أصدر مجلس الذهب العالمي توقعاته لمنتصف عام 2026، محدّداً العوامل الرئيسية التي قد تدفع أسعار الذهب صعوداً أو هبوطاً خلال النصف الثاني من العام. انخفض الذهب من 5,500 دولار للأونصة في وقت سابق من هذا العام إلى أقل من 4,000 دولار في أواخر يونيو، تاركاً المعدن الأصفر منخفضاً بنحو 7% منذ بداية العام. أدت التقلبات الحادة في الأسعار إلى دفع التقلبات المحققة فوق 50% خلال النزاع بين الولايات المتحدة وإيران، قبل أن تتراجع إلى أقل من 30%. على الرغم من الانخفاض، لا يزال الذهب من بين أفضل الأصول أداءً خلال الـ12 شهراً الماضية، وأكد مجلس الذهب العالمي أن طلب البنوك المركزية ودعم المستثمرين على المدى الطويل يجب أن يحدا من مخاطر الهبوط، مع بقاء إمكانات صعودية واضحة لبقية عام 2026.
تحليل مجلس الذهب العالمي يُظهر تداول الذهب بالقرب من قيمته العادلة رغم ارتفاع التقلبات
كتب المؤلفون خوان كارلوس أرتيغاس وتايلور بيرنيت والدكتور فيرغال أوكونور في التوقعات أنه عند المستويات الحالية، فإن سعر الذهب يتماشى بشكل واسع مع الخلفية العالمية للنمو المعتدل، والتضخم الذي يبرد لكنه لا يزال مرتفعاً، وتوقعات المزيد من التشديد النقدي المحدود من البنوك المركزية. يشير إطار تقييم الذهب الخاص بمجلس الذهب العالمي إلى أن أسعار الذهب الحالية متوافقة بشكل معقول مع الإجماع الاقتصادي الكلي. ويعني التحليل أنه إذا لم تتغير الظروف الحالية بشكل جوهري، فقد يتداول الذهب ضمن نطاق ±5% حول 4,100 دولار للأونصة خلال النصف الثاني من العام. وأشار مجلس الذهب العالمي إلى أن تقلبات الذهب تراجعت إلى أقل من 30%، رغم أنها لا تزال أعلى من متوسطها على 20 عاماً البالغ 17%، ويشير تحليله التاريخي إلى أن ارتفاعات تقلبات الذهب تميل إلى العودة إلى المتوسط.
الذهب يتفوق على معظم الأصول على مدى 12 شهراً
على الرغم من الانخفاض الأخير في الأسعار، لا يزال الذهب أحد أفضل الأصول أداءً خلال الـ12 شهراً الماضية، بينما لا تزال الأصول الأخرى تلحق به وفقاً لتقرير مجلس الذهب العالمي. يشير تحليل مجلس الذهب العالمي للتداولات اليومية إلى أن الجزء الأكبر من تحركات الأسعار الكبيرة للذهب حدث خلال ساعات التداول في آسيا والولايات المتحدة. حدثت العديد من الانخفاضات خلال ساعات التداول الأمريكية، وعلى العكس، حدثت انتعاشات الذهب عموماً خلال ساعات التداول الآسيوية. وذكر مجلس الذهب العالمي أن هذا يسلط الضوء بشكل أكبر على الدور المتزايد الأهمية الذي يلعبه المستثمرون والمستهلكون الآسيويون في اكتشاف الأسعار وتوجيهها.
مجلس الذهب العالمي يحدد ثلاثة محفزات صعودية لارتفاع محتمل إلى 4,500 دولار للأونصة
قال المؤلفون إن الذهب قد يتمكن من استئناف اتجاهه الصعودي هذا العام، لكن ذلك يتطلب محفزاً واضحاً. قد يأتي هذا من ثلاثة مصادر رئيسية: تدهور الأوضاع الاقتصادية أو الجيوسياسية؛ انعكاس في توقعات أسعار الفائدة؛ ومشاركة المستثمرين على المدى الطويل. يشير تحليل السيناريوهات القائم على الاقتصاد الكلي لمجلس الذهب العالمي إلى أن الذهب قد يستأنف اتجاهه الصعودي عند حوالي 4,500 دولار للأونصة، لكن إشارة قوية وواضحة فقط هي التي قد تدفعه بشكل مستدام نحو 5,000 دولار للأونصة. كتب المؤلفون أن المحفزات الواضحة على الجانب الصعودي تشمل تدهور الاقتصاد أو صدمة جيوسياسية جديدة، أو تحول نحو توقعات أسعار فائدة منخفضة، أو موجة من الشراء عند الانخفاضات، مما قد يعيد إشعال زخم الذهب ويرفعه مجدداً نحو 4,500 دولار للأونصة أو أعلى.
ثلاثة عوامل هبوطية قد تدفع الذهب للانخفاض بنسبة 10-15% عن المستويات الحالية
ذكر المؤلفون أنه في الأشهر الأخيرة، أصبح الذهب أكثر عرضة لمخاطر الهبوط. بعد أدائه القوي الاستثنائي في عام 2025، سعى العديد من المستثمرين إلى جني الأرباح أو إعادة توازن محافظهم الاستثمارية. المناطق الثلاث الرئيسية التي يعتقد مجلس الذهب العالمي أنها قد تؤدي إلى مزيد من الضغوط الهبوطية على أسعار الذهب هي: قوة الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة إلى ما يتجاوز التوقعات الحالية؛ توجه المستثمرين نحو المخاطرة؛ والعوامل الفنية. يشير تحليل السيناريوهات القائم على الاقتصاد الكلي لمجلس الذهب العالمي إلى أنه إذا انخفض الذهب بنسبة 10-15% عن المستويات الحالية، فمن المرجح أن يكون المزيد من الهبوط محدوداً، حيث أن الأسعار المنخفضة تاريخياً تؤدي إلى الشراء من قطاعات مختلفة. قد تؤدي بيئة النمو المرن وارتفاع العوائد وهدوء الأسواق إلى مزيد من الانخفاض في الذهب، لكن التراجع بأكثر من 10% عن المستويات الحالية قد يخفف منه الطلب على الصفقات الرابحة.
البنوك المركزية اشترت بمتوسط 1,000 طن سنوياً منذ عام 2022
كانت البنوك المركزية مساهماً مهماً في أداء الذهب، حيث اشترت بمتوسط 1,000 طن سنوياً منذ عام 2022 وفقاً لمجلس الذهب العالمي. في الربع الأول من هذا العام، قامت العديد من البنوك المركزية ببيع أو مبادلة الذهب بشكل تكتيكي. على الرغم من ذلك، تشير التقديرات الأولية إلى أن البنوك ستواصل كونها مشترية صافية منتظمة هذا العام. استشهد مجلس الذهب العالمي باستطلاعه الأخير لاحتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية، والذي أشار إلى استمرار الشهية من القطاع الرسمي مع تزايد نسبة مديري الاحتياطيات الذين لاحظوا أنهم يتوقعون ارتفاع احتياطياتهم من الذهب خلال الـ12 شهراً القادمة. يشير تحليل مجلس الذهب العالمي إلى أنه، مع تساوي العوامل الأخرى، فإن زيادة إضافية بمقدار 20 إلى 30 طناً في الاحتياطيات فوق المتوسط طويل الأجل البالغ حوالي 600 طن سنوياً، يجب أن تترجم إلى زيادة بنحو 1% في سعر الذهب.
الهند رفعت رسوم الاستيراد على الذهب من 6% إلى 15% في أوائل أبريل
تعد الهند ثاني أكبر سوق للذهب مع طلب صافي قدره 800 طن سنوياً وفقاً لمجلس الذهب العالمي. منذ أوائل أبريل، اعتمدت الحكومة الهندية سلسلة من الإجراءات الهادفة إلى الحد من واردات الذهب، بما في ذلك زيادة حادة في الرسوم من 6% إلى 15% ورسائل موجهة للمستهلكين تهدف إلى تقليص مشتريات الذهب. أشار مجلس الذهب العالمي إلى أن الحكومة الهندية أُجبرت على التدخل للحفاظ على احتياطيات النقد الأجنبي وسط ضغوط متزايدة على الروبية، حيث أثر النزاع بين الولايات المتحدة وإيران على إمدادات النفط الهندية وأسعار الطاقة المحلية. يشير تحليل الاقتصاد القياسي لمجلس الذهب العالمي إلى أن زيادات رسوم الاستيراد في البلاد وحدها ستقلل الطلب على المجوهرات والسبائك والعملات بمقدار 50 إلى 60 طناً، أي حوالي 10% على أساس سنوي.
الأسئلة الشائعة
ماذا قال مجلس الذهب العالمي عن أسعار الذهب للنصف الثاني من عام 2026؟
ذكر مجلس الذهب العالمي أنه عند المستويات الحالية حول 4,100 دولار للأونصة، فإن سعر الذهب يتماشى بشكل واسع مع الإجماع الاقتصادي الكلي، وإذا لم تتغير الظروف بشكل جوهري، فقد يتداول الذهب ضمن نطاق ±5% حول هذا المستوى خلال النصف الثاني من العام. حدد مجلس الذهب العالمي إمكانات صعودية واضحة في حال ظهور محفزات مثل تدهور الأوضاع الاقتصادية، أو انخفاض توقعات أسعار الفائدة، أو الشراء عند الانخفاضات، مما قد يدفع الذهب مجدداً نحو 4,500 دولار للأونصة أو أعلى. على الجانب الآخر، أشار مجلس الذهب العالمي إلى أن النمو المرن وارتفاع العوائد وهدوء الأسواق قد يؤدي إلى انخفاض الذهب بنسبة 10-15% عن المستويات الحالية، على الرغم من أن المزيد من الهبوط سيكون محدوداً على الأرجح بفضل الطلب على الصفقات الرابحة.
لماذا انخفض الذهب من 5,500 دولار إلى أقل من 4,000 دولار في وقت سابق من هذا العام؟
وثّق تقرير مجلس الذهب العالمي أن الذهب انخفض من 5,500 دولار للأونصة في وقت سابق من هذا العام إلى أقل من 4,000 دولار في أواخر يونيو، مما خلق تقلباً حاداً في الأسعار دفع التقلبات المحققة إلى أكثر من 50% بالتزامن مع ارتفاع أوسع في التقلبات عبر الأصول مع بداية النزاع بين الولايات المتحدة وإيران. أظهر تحليل مجلس الذهب العالمي للتداولات اليومية أن العديد من الانخفاضات حدثت خلال ساعات التداول الأمريكية، بينما حدثت انتعاشات الذهب عموماً خلال ساعات التداول الآسيوية. بعد الأداء القوي الاستثنائي في عام 2025، سعى العديد من المستثمرين إلى جني الأرباح أو إعادة توازن محافظهم الاستثمارية، مما جعل الذهب أكثر عرضة لمخاطر الهبوط في الأشهر الأخيرة.
ما كمية الذهب التي اشترتها البنوك المركزية منذ عام 2022؟
أفاد مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية اشترت بمتوسط 1,000 طن سنوياً منذ عام 2022، مما جعلها مساهماً مهماً في أداء الذهب. في الربع الأول من هذا العام، قامت العديد من البنوك المركزية ببيع أو مبادلة الذهب بشكل تكتيكي، لكن التقديرات الأولية تشير إلى أن البنوك ستواصل كونها مشترية صافية منتظمة هذا العام. يشير تحليل مجلس الذهب العالمي إلى أن زيادة إضافية بمقدار 20 إلى 30 طناً في الاحتياطيات فوق المتوسط طويل الأجل البالغ حوالي 600 طن سنوياً، يجب أن تترجم إلى زيادة بنحو 1% في سعر الذهب، مع تأثير هذا ليس فقط من المشتريات نفسها ولكن أيضاً من الإشارة الإيجابية التي ترسلها للمستثمرين.
