SK Eterix（韩国可再生能源开发商）股价在一周内飙升 65.2%，由 15 日的 48,800 韩元升至 23 日的 80,600 韩元。此次上涨缘于 SK 集团与全球私募股权公司 KKR 于 1 日宣布签署股权投资协议，拟建立一家一体化可再生能源公司。证券分析师将涨幅归因于来自 AI 数据中心和半导体集群的电力需求持续上升，使 SK Eterix 成为韩国不断扩大的可再生能源基础设施需求的受益者，契合政府的 RE100 企业可持续发展倡议。
据金融数据提供商 FnGuide 于 24 日披露，国内证券公司预计 SK Eterix 2024 年第二季度合并营收为 2579亿韩元、运营利润为 186 亿韩元，分别较上年同期增长 302.1% 和 94.1%。净利润预计为 199 亿韩元，较上年同期增长 38.8%。股价超过了韩一证券（66,000 韩元）、Kyobo 证券（60,000 韩元）和 Shinyoung 证券（60,000 韩元）设定的目标价，三家机构均维持“买入”评级。
SK 与 KKR 组建 10GW 可再生能源平台
根据 1 日签署的协议，KKR 将持有该一体化公司的 51% 股权，而 SK 持有 49%，并由 KKR 享有初始管理控制权。SK Innovation、SK Ecoplant 和 SK Discovery 正在推进将各自的可再生能源业务资产转移至新实体，目标在年底前实现正式启动。
另据 Kyobo 证券称，SK Eterix 最大股东的持股结构也将发生变化：KKR 新设公司将收购目前由 SK Discovery 和 Han & Company 持有的 43.09% 股权。Kyobo 证券还表示，该一体化平台的发电能力计划从 2026 年的 1.7GW 扩大至 2031 年的 10GW。
Kyobo 证券研究员 Cho Hye-bin 表示：“KKR 目标的并不只是可再生能源，而是能够解决 AI 数据中心电力瓶颈的电力平台”，并补充称该公司“在韩国可再生能源领域中代表最受偏好的股票，拥有罕见的可再生能源结构化业务模式”。
SK Eterix 通过企业电力购买协议累计 355MW
SK Eterix 的核心业务模式是将各个规模较小的太阳能与风电场打包进特殊目的公司（SPC），并与 RE100 企业客户签署大规模电力购买协议（PPA）。据韩一证券称，公司在 5 月新增一份位于 Yeongwol 的 100MW 直供 PPA 合同，使累计 PPA 合同规模达到 355MW，约合 1.8 万亿韩元。
政府政策为该行业扩张提供支持。据 Shinyoung 证券称，为应对来自西南部半导体集群（6.3GW）、首都圈半导体产业基地（15GW）以及 AI 数据中心（18.4GW）合计 39.7GW 的新增电力需求，政府提出在 2030 年实现累计 100GW 可再生能源产能，并在 2035 年让发电占比超过 30% 的目标。
Shinyoung 证券研究员 Park Se-ra 指出：“随着通过与金融投资者（FI）合作，资产管理规模（AUM）快速扩张，公司可以追求类似资产管理公司（AMC）的业务模式”，并表示“公司已进入结构性拐点：轻资产战略降低资本负担，同时提高开发管线的周转率”。
预计第二季度营收与运营利润将因项目交付而大幅增长
证券公司预计，SK Eterix 第二季度业绩将实现可观增长，因为太阳能、风电和燃料电池项目的完工与交付时点正好重合。Kyobo 证券预计第二季度营收为 2582亿韩元、运营利润为 144 亿韩元，分别同比增长 298% 与 50%。Shinyoung 证券预计营收为 2579亿韩元、运营利润为 142 亿韩元，同比增幅分别为 294.8% 与 47.6%。
这些预测反映出：价值 1190 亿韩元的 Uiseong Hwanghaksan 风电 EP 完工，以及 Daesowon 和 Paju 两地燃料电池电厂完工将同时发生。
韩一证券持更保守观点，预计第二季度结果可能低于市场预期。研究员 Yoo Jae-sun 表示：“由于 Solarnix No. 5 与 Gunwi 风电的剩余完工量结果延后至第三季度，第二季度业绩或将略低于市场预期；但如果证明能够执行年化 300MW 以上的太阳能 PPA，并通过 SK 集团与 KKR 的合资企业（JV）实现可再生能源业务能力整合，那么现有盈利预测可能会被显著上调。”
证券分析师指出：一旦 KKR JV 的具体利润分配结构以及实际第二季度业绩得到确认，股票价格调整可能会在下月初跟进。
常见问题
是什么导致 SK Eterix 股价一周上涨 65%？
SK Eterix 股价在 15 日的 48,800 韩元上涨至 23 日的 80,600 韩元，涨幅 65%。原因是 SK 集团与 KKR 于 1 日宣布成立一体化可再生能源公司。该合作有望帮助公司应对来自 AI 数据中心与半导体集群不断增长的电力需求。
SK-KKR 平台将控制多少可再生能源产能？
SK-KKR 一体化可再生能源平台计划将产能从 2026 年的 1.7GW 扩大至 2031 年的 10GW。KKR 将持有该实体 51% 股权，而 SK 保留 49% 股权，正式启动目标为年底前。
SK Eterix 的第二季度盈利预测是多少？
证券公司预计 SK Eterix 第二季度合并营收为 2627亿韩元（同比 +302.1%），运营利润为 186 亿韩元（同比 +94.1%）。该预测反映风电项目与燃料电池项目的完工实现同步交付。
