英国金融行为监管局（FCA）在 6 月 30 日发布了最终的加密资产监管法规和指导意见，通过五份政策声明（PS26/9-13）以及三份指导文件发布框架。该规则源于 2 月 4 日通过的《金融服务市场法》（FSMA）2000《法规 2026》（Cryptoassets Regulations，加密资产法规），并将自 10 月 25 日起适用于所有获得 FSMA 授权的加密资产公司。该监管方案标志着一项于 2023 年 10 月启动的咨询流程的结束，当时英国财政部公布计划将加密资产纳入金融监管框架。FCA 通过四份讨论文件（DP23/4、DP24/4、DP25/1、CP25/25）以及十份咨询文件（CP25/14-CP26/13）进行了两年多的咨询，最终完成了规则制定。
FCA 发布五份涵盖加密资产框架的政策声明
FCA 的最终监管方案涉及合格加密资产的上市场标准、发行人披露义务，以及市场滥用预防框架（PS26/9）。PS26/10 为由法币支持的稳定币发行人设定要求，包括储备资产和赎回要求。PS26/11 明确界定获得授权的范围以及受监管的加密资产业务的行为规则。PS26/12 规定加密资产公司的资本、流动性和风险管理要求。PS26/13 确认适用现有 FCA《手册》中的条款，涵盖消费者保护义务、运营韧性以及海外机构准入，并配套三份指导文件（FG26/5 关于消费者保护义务、FG26/6 关于运营韧性、FG26/7 关于海外机构准入）。
英国引入合格加密资产披露文件体系
FCA 建立了与交易所上市挂钩的加密资产披露体系。面向零售投资者的加密资产交易所必须在上市前进行尽职调查，并将合格加密资产披露文件（QCDD）上传至由 FCA 运营的加密资产披露平台。上市申请方或独立对资产进行上市的交易所需准备 QCDD，并将其作为在上市前发布的特定时点披露文件，而非持续更新的文件。若披露之后但在上市之前发生重大变更，公司必须提交补充披露文件（SDD），而不是重新提交 QCDD。QCDD 和 SDD 均不需要 FCA 批准，文件必须包含清晰的免责声明声明，表明其未获得 FCA 批准。该做法与“加密资产市场”（MiCA）框架一致：白皮书不需要金融主管部门审批。
稳定币发行人面临储备资产要求与托管规则
FCA 将稳定币储备资产分为核心支持资产（Core Backing Assets，活期存款和短期政府债券）以及扩展支持资产（Expanded Backing Assets，长期政府债券、公共债券、恒定净资产价值货币市场基金，以及在七天内到期的回购交易）。所有发行人必须以“储备资产池”的 5% 与过去 180 天内最高日赎回比例之间的较高者，持有以活期存款形式计的储备资产。储备资产必须仅以法定信托形式持有，以提供破产隔离性。集团内部托管方允许持有，但最多只能持有总储备资产价值的 20%。发行人必须在营业日结束前弥补储备缺口，同时允许超出部分储备最高到 5%。
FCA 允许外包稳定币发行业务
FCA 允许英国稳定币发行人将发行业务外包给第三方。交易所或托管提供商可在合同安排下代表发行人执行赎回。发行人必须对第三方开展尽职调查，核实其具备足够的经验与能力，并建立合同，以确保信息共享安排充分。
常见问题
英国 FCA 的最终加密资产监管法规何时生效？
FCA 的最终加密资产规则和指导意见将自 10 月 25 日起适用于所有根据《金融服务市场法》（FSMA）获得授权的公司。
适用于英国稳定币发行人的储备资产要求有哪些？
稳定币发行人必须持有“储备资产池”的 5% 与过去 180 天内最高日赎回比例之间的较高者，且以活期存款形式持有。储备资产分为核心支持资产（Core Backing Assets，活期存款和短期政府债券）与扩展支持资产（Expanded Backing Assets，长期政府债券、公共债券、货币市场基金以及短期回购交易）。所有储备必须以法定信托持有，且集团内部托管方最多可持有总储备价值的 20%。
英国的加密资产披露体系如何运作？
面向零售投资者的加密资产交易所必须在上市前将合格加密资产披露文件（QCDD）上传至由 FCA 运营的平台。QCDD 是特定时点文件，不需要 FCA 批准，并且必须包含免责声明声明。如果在上市前发生重大变更，公司提交补充披露文件（SDD），而不是修订后的 QCDD。
