سجّلت صناديق الاستثمار المتداولة الرافعة المالية (ETFs) على أساس سهم واحد، وتتبع Samsung Electronics وSK Hynix، خسائر تجاوزت 40% منذ إطلاقها المحلي في 27 مايو حتى 10 يوليو، وفقًا لبيانات بورصة كوريا الصادرة في 13 يوليو. وتعود الخسائر إلى السمات البنيوية لصناديق ETFs الرافعة المالية، إذ تتعقب ضعف العائد اليومي للأصول الأساسية وتراكم خسائر فادحة بفعل التأثير المركب خلال الفترات شديدة التقلب. وقد ضخّ المستثمرون الأفراد أكثر من 13 تريليون وون في 16 منتجًا مرتبطًا رغم هبوط نسب مئوية من خانة العشرات عبر معظم العروض، ما يزيد مخاوف التقلبات في سوق الأسهم المحلي الذي يميل أصلًا بشدة نحو أسهم أشباه الموصلات.
سجلت منتجات SOL SK Hynix العكسية أكبر خسارة عند -43.38%
وفقًا لبيانات بورصة كوريا التي تغطي 27 مايو (يوم الإدراج) حتى 10 يوليو (على أساس سعر الإغلاق)، أظهرت معظم منتجات ETFs الرافعة المالية والعكسية على سهم واحد وعددها 16 هبوطًا تجاوز 20%. وسجّل SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X أكبر خسارة بنحو -43.38%، مع تراجع سعر الإغلاق من 16,265 وون في يوم الإدراج إلى 9,210 وون اعتبارًا من 10 يوليو.
وسجل TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage خسارة بلغت -25.83%، بينما سجلت KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage -25.54%. وأظهرت منتجات SK Hynix الرافعة المالية TIGER عند -22.14% وKODEX عند -21.66%، حيث تجاوزت معظم المنتجات خسائر نسبتها -20%.
بنية الرافعة تسبب خسائر مركّبة خلال تقلبات الأسعار
تنبع الخسائر المتوسعة من السمات البنيوية لصناديق ETFs الرافعة المالية. إذ تتعقب هذه المنتجات ضعف العائد اليومي للأصول الأساسية، ما يؤدي إلى تضاعف الخسائر (تراكمها) عندما تتقلب الأسعار بدل أن تتحرك بشكل ثابت في اتجاه واحد. وخلال الفترة من 22 إلى 25 من الشهر الماضي، شهد سهم SK Hynix تغيرًا صافيًا محدودًا قدره -0.068% بعد أن هبط 12.47% في 23 ثم قفز 13.06% في 25. ومع ذلك، تراجع KODEX SK Hynix Single Stock Leverage بنسبة 5.03% خلال الفترة نفسها.
يتصدر KODEX SK Hynix Leveraged ETF جميع صناديق ETFs من حيث حجم التداول
احتل KODEX SK Hynix Single Stock Leverage المرتبة الأولى في حجم التداول بين جميع صناديق ETFs من يوم الإدراج حتى 10 يوليو، بمتوسط قيمة تداول يومي بلغ نحو 4.2014 تريليون وون. وجاء TIGER SK Hynix Single Stock Leverage في المرتبة الرابعة بنحو 2.2092 تريليون وون، تلاه KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage بنحو 2.0726 تريليون وون وSOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X بنحو 1.4669 تريليون وون.
ضخّ المستثمرون الأفراد 13.8 تريليون وون في 16 منتجًا رافعة
برز تركّز المستثمرين الأفراد بشكل أكبر. إذ بلغ إجمالي مشتريات المستثمرين الأفراد الصافية عبر منتجات ETFs الرافعة المالية على سهم واحد وعددها 16 نحو 13.8163 تريليون وون منذ الإدراج. ويمثل ذلك 17.98% من إجمالي مشتريات المستثمرين الأفراد الصافية البالغة 76.8211 تريليون وون عبر سوق KOSPI بأكمله (بما في ذلك ETFs وETNs وELWs) خلال الفترة نفسها. وشهد سوق KOSDAQ صافي بيع بقيمة 2.4383 تريليون وون خلال الفترة نفسها، ما يشير إلى أن الأموال الفردية انتقلت من KOSDAQ إلى منتجات ETFs الرافعة المالية على سهم واحد.
توسّع تأثير Samsung Electronics وSK Hynix من حيث الوزن في القيمة السوقية إلى 55.17%
ارتفع تأثير Samsung Electronics وSK Hynix على سوق الأسهم المحلي بعد إطلاق ETFs الرافعة المالية على سهم واحد. وبحلول 26 مايو (أي مباشرة قبل الإدراج)، كانت Samsung Electronics (بما في ذلك الأسهم الممتازة) وSK Hynix تمثلان 51.06% من القيمة السوقية لسوق KOSPI. وتوسعت هذه النسبة إلى 55.17% اعتبارًا من 10 يوليو. وارتفع نصيب Samsung Electronics وSK Hynix من قيمة التداول في سوق الأسهم المحلي من نحو 30% إلى 44% اعتبارًا من 8 الشهر نفسه.
وقال Park Woo-yeol، الباحث في Shinhan Investment & Securities: "حتى في الولايات المتحدة، حيث تتطور سوق ETFs الرافعة المالية على سهم واحد، يتم تداول مئات المنتجات الرافعة، لكن عندما أُطلق ETF الرافعة المالية الخاص بـ Nvidia، كان وزن مؤشره 2-3% فقط ولا يزال عند نحو 8% حاليًا. في المقابل، تشكل Samsung Electronics وSK Hynix نحو 65% من مؤشر KOSPI200 واقتراب نصف ETF مؤشر MSCI Korea المُدرج في الولايات المتحدة، لذلك يصبح تأثير توسّع التقلبات على سهم واحد على المؤشر أكبر بشكل نسبي."
أسئلة وأجوبة
ما الخسائر التي سجلتها ETFs الرافعة المالية لـ Samsung Electronics وSK Hynix منذ إطلاقها في 27 مايو؟
وفقًا لبيانات بورصة كوريا التي تغطي الفترة من 27 مايو حتى 10 يوليو، تراوحت الخسائر بين -21.66% و-43.38% عبر منتجات ETFs الرافعة المالية والعكسية على سهم واحد وعددها 16. وسجّل SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X أكبر هبوط عند -43.38%، مع تراجع من 16,265 وون إلى 9,210 وون. وسجل TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage -25.83%، وسجلت KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage -25.54%، وأظهرت منتجات SK Hynix تراجعات قدرها -22.14% (TIGER) و-21.66% (KODEX).
كم استثمر المستثمرون الأفراد في ETFs الرافعة المالية لـ Samsung Electronics وSK Hynix؟
بلغ إجمالي مشتريات المستثمرين الأفراد الصافية عبر منتجات ETFs الرافعة المالية على سهم واحد وعددها 16 نحو 13.8163 تريليون وون من الإدراج حتى 10 يوليو. وتمثل هذه الكمية 17.98% من إجمالي مشتريات المستثمرين الأفراد الصافية البالغة 76.8211 تريليون وون عبر سوق KOSPI بأكمله (بما في ذلك ETFs وETNs وELWs) خلال الفترة نفسها. واحتل KODEX SK Hynix Single Stock Leverage المرتبة الأولى بين جميع صناديق ETFs من حيث حجم التداول بمتوسط قيمة تداول يومي بلغ نحو 4.2014 تريليون وون.
لماذا زاد تأثير Samsung Electronics وSK Hynix في السوق بعد إطلاق ETF الرافعة المالية؟
ارتفعت حصة Samsung Electronics (بما في ذلك الأسهم الممتازة) وSK Hynix من 51.06% في 26 مايو (قبل الإدراج) إلى 55.17% اعتبارًا من 10 يوليو. كما ارتفع نصيب حجم تداولها في سوق الأسهم المحلي من نحو 30% إلى 44% اعتبارًا من 8. وأشار Park Woo-yeol من Shinhan Investment & Securities إلى أن Samsung Electronics وSK Hynix تشكلان نحو 65% من مؤشر KOSPI200، وهو ما يفوق بكثير وزن Nvidia البالغ 8% في المؤشرات الأمريكية، ما يجعل توسّع تقلبات السهم الواحد أكثر تأثيرًا على المؤشر ككل.
