أفادت صحيفة "نيكّيه كيزي شيمبون" اليابانية في 18 يونيو، بأن صندوق المعاشات التقاعدية السنوي للشركات التجارية الوطنية، ومقره في أوكاياما، يخطط لإطلاق استثمارات في العملات المشفرة خلال السنة المالية 2026، مع تخصيص نحو 1% من أصوله لصناديق تشفيرية سلبية متعددة العملات، تُدار بواسطة صندوق تحوط كبير؛ ومن المتوقع أن يكون واحدًا من أوائل صناديق التقاعد في اليابان التي ترتّب استثماراتها الرسمية في العملات المشفرة. ويشمل الصندوق نحو 1,200 شركة صغيرة ومتوسطة، بإجمالي أصول تحت الإدارة تقارب 21.3 مليار ين ياباني.
البيانات الأساسية لصندوق المعاشات التقاعدية السنوي للشركات التجارية الوطنية
حسب معلومات منشورة: صندوق المعاشات التقاعدية السنوي للشركات التجارية الوطنية (كان سابقًا صندوق مزايا التقاعد لقطاع الآلات والمعادن في محافظة أوكاياما الذي تأسس في 1971، ثم أُعيدت تسميته في 2022)؛ يدير أصولًا بنحو 21.3 مليار ين ياباني؛ ويضم حوالي 1,200 شركة صغيرة ومتوسطة كأعضاء، وأكثر من 20 ألف مشارك؛ يعتمد هيكلًا ذا مزايا محددة يضمن معدل فائدة سنويًا لا يقل عن 1.2%؛ ونسبة التراكم تتجاوز 140%، ونسبة حقوق الملكية الفعالة تتجاوز 30%، ما يعكس وضعًا ماليًا متينًا.
تغير خطة تخصيص الأصول: في السنة المالية 2025: 80% بالين الياباني، و15% بالدولار، و5% في غير ذلك؛ وفي السنة المالية 2026: جرى التخطيط للتعديل إلى 70% بالين الياباني، و10% لعملات الاقتصادات المتقدمة، بينما تُوزَّع النسبة المتبقية 5% بين عملات الأسواق الناشئة والذهب والعملات المشفرة، على أن تمثل هذه الفئات الثلاث نحو 1.67% لكل فئة.
منطق الاستثمار لدى كيموتوغوتشي إيتومو: إزالة الدولار وتدني الارتباط بالبيتكوين
أدلى كيموتوغوتشي إيتومو بتصريح مباشر في مقابلة، بأن الدولار "قد يفقد صفة العملة المرجعية"، وبالتالي اختار عدم زيادة حيازاته منه، واستخدام العملات المشفرة كأداة لتوزيع المخاطر عبر العملات. وأشار إلى أن الارتباط بين البيتكوين ومؤشر الدولار منخفض للغاية، ما يمنحها قيمة تنويع نقدي مستقلة.
وقال إنه درس سوق العملات المشفرة قرابة 6 سنوات، ويرى أن "السوق بات يتجه نحو النضج"، لأن قاعدة المستثمرين تتعمق باستمرار. وفي الوقت الحالي، يدرس الصندوق أيضًا صناديق لإجراء أنواع متعددة من عمليات التحكيم في العملات المشفرة، ولا يستبعد توسيع التخصيص في المستقبل.
دفعٌ متزامن لإطار التنظيم الياباني: تعديلات قانون تداول الأدوات المالية وخطة عقود بيتكوين الآجلة لدى OSE
يتم دفع التنظيم الياباني والبنية الأساسية للسوق بالتوازي مع دخول المؤسسات، وذلك على النحو الآتي:
· في 11 يونيو 2026، أقر مجلس النواب في جلسته العامة تعديل "قانون تداول الأدوات المالية"، مع نقل العملات المشفرة من إطار "قانون تسوية الأموال" إلى إطار قانون تداول الأدوات المالية، بما يوفّر أساسًا أكثر اكتمالًا للإشراف على الاستثمارات؛
· تخطط هيئة الخدمات المالية إلى إدراج العملات المشفرة ضمن فئة "الأصول المحددة" في عام 2028، بما يسمح بإدراج صناديق الاستثمار بشكل رسمي ضمن التخصيص؛
· كشف تاكاغايا أكيرا، رئيس بورصة أوساكا (OSE)، في 11 يونيو لصحيفة "نيكّيه كيزي شيمبون" أنه يعتزم إطلاق عقود بيتكوين الآجلة في 2028 (تماشيًا مع متطلبات تقنين صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين الفورية ETF)؛
· وفيما يتعلق بالنظام الضريبي، يتوقع التحول من نظام الضرائب الشامل إلى نظام ضريبي منفصل (بنسبة 20%).
مؤشرات المتابعة لدى شركات الأوراق المالية: تصريحات من SBI ورَكوتن ونومورا ودايوا وSMBC نيكّكو
وفقًا لخبر "نيكّيه كيزي شيمبون" الصادر في مايو، أعلنت كل من SBI للأوراق المالية و"راكوتن سيكيوريتيز" خططًا لبيع صناديق استثمار تتضمن العملات المشفرة؛ بينما أبدت شركات وساطة كبرى من نوع الطرف المقابل مثل نومورا ودايوا وSMBC نيكّكو أنها ستقيّم ما إذا كانت ستتبع ذلك بعد استقرار الإطار التنظيمي. وتشير هذه السلسلة من الإشارات، بالتوازي مع دفع ثلاث مسارات—التشريع وسوق المشتقات وقنوات التوزيع—إلى أن سوق العملات المشفرة في اليابان ينتقل رسميًا من نموذج تقوده التجزئة إلى نموذج مؤسسي أكثر تطورًا.
الأسئلة الشائعة
هل يطابق تخصيص العملات المشفرة لدى صندوق المعاشات التقاعدية السنوي للشركات التجارية الوطنية لوائح صناديق التقاعد اليابانية الحالية؟
بحسب ما ورد، تم تمرير تعديل قانون "قانون تداول الأدوات المالية" الياباني في 11 يونيو 2026 في مجلس النواب، بما يدرج العملات المشفرة ضمن إطار إشراف استثماري أكثر اكتمالًا. وتخطط هيئة الخدمات المالية إلى إدراج العملات المشفرة ضمن فئة "الأصول المحددة" في 2028. وبما أن خطة تخصيص الصندوق ستبدأ في السنة المالية 2026، فإن مسار الامتثال التفصيلي لا يزال يعتمد على تثبيت الإطار التنظيمي النهائي.
لماذا تُعد تدني الارتباط بين البيتكوين ومؤشر الدولار عاملًا جذابًا لهذا الصندوق؟
وفقًا لما ذكره كيموتوغوتشي إيتومو، كان الصندوق يركز في الأصل على أصول بالين الياباني (80%)، مع حيازة بالدولار (15%). وفي ظل القلق من فقدان الدولار لمكانته كعملة احتياطي، تُنظر إلى البيتكوين لأنها شبه منفصلة عن مؤشر الدولار باعتبارها أصلًا يمكن أن يتحوّط به ضد مخاطر العملة عند تراجع قيمة الدولار، وليس أصلًا استثماريًا عالي المخاطر بالمفهوم التقليدي للمضاربة.
ما الجدول الزمني لإطلاق OSE لعقود البيتكوين الآجلة؟
وفقًا لما ذكره رئيس OSE تاكاغايا أكيرا في مقابلة مع صحيفة "نيكّيه كيزي شيمبون" في 11 يونيو 2026، فإن الخطة تقضي بإطلاق عقود بيتكوين الآجلة في 2028، مع تطابق توقيت إطلاقها مع الجدول الزمني الذي ستتبناه هيئة الخدمات المالية لتقنين صناديق مؤشرات بيتكوين الفورية ETF، بما يلبّي احتياجات التحوط لدى المستثمرين المؤسسيين.
