高于市场一致预期。三家机构均预计 Q2 业绩将超出市场预期，原因是出口增长及化妆品销售。
Rejuran 产品线由医疗器械扩展至化妆品
Rejuran 是 Pharmaresearch 于 2014 年推出的皮肤再生治疗产品。该皮肤助推器将从鲑鱼中提取的多核苷酸（PN）注入皮肤，消费者通常将其称为“Rejuran 注射”。国内 Rejuran 治疗的定价约为每 2cc 20 万韩元，根据 Kiwoom Securities，此价格仍较后续市场竞争者保持溢价。Pharmaresearch 正在将医疗诊所中建立起来的品牌认知延伸至护肤化妆品产品。
多渠道化妆品销售推动营收增长
Pharmaresearch 将 Rejuran 化妆品的分销扩展至国内零售商 Olive Young，以及美国的国际平台，包括 Sephora、Amazon 和 TikTok；并在东南亚上线 Shopee。Kiwoom Securities 指出，化妆品是推动股票重估的核心驱动因素，称在亚洲和美国的已验证成功使得对 Rejuran 化妆品品牌给予更高估值。根据三星证券，出口收入现已占总销售额的 40% 以上，有助于盈利稳定。
常见问题
为什么有些证券公司在 5 月 16 日上调 Pharmaresearch 的股票目标，而另一些则下调？
三星证券和 Kiwoom Securities 基于 Rejuran 化妆品在美国和东南亚的强劲增长，以及扩大对西欧和日本的医疗器械出口来上调目标。Kyobo Securities 则因去年高基数下医疗器械销售增长带来的基数效应，以及下调 2026 年净利润预测而下调目标，不过其仍维持“买入”评级。
是什么推动了 Pharmaresearch 对 Q2 盈利增长的预期？
证券公司预计 Q2 盈利将超出市场预期，原因包括来自外国医疗游客的持续国内医疗器械需求、Rejuran 医疗器械与化妆品出口扩大，以及通过包括 Olive Young、Sephora、Amazon、TikTok 和 Shopee 在内的渠道实现快速的化妆品销售增长。出口收入目前已超过总销售额的 40%。
