据市场观察人士称，Alphabet、Amazon、Meta 以及其他云计算巨头对 AI 基础设施创纪录的资本开支，本周引发了信用担忧。公司债信用利差显著走阔，且全行业的信用违约掉期（CDS）保费上涨，表明债务投资者正在向此前被视为超安全的发行人索取更高的风险补偿。
Alphabet 本周上调了全年资本开支指引，带动其公司债收益率大幅跳升。日兴证券（Mizuho Securities）警告称，科技巨头的资本开支计划正接近投资者可承受的上限，云服务商预计明年首次将用于支出的金额超过其合计自由现金流。Oracle 的五年期 CDS 利差飙升，反映出投资者对 AI 盈利能力的普遍焦虑。本月，标普将 Oracle 下调至 BBB-，较“垃圾”评级仅上调一个等级。与此同时，Meta 正为其 120 亿美元的德州数据中心项目筹措融资，预计贷款定价将高于此前类似交易。
