智谱（02513-HK）和MiniMax（00100-HK）在7月8日和7月9迎来首个股份解禁期到期后，股价表现出现分化。智谱的市值在7月9日达到9060亿港元，而MiniMax的估值降至933亿港元，约为智谱规模的十分之一。差异源于解禁规模不同：智谱在7月8日释放2568.16万股（占总股本的5.76%），解禁市值超过400亿港元；而MiniMax在7月9日解禁1.53亿股（占总股本的48.9%），解禁市值约为550亿港元。香港本月人工智能板块波动剧烈，两家公司合计市值较峰值水平约减少7400亿港元。
智谱7月8日解禁上涨并宣布314.1亿港元融资
尽管发生股份解禁，智谱股票在7月8日收盘上涨13.35%。7月9日，公司宣布进行一轮股份配售，融资约314.1亿港元，提振市场信心。该股在7月9日收于2032港元，市值维持在9060亿港元。高盛对智谱给予“中性”评级，但指出公司拥有最强的竞争地位，并称其12个月估值已达到合理水平。智谱的GLM-5.2模型在国际评估中表现强劲，公司已构建了拥有超400万开发者的生态系统。在中国前100家AI企业中，87%已集成智谱服务。
MiniMax在7月9日解禁48.9%股份后下跌17.98%
MiniMax股票在7月9日因解禁1.53亿股而收盘下跌17.98%，报297.4港元。7月10日上午跌势继续，智谱跌幅超过11%，MiniMax跌幅超过15%。解禁后大规模新增供给带来卖压。公司海外收入占总收入的73%，使其容易受到国际政策波动影响。MiniMax的M3模型运行在较高的毛利率水平，但其多模态模型策略与智谱的做法不同。
智谱与MiniMax在模型策略和生态规模上出现分歧
分析师认为，业绩差距归因于模型研发路径与生态定位的不同。智谱聚焦编码赛道与开源策略，而MiniMax强调多模态模型。智谱的开发者生态用户超过400万，且中国前100家AI公司中87%使用其服务。市场参与者表示，解禁后的估值逻辑已从“稀缺溢价”转向“基于基本面的定价”。智谱通过股份配售体现了机构配置价值，而MiniMax则面临来自金融投资者撤资的压力。
MiniMax CEO于7月10日宣布160亿港元融资及零薪承诺
MiniMax创始人兼CEO闫俊杰于7月10日发布全员信，宣布完成一轮新的160亿港元融资。闫承诺在公司实现AGI（人工通用智能）之前不领取薪水。他还捐出个人持股的5%用于团队激励和开源社区开发。公司在面临金融投资者撤资压力的同时，仍需继续验证其商业化数据以及下一代模型（如M3 Pro）的竞争力。
FAQ
7月8日和7月9日智谱与MiniMax的香港股票发生了什么？
智谱（02513-HK）于7月8日解禁2568.16万股（占总股本的5.76%），并在当日收盘上涨13.35%。7月9日，智谱宣布314.1亿港元融资，并以2032港元收盘，市值为9060亿港元。MiniMax（00100-HK）于7月9日解禁1.53亿股（占总股本的48.9%），并以297.4港元收盘下跌17.98%，市值为933亿港元。
为什么MiniMax在解禁后下跌幅度比智谱更大？
MiniMax于7月9日解禁其总股本的48.9%（1.53亿股，解禁市值约为550亿港元），而智谱仅在7月8日解禁其总股本的5.76%（2568.16万股，解禁市值超过400亿港元）。MiniMax股票供给规模显著更大，带来更强的卖压，导致其股价在7月9日下跌17.98%。
MiniMaxCEO在7月10日宣布了什么？
MiniMaxCEO闫俊杰于7月10日宣布完成一轮160亿港元融资。他承诺在公司实现AGI之前不领取薪水，并捐出个人持股的5%用于团队激励与开源社区开发。
