صندوق التقاعد الوطني الكوري يواجه ضغوط إعادة التوازن، وقيمة حيازاته الأسهمية تتضاعف في نصف عام

خدمة المعاشات الوطنية الكورية (NPS) تواجه ضغطاً عاجلاً لإعادة توازن توزيع الأصول: حتى 23 يونيو، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للأسهم المدرجة التي تمتلك فيها NPS ما لا يقل عن 5% 495.338 تريليون وون كوري، أي أكثر من ضعف 245.1908 تريليون وون في نهاية العام الماضي. وفقاً لتقرير FnGuide، ارتفع مؤشر كوسبي (KOSPI) بنسبة 116% هذا العام، وتقدر أوساط الصناعة أن حصة الأسهم المحلية لـ NPS قد اقتربت من 30%.

القيمة السوقية الإجمالية لأسهم NPS تبلغ 495.338 تريليون وون، أي أكثر من ضعف نهاية العام الماضي

وفقاً لبيانات FnGuide، اعتباراً من 23 يونيو 2026، بلغت القيمة السوقية لأسهم NPS 495.338 تريليون وون، أي أكثر من ضعف 245.1908 تريليون وون في نهاية العام الماضي. وخلف هذا الارتفاع، ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 116% هذا العام، مما أدى إلى ارتفاع كبير في القيمة السوقية لأسهم NPS. وتقدر أوساط الصناعة حالياً أن حصة الأسهم المحلية لـ NPS قد اقتربت من 30%، متجاوزة بكثير مستوى هدف توزيع الأصول الطبيعي.

خطة تأجيل إعادة التوازن تنتهي في يوليو، وتتوقع أوساط الصناعة أن تتبنى NPS استراتيجية بيع على دفعات

تنتهي خطة تأجيل إعادة توازن توزيع الأصول لـ NPS في يوليو. يتوقع خبراء السوق أن تتبنى NPS استراتيجية بيع على دفعات بدلاً من التصفية الكاملة دفعة واحدة. قال هونغ جون-ووك، رئيس شركة Prism Investment Advisory: "حتى لو قامت NPS ببيع الأسهم المحلية، فسيتم ذلك في ظل سوق قوي وسيولة كافية. كان النصف الأول من هذا العام وقتاً مناسباً للبيع، لكن في بيئة السوق المتقلبة الحالية، ليس من السهل القيام بعمليات بيع واسعة النطاق."

وأشار نام جاي-وو، الباحث الكبير في معهد سوق رأس المال الكوري، إلى أنه لتخفيف التأثير على السوق، "من المهم ألا يتم الإفصاح عن صفقات NPS للسوق"، وأن الاستراتيجية الأساسية هي البيع بطريقة غير معلنة قدر الإمكان، سواء كانت الإدارة مباشرة أو بالاستعانة بمصادر خارجية. وأشار روه هيون-سونغ، رئيس جمعية الأوراق المالية الكورية، إلى أن تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى السوق في شكل عرض لا يسبب فقط اختلالاً في التوازن بين العرض والطلب، بل قد يضعف أيضاً ثقة المستثمرين، ويجب على NPS إيجاد مستوى بيع مناسب.

وأشار الباحث نام جاي-وو أيضاً إلى أن عوامل المخاطرة الافتراضية لإدارة صندوق NPS قد زادت بشكل كبير، وتساءل عما إذا كانت المخاطر الحالية تقع ضمن حدود السحب الأقصى المسموح به أو ضمن حدود المخاطر المقبولة.

NPS تعلن عن فتح باب التقديم لمدير الاستثمار الرئيسي القادم، سيو وون-جو يستمر في مهامه رغم انتهاء ولايته

تعلن NPS عن فتح باب التقديم لاختيار مدير الاستثمار الرئيسي (CIO) القادم، بينما انتهت ولاية سيو وون-جو الحالي في نهاية العام الماضي، لكنه لا يزال يواصل أداء مهامه. وقال أحد العاملين في القطاع: "عادةً، بغض النظر عمن يتولى المنصب، يتم الإدارة وفقاً لمبادئ التشغيل المقررة، لكن هذه المبادئ قد تم كسرها الآن. ونظراً للزيادة الكبيرة في الأعباء، يصعب على كل من المدير الحالي والجديد التصرف بشكل نشط."

الأسئلة الشائعة

لماذا تضاعفت القيمة السوقية لأسهم خدمة المعاشات الوطنية الكورية خلال ستة أشهر؟

وفقاً لبيانات FnGuide، اعتباراً من 23 يونيو 2026، بلغت القيمة السوقية لأسهم NPS 495.338 تريليون وون، أي ضعف 245.1908 تريليون وون في نهاية العام الماضي، ويعود السبب الرئيسي إلى ارتفاع مؤشر كوسبي الكوري بنسبة 116% هذا العام، مما أدى إلى ارتفاع كبير في القيمة السوقية لأسهم NPS، وتقدر أوساط الصناعة أن حصة أسهمها المحلية قد اقتربت من 30%.

متى تنتهي خطة تأجيل إعادة التوازن لـ NPS، وكيف تتوقع أوساط الصناعة التعامل معها؟

تنتهي خطة تأجيل إعادة توازن توزيع الأصول لـ NPS في يوليو 2026. تتوقع أوساط الصناعة أن تتبنى NPS استراتيجية بيع على دفعات؛ وأشار الباحث نام جاي-وو من معهد سوق رأس المال الكوري إلى أن الاستراتيجية الأساسية هي البيع بطريقة غير معلنة للسوق قدر الإمكان، لتقليل التأثير على العرض والطلب وثقة المستثمرين.

ما هو الوضع الحالي لـ NPS فيما يتعلق بالقيادة؟

تعلن NPS عن فتح باب التقديم لاختيار مدير الاستثمار الرئيسي (CIO) القادم، بينما انتهت ولاية سيو وون-جو الحالي في نهاية العام الماضي، لكنه لا يزال يواصل أداء مهامه. ويشير العاملون في القطاع إلى أنه نظراً للزيادة الكبيرة في أعباء إعادة التوازن، وكسر مبادئ التشغيل المقررة، يواجه كل من المدير الحالي والجديد صعوبة تشغيلية عالية.