بنك أوف أميركا يعدّل توقعاته لأسعار الذهب مع تزايد ضغوط تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي

عدّلت Bank of America توقعها لأسعار الذهب على المدى القريب بعد أن أدت التحولات في موقف السياسة النقدية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى عوائق أمام المعدن النفيس. في يناير، توقعت المصرف أن يصل الذهب إلى 6,000 دولار للأونصة بحلول الربيع، لكن فريق أبحاث المعادن بقيادة مايكل ويدمر قال الآن إن هذا الهدف "يبدو غير مرجح في الوقت الحالي" بسبب توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة. رغم التوقعات المعدلة على المدى القصير، يؤكد المصرف أن عوامل هيكلية طويلة الأجل، بما في ذلك عجز الموازنات الأمريكي المرتفع، وانخفاض حيازات الخزانة الأمريكية لدى الأجانب، وتنويع البنوك المركزية بعيدًا عن الدولار، ستواصل دعم أسعار الذهب مع مرور الوقت.

BofA Revises Near-Term Gold Outlook

أقر فريق أبحاث المعادن لدى Bank of America بالتصحيح الكبير في أسعار الذهب خلال الأشهر الأخيرة، وعدّل توقعاته على المدى القصير. قال البنك: "يبدو أن بلوغ هدفنا 6,000/أونصة غير مرجح في الوقت الحالي. لكن مزيج الاقتصاد الأمريكي المستمر المتمثل في العجز المرتفع، وغياب التماسك المالي، واحتياجات التمويل الناتجة --- وهو ما يشكل فرضية توصيتنا الأصلية الصعودية بشأن الذهب --- يشير إلى أنه لا يزال هناك وقود يمكن أن يدفع الذهب للارتفاع مرة أخرى على المدى الأطول". وذكر البنك ذلك في أحدث تقرير له عن المعادن الثمينة.

وأوضح مايكل ويدمر أن التغيرات في توقعات السياسة النقدية الأمريكية تظل أكبر عائق أمام الذهب على المدى القريب. في بداية العام، كانت الأسواق تتوقع أن يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة، لكن الحرب في إيران خلقت أزمة طاقة عالمية أدت إلى ارتفاع دراماتيكي في ضغوط التضخم. وقد بدأت الأسواق في تسعير زيادات أسعار الفائدة بشكل حاد قبل نهاية العام.

Federal Reserve Rate Hike Expectations Pressure Gold

وفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق احتمالية تتجاوز 70% لرفع سعر الفائدة بحلول سبتمبر. قال ويدمر: "إن ارتفاع احتمالات رفع الفائدة حتى ديسمبر 2026 ارتبط ارتباطًا وثيقًا بتراجع أسعار الذهب. أو بعبارة أخرى، فإن التحول من 'تخفيضات تضخمية' إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا يقلص مكاسب الذهب المتوقعة بنحو 50%، مع ثبات بقية العوامل".

وأشارت BofA إلى أنه حتى في حال التوصل إلى اتفاق سلام مستدام، فمن غير المرجح أن تتراجع ضغوط التضخم. قال المحللون: "في عالم تتزايد فيه وتيرة التفتت الجيوسياسي، من غير المرجح أن يتبدد ذلك في أي وقت قريب. ومع ارتفاع ضغوط سلاسل الإمداد العالمية وتزايد أسعار المنتجين، فإن النظرة إلى التضخم ليست مشجعة على نحو خاص. إضافة إلى ذلك، كان تضخم الخدمات فوق الهدف بشكل مستمر في الماضي، لكن أدى انخفاض تضخم السلع إلى تحقيق هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاستقرار الأسعار. غير أن تضخم السلع الأساسي قفز بعد كوفيد، وبعد أن هدأ، جاءت الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب بضربة أخرى. وفي الوقت نفسه، ساعد تباطؤ تضخم السكن في إبقاء كابح على التضخم الأساسي، لكن من المرجح أن يتلاشى هذا الدعم بعد انعكاسه".

Structural Factors Support Long-Term Gold Rally

في الوقت الذي ستجبر فيه مستويات التضخم المرتفعة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على موقف نقدي متشدد، حددت BofA قضايا هيكلية تدعم أسعار ذهب أعلى. قال المحللون: "تظل سياسة الاقتصاد الأمريكي غير تقليدية. وعلى نحو دقيق، يستمر العجز المالي في التحرك عند نحو 6% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما انخفضت حيازات الأجانب من سندات الخزانة الأمريكية. ووفقًا لأحدث مسح للذهب لدى البنوك المركزية، يتوقع أغلب المشاركين (74%) أن تنخفض حيازات الدولار الأمريكي بصورة معتدلة أو بصورة أقل بكثير داخل الاحتياطيات العالمية خلال السنوات الخمس المقبلة".

وأضاف البنك: "حتى إذا تغيرت هذه الخلفية، نعتقد أنه لا يزال هناك بعض الوقود المتبقي في الخزان لدفع الذهب للأعلى مرة أخرى، رغم الرياح المعاكسة على المدى القريب".

Retail Investment Demand Potential

يرى فريق ويدمر مزيدًا من الإمكانات في الطلب من المستثمرين الأفراد. أقر البنك بأن الذهب يحتاج إلى أن يعيد السوق تسعير توقعات رفع الفائدة مرة أخرى، وإذا تحقق ذلك فقد يدفع الطلب الاستثماري المزيد من الارتفاع. وأشار المحللون إلى أن استثمارات الذهب المادي والورقي تمثل الآن نحو 5.5% من إجمالي أسواق الأسهم والديون ذات الدخل الثابت.

قال المحللون: "وعليه، ما زال هناك مجال للمستثمرين في التحول من محفظة بنسبة 60:40 إلى محفظة بنسبة 60:20:20".

FAQ

ماذا قالت Bank of America بشأن هدفها لسعر الذهب عند 6,000 دولار؟

صرح فريق أبحاث المعادن لدى Bank of America بأن بلوغ هدف 6,000 دولار للأونصة "يبدو غير مرجح في الوقت الحالي" بسبب التحيز نحو التشديد لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات السوق لرفع أسعار الفائدة. وقد تنبأ المصرف في الأصل بأن يصل الذهب إلى 6,000 دولار بحلول الربيع في يناير.

لماذا عدّلت Bank of America توقعها للذهب على المدى القريب؟

عدلت BofA توقعها لأن التغيرات في توقعات السياسة النقدية الأمريكية خلقت عوائق أمام الذهب. فقد انتقلت الأسواق من توقع خفض أسعار الفائدة في بداية العام إلى تسعير زيادات أسعار الفائدة بشكل حاد قبل نهاية العام، مدفوعًا بضغوط التضخم الناتجة عن الحرب في إيران والأزمة العالمية في الطاقة التي أعقبتها.

ما نسبة الاحتمال التي يمنحها السوق لرفع سعر فائدة الفيدرالي بحلول سبتمبر؟

وفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق احتمالية تتجاوز 70% لرفع سعر الفائدة بحلول سبتمبر.