ShiFangXiCai7268

#夏日创作营
تحليل حركة سعر البيتكوين اليوم
سجّلت عملة البيتكوين اليوم نحو $65,900، بانخفاض طفيف يقارب 0.3% خلال 24 ساعة، وبمكاسب بلغت نحو 2.35% على مدار الأسبوع. وتظهر حركة هذا الشهر نمطًا من "الهبوط ثم الارتداد": فقد لامست العملة في بداية يوليو نحو $57,950، وهو أدنى مستوى خلال 21 شهرًا، ثم ارتدّت من القاع بنحو 15%، لتستقر حاليًا قرب مستوى قمّة الشهر عند $66,000. وقد انخفضت عملة BTC في يونيو بنحو 20% على أساس تراكمي، واستعادت جزءًا من خسائرها في يوليو، لكنها تظل بعيدة عن مستويات القمم المسجلة في بداية العام.
وتتمثل المحفزات الرئيسية التي دفعت موجة الارتداد خلال الأيام القليلة الماضية في استمرار تدفقات صافي دخولها إلى صناديق الولايات المتحدة الفورية لبيتكوين ETF لمدة 5 أيام متتالية، بإجمالي يقارب 7.27 ملايين دولار?، وهو أطول "سلسلة" إيجابية منذ نهاية أبريل. وفي الوقت نفسه، قال وزير الخزانة Bessent إن قانون وضوح تنظيم العملات المشفرة Clarity Act وصل إلى "آخر خط تفاوض"، ما عزز تفاؤل السوق بشأن آفاق التشريع؛ وقد دفع ذلك بيتكوين مؤقتًا إلى الارتفاع قرب $66,840. ومع ذلك، أشار محلل في Kitco إلى أن جزءًا من الارتداد الحالي مدفوع بتصفية مراكز البيع على المكشوف (بلغت عمليات تصفية المراكز القصيرة خلال 24 ساعة نحو 182.5 مليون دولار)، وليس ناتجًا عن دخولٍ جديدٍ واسع النطاق لرؤوس أموال؛ لذلك، ما زال ينبغي التعامل بحذر مع Bitcoin Foundation CoinDesk Kitco.
أولًا: المؤشرات الفنية
نظام المتوسطات المتحركة: يبلغ EMA50 على الرسم البياني اليومي نحو $65,738، وEMA200 نحو $76,019. والسعر الحالي عاد للتو إلى محيط EMA50، لكنه لا يزال يبعد قرابة 15% عن EMA200. هيكليًا، يبقى الارتداد ضمن مرحلة ضمن اتجاه هبوطي متوسط الأجل، إذ لم تظهر بعد إشارات ترتيب صعودي واضحة للمتوسطات.
MACD: لا يزال خط MACD على الرسم البياني اليومي في منطقة سالبة (نحو -1,045)، لكن الأعمدة تحولت إلى موجبة (نحو +656)، ما يشير إلى أن الزخم قصير الأجل يجري إصلاحه. وفي مستوى 4 ساعات، يظهر تقاطع هبوطي في MACD، ما يتعارض مع اتجاه الرسم اليومي؛ وهذا يعني وجود ضغوط لاحتمال حدوث تراجع قصير الأجل، بينما لا يزال زخم الارتداد متوسط الأجل قائمًا.
RSI: دخل RSI على الرسم البياني اليومي منطقة تشبع شرائي (حددت Kitco بشكل واضح "overbought")، كما أن مستوى 4 ساعات كذلك مرتفع. لا يعني التشبع الشرائي بالضرورة هبوطًا فوريًا، لكنه يشير بالفعل إلى ارتفاع مخاطر مطاردة الشراء على المدى القصير، ما يستدعي الحذر من حدوث تراجع أو تذبذب لامتصاص الارتفاع.
حجم التداول: بلغ حجم التداول خلال 24 ساعة نحو 25.13 مليار دولار، لكن متوسط 30 يومًا لا يتجاوز 62% من متوسط العام، كما أن متوسط حجم التداول الفوري اليومي قرابة 2.3 مليار دولار؛ ما يعني أن مشاركة السوق لا تزال منخفضة نسبيًا—وبالتالي فإن استمرار الارتداد يحتاج إلى تضخيم حجم التداول أكثر لتأكيد CoinStats.
ثانيًا: مستويات الدعم والمقاومة
مستويات الدعم:
$65,000–$65,500: نقطة الانطلاق للارتداد خلال الأيام القليلة الماضية، وهي—بحسب محللي ETF—من "الضروري حمايتها". وفي حال حدوث كسر هابط، ستتزعزع قاعدة الارتداد
$60,600–$61,000: نطاق الإغلاق في نهاية يونيو ونقطة انطلاق الارتداد في بداية يوليو، وهو دعم أعمق
$57,950: أدنى مستوى في يوليو؛ وكسره يؤكد استمرار اتجاه الهبوط
مستويات المقاومة:
$66,445: مرحلة مقاومة قصيرة الأجل تم اختراقها يوم الثلاثاء وتم تثبيتها فوقها
$67,500–$68,000: منطقة مقاومة محورية تالية؛ وإذا تم اختراق $68,000، يتوقع المتداول Ted Pillows أن يرتفع السعر بسرعة بنسبة 5–6% إلى نطاق $71,000–$72,000
$70,000: قمة نطاق Q1، ومستوى هدف متوسط الأجل
ثالثًا: نظرة هذا الأسبوع
توجد BTC حاليًا في مرحلة دقيقة من "بقاء زخم الارتداد لكن المؤشرات أصبحت في حالة سخونة". وتعد التدفقات المستمرة إلى ETF والأخبار الإيجابية التنظيمية محفزات إيجابية، لكن تشبع RSI بالشراء، وتقاطع MACD هبوطيًا على 4 ساعات، وضعف حجم التداول تذكّرنا—بأن هذه ليست نقطة يمكن الاطمئنان عندها لمطاردة الشراء.
السيناريو الأول (احتمال نحو 40%): تذبذب ثم استمرار الصعود. إذا استطاعت BTC مواصلة التذبذب بين $65,000–$66,500 لمدة 2–3 أيام لامتصاص مؤشر التشبع الشرائي، ثم اختراق $67,500–$68,000 بحجم تداول متزايد، فهناك احتمال للتوجه نحو $70,000. شروط الإطلاق: استمرار صافي التدفقات الإيجابية إلى ETF، وتحقيق تقدم ملموس في Clarity Act.
السيناريو الثاني (احتمال نحو 35%): تصحيح قصير إلى $64,000–$65,000، بحيث يقوم مؤشر التشبع الشرائي بتصحيح طبيعي، ويتم تحقيق إشارة 4 ساعات الخاصة بالاتجاه القصير. ثم تعود BTC إلى اختبار EMA50 القريب للبحث عن دعم، قبل الاستقرار. هذا النوع من التصحيح غالبًا ما يكون أكثر صحة، إذ يوفر الوقود للموجة التالية من الارتفاع.
السيناريو الثالث (احتمال نحو 25%): فشل الارتداد، ثم كسر جديد تحت $60,000. يتحول صافي تدفقات ETF من دخول إلى خروج، وتتزايد الضغوط السلبية على مستوى الاقتصاد الكلي (استمرار تحويل تمويل إلى خارج قطاع AI، وازدياد مخاطر تراجع دورة الائتمان)، لتقوم BTC بإعادة اختبار أدنى مستويات يوليو. أشار محلل Kitco إلى أن بعض إشارات الاقتصاد الكلي (تسوية سوق العقود الآجلة لـ S&P ضمن سيناريو هبوطي، وتباين في انقسام الدولار بين إشارتين هابطتين) لا تزال تميل إلى نهج دفاعي.
رابعًا: توصيات التداول:
يُمكن لحاملي BTC تعيين جزء من جني الأرباح فوق $66,000، دون استعجال بيع كامل المراكز، لكن ينبغي الإبقاء على هامش يسمح بامتصاص أي تراجع
لا يُنصح حاملو السيولة الفارغة بمطاردة الشراء عند مستوى التشبع الشرائي الحالي؛ انتظروا التصحيح إلى نطاق $64,000–$65,000 ثم فكروا في بناء مراكز على دفعات
يستطيع المتداولون على المدى القصير تنفيذ البيع عند الارتفاع والشراء عند الانخفاض ضمن نطاق $65,000–$68,000، مع ضبط وقف خسارة صارم
تابعوا عن كثب بيانات التدفقات اليومية إلى ETF وتقدم تشريع Clarity Act؛ هذان العاملان سيحددان ما إذا كان الارتداد سيستمر

#跟单日记 ما هو التداول بالنسخ
يُعدّ التداول بالنسخ أحد أشكال التداول الاجتماعي، حيث يمكن للمتداولين نسخ نشاطات التداول الخاصة بالمستثمرين الناجحين. يستطيع المبتدئون التداول بالاستفادة من خبرات واستراتيجيات المشاركين المخضرمين في السوق، ما يسهم في تقليص الفجوة بين المتداولين بمستويات مختلفة.
كيفية التداول بالنسخ
أولاً، يجب اختيار منصة تداول موثوقة، مثل Gate .
ابحث عن متداولين ناجحين تتوافق استراتيجياتهم مع مستوى المخاطر الذي تفضّله أنت.
تابع باستمرار وجرّب تحسين/تعديل استراتيجية النسخ لتتوافق مع أهدافك طويلة الأمد.
مزايا التداول بالنسخ
خفض عتبة الدخول، بما يتيح للمتداولين الذين لديهم معرفة محدودة بالعملات المشفرة المشاركة.
تحسين إدارة المخاطر، وتقليل الخسائر الناجمة عن تقلبات العملات المشفرة.
تنويع التعرض للاستراتيجيات، مما يسهل تنويع الاستثمار واغتنام اتجاهات السوق.
تعزيز التعلم داخل المجتمع، ودعم تبادل المعرفة بين المتداولين، بما يساعد على اتخاذ قرارات أكثر وعيًا.
رفع مستوى الأتمتة والكفاءة، وتبسيط سير عملية نسخ الصفقات، والاستفادة بفعالية من فرص السوق.
مخاطر التداول بالنسخ
ينطوي التداول بالنسخ في مجال العملات المشفرة على خطر التسبب بخسائر كبيرة، ويجب على المتداولين تقييم أوضاعهم المالية وقدرتهم على تحمل المخاطر، والاستثمار بعقلانية.

#Gate事件合约首发狂欢 🔥 يبدأ حفل إطلاق عقد حدث "Gate" بحماس شديد
تأرجح صفقات BTC/ETH ضمن دورات قصيرة، شارك لتقسمون حصة من صندوق جوائز بقيمة 50,000 دولار
1️⃣ جائزة أول صفقة مع تعويض: يمكن للمستخدمين الذين خسروا في أول صفقة خلال أول 2000 مستخدم الحصول على تعويض، بحد أقصى 5 دولارات تعويض للفرد
2️⃣ جائزة مضاعفة الأرباح: خلال فترة النشاط تُمنح مكافأة مضاعفة على صافي الأرباح، ويُصرف ذلك وفقًا للأرباح من الأعلى إلى الأدنى، وبحد أقصى 500 دولار للفرد
3️⃣ جائزة اندفاع التداول: للمستخدمين الذين تصل قيمة إجمالي حجم التداول لديهم إلى 1,000 دولار أو أكثر، سيتم تقسيم صندوق جوائز بقيمة 20,000 دولار وفقًا لنسبة حجم التداول الإجمالية، وبحد أقصى يمكن للفرد الحصول على 1,000 دولار
📅 وقت النشاط: 21 يوليو من 10:00 إلى 31 يوليو حتى 16:00 (UTC+8)
شارك فورًا: https://www.gate.com/campaigns/5446Event?pid=TG&ch=uTBuhFcC
لمزيد من التفاصيل: https://www.gate.com/announcements/article/100750

تجري الآن قرعة مكافآت “قيمة النمو” للدفعة رقم 2️⃣1️⃣، تعال إلى Gate Plaza لتحظى بحظ “كالشبوط”!
المستخدمون الجدد والقدامى يكملون مهام تفاعلية بسيطة، بنسبة فوز 100%!
اطقم Gate VIP الرياضية، بما في ذلك باقة هدايا تداول بقيمة 10,000 دولار U وغيرها بانتظاركم للسحب! 💰
اغتنم الحظ 👉 https://www.gate.com/activities/pointprize?now_period=21
🎁 كيف “تنتزع” الحظ؟
- أداء المهام: انشر منشورًا في الساحة، وعلّق، لتحصل على نقاط بسهولة.
- اذهب إلى القرعة: اضغط زر نشر المنشور 【+】 للدخول إلى 【مركز الفعاليات】 للمشاركة في السحب
👉https://www.gate.com/post
التفاصيل 👉 https://www.gate.com/announcements/article/100818
‍#BTC #ETH #HYPE

هناك فرصة قبل الإدراج، ولا يلزم انتظار يوم الطرح الأولي. Jersery Mike's（$JMKE）بدء العد التنازلي للطرح الأولي خلال يومين!
🔹 يمكن المشاركة بتقديم طلب بقيمة 100 دولار
🔹 سعر الطلب التمهيدي المرجعي: 21–25 دولاراً للسهم
🔹 بدون رسوم خدمة، مع دعم $USDT و $GUSD بنوعي عملة
🔹 يبدأ رسمياً في 27 يوليو الساعة 10:00 (UTC+8)
اعرف تفاصيل المشروع الآن واغتنم فرص الترتيب قبل الإدراج: https://www.gate.com/ipos?tab=ipo-access
المزيد من التفاصيل: https://www.gate.com/announcements/article/100826

#直通IPO第二期JerseyMikes تصل دفعة الاكتتاب العام عبر IPO في المرحلة الثانية🔥🔥🔥
Jersey Mike's
(JMKE)، وهي علامة تجارية لسلاسل بيتزا/سندويتشات "بنتشتيد بورت" على طريقة "Podhburg" (بحسب الاسم) تمتلك أكثر من 3,300 متجر، مملوكة ومسيطر عليها بواسطة مجموعة Blackstone. وبالاستناد إلى نطاق سعر الاكتتاب الاسترشادي البالغ 21-25 دولاراً للسهم، يمكن المشاركة عبر USDT أو GUSD. سيتم توزيع الأسهم التي يحصل عليها المشتركون بنجاح مباشرة إلى حساب أسهم Gate، دون فترة حجز (100% إتاحة فورية).
بعد المرحلة الأولى لـ SpaceX، هذه هي المرة الثانية التي يستطيع فيها المستخدمون العاديون المشاركة مباشرةً عبر USDT في اكتتاب IPO للأسهم الأمريكية.
سيتم فتح باب الاكتتاب في 27 يوليو الساعة 10:00.
Jersey Mike's ($JMKE) وصل! عملاق قطاع الطعام في أمريكا الشمالية الذي يضم أكثر من 3,300 متجر، على وشك الظهور على Gate عبر IPO المباشر.
🔹 سعر الاكتتاب الاسترشادي: 21–25 دولاراً/للسهم
🔹 يدعم $USDT & $GUSD المشاركة بعملتيْن
🔹 احصل على عائد على الاحتفاظ بنسبة 3.8% عند الاكتتاب عبر $GUSD
🔹 اعرض مقدماً نبذة المشروع وقواعد الاكتتاب والتنبيهات المتعلقة بالمخاطر، لتكون جاهزاً للاكتتاب
📅 وقت الاكتتاب الاسترشادي: من 27 يوليو الساعة 10:00 إلى 29 يوليو الساعة 10:00 (UTC+8)
اعرض فوراً: https://www.gate.com/ipos?tab=ipo-access
لمزيد من التفاصيل: https://www.gate.com/announcements/article/100826

#夏日创作营 هل تجاوز ارتفاع أسعار النفط إلى ما فوق 100 دولار مجرد البداية؟ وهل ما زالت أمام مراكز شراء الذهب فرصة؟
اليوميات
بعد ورود أنباء عن مهاجمة جماعة الحوثي لسفينتين لناقلات نفط سعوديتين في البحر الأحمر، ردّ الرئيس الأمريكي ترامب بسرعة وبلهجة حازمة يوم الخميس، مؤكداً أنه إذا شنّت جماعة الحوثي مرة أخرى هجمات مماثلة، فستتحمّل إيران المسؤولية، وسيُفرض على إيران وحلفائها «عقاب عسكري جسيم». وتُشير هذه التصريحات إلى تصعيد آخر في النهج الأمريكي تجاه إيران. وفي السابق، كانت الضربات الجوية للقوات الأمريكية تُستهدف أساساً الأهداف العسكرية داخل إيران والمرافق المرتبطة بمضيق هرمز، بينما يوحي مصطلح «العقاب العسكري الجسيم» بأن نطاق الضربات قد يتوسع بشكل كبير؛ ولا يُستبعد مستقبلاً أن يشمل ذلك البنية التحتية للطاقة داخل إيران، وأنظمة القيادة والتحكم، وحتى عمليات عسكرية على الأرض.
النفط الخام
تصاعدت بسرعة المخاوف في السوق من اتساع نطاق انقطاع الإمدادات، ما دفع أسعار النفط العالمية إلى تسجيل واحدة من أشد موجات الارتفاع منذ اندلاع الحرب. قفزت عقود برنت بنحو 7%، لتتجاوز للمرة الأولى منذ مايو حاجز 100 دولار للبرميل، وتستقر عند 101.97 دولار؛ وارتفع النفط الأمريكي 6.8% إلى 92.36 دولار، مسجلاً أعلى إغلاق منذ 4 يونيو. الحرب التي دخلت شهرها الخامس بدأت بالتمدد من منطقة الخليج إلى البحر الأحمر والأردن والكويت، ومعها تتفاقم المخاوف من ركود الاقتصاد العالمي. ومن زاوية البنية على الرسوم اليومية، فإن النفط الأمريكي (WTI) يخترق مؤخراً نطاق التماسك السابق ثم يتسارع صعوداً بسرعة، وتعود منظومة المتوسطات المتحركة إلى ترتيب تصاعدي لصالح المشترين، ما يحسن الاتجاه المتوسط بوضوح. حالياً تتحرك الأسعار قرب 91.50 دولار. أما المقاومة الرئيسية في الأعلى فتتركز في نطاق 92-95 دولار، وإذا جرى اختراق 95 دولار بشكل إضافي فقد يفتح ذلك المجال لاختبار 100 دولار كـمستوى صحيح. وعلى الجانب السلبي، تتمثل أولى نقاط الدعم عند نحو 87 دولار، تليها منطقة 84 دولار؛ وإذا حدث كسر دون 84 دولار، فقد تتعرض البنية القوية على المدى القصير إلى خلل.
الذهب
تعرض الذهب الفوري لعمليات بيع قوية يوم الخميس؛ إذ هبط سريعاً بعد أن لامس أعلى مستوى خلال أسبوعين، لينتهي به المطاف على انخفاض بأكثر من 2%، مسجلاً 4049.26 دولار/أونصة. يعود هذا الهبوط أولاً إلى ضغوط مزدوجة من الناحية الفنية ومن ناحية سعر الصرف: ارتفع مؤشر الدولار في اليوم نفسه بنسبة 0.32% إلى 101.44، مسجلاً أكبر قفزة يومية منذ نحو شهر، كما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الوقت ذاته إلى مستوى هو الأعلى منذ أكثر من سنة. لكن المنطق الأعمق يتمثل في تدهور مفاجئ للوضع في الشرق الأوسط؛ إذ عززت قفزة أسعار النفط صعود توقعات التضخم، ما وضع الذهب تحت ضغط أكبر قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.
ومن منظور حركة الأسعار، رسم الذهب أمس نموذجاً نمطياً لـ«الارتفاع ثم التراجع». لم تستطع جلسة آسيا وأوروبا مواصلة الزخم القوي السابق، فبقي الاتجاه تحت ضغط مع تذبذب هابط، ولم تكن ارتدادات المشترين قوية بما يكفي؛ وفي جلسة أمريكا، تمركز الزخم الهبوطي لدى البائعين، ما دفع بالسعر إلى مزيد من الهبوط لينهي قرب أدنى مستويات اليوم. تراوحت حركة اليوم كاملة بين 4040-4140، أي بفارق 100 نقطة، وقد أغلق الرسم البياني اليومي على شمعة هبوطية كبيرة (بالغة السلبية)، مع كسر فعّال لدعم المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل، وتوالي اختراق مستويات دعم رئيسية مثل 4108 و4090 و4070، لينعكس مسار الارتفاع السابق بالكامل.
وعلى مستوى الفترات المختلفة، كسر الذهب يومياً 12EMA، ما حوّل الاتجاه المتوسط من قوة إلى ضعف؛ وتتابعت شموع 4 ساعات بهبوط كبير مع اختبار أدنى جديد، لتتخذ الترتيبات لصالح البائعين شكلها؛ وخلال ساعة واحدة استمر الضغط من 12EMA، وتشكّل توافق هبوطي بين الفترات المختلفة (صِغَر وكِبَر)، ما يوضح وضوحاً تراجعياً في المشهد. كان الذهب قد بدأ ارتداده من 3960، ويُعد هذا التراجع تصحيحاً تقنياً عميقاً بعد موجة صعود؛ وقد عاد السعر إلى 0.618 من مستوى دعم رئيسي لموجة الصعود الممتدة بين 3960 و4163، وهذه هي أول إشارة عميقة على الضعف منذ بدء الصعود. وعلى الرغم من وجود حاجة إلى ترميم ارتداد بسبب ذروة البيع على المدى القصير، فإن البنية العامة للاتجاه الهابط لم تتغير.
تميل تحركات اليوم إلى اتباع الاتجاه الضعيف المائل إلى البيع. في الأعلى، يُراقَب نطاق 4075-4090 كمناطق ضغط؛ إذ يتجمع داخل هذا النطاق ضغط المتوسطات المتحركة إضافة إلى تحويل ضغط من الدعم السابق، بحيث يمكن للمحاولات المرتدة من هذا المستوى أن تواجه البائعين. في الأسفل، يشكل نطاق 4000-4020 دعماً محورياً خلال اليوم، وهو فاصل التوازن بين القوة والضعف قصير الأجل؛ وعند تراجع السعر ثم استقراره قد يكون من المناسب الدخول بحجم خفيف لاستهداف ارتداد تقني. ومن المرجح أن يتم تداول اليوم على شكل تذبذب ضعيف مع هبوط ضمن نطاق، حيث تكون جدوى التداول عند طرفي النطاق أعلى، ولا يُنصح بمطاردة الأوامر في منتصف الأسعار بشكل أعمى.
أسواق العملات
ارتفع مؤشر الدولار يوم الخميس بنسبة 0.32% إلى 101.54. ويؤدي ذلك إلى تفاقم مخاوف التضخم ويدفع توقعات رفع أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛ إذ تتوقع السوق أن تبلغ احتمالية الزيادة في اجتماع الأسبوع المقبل 35.8% مقارنة بـ 11.8% قبل أسبوع، كما ترتفع احتمالية الزيادة في سبتمبر من 52.4% إلى 81.4%.
أسواق الأسهم الأمريكية
تراجعت الأسهم الأمريكية في جلستها يوم الخميس بشكل جماعي. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.97% إلى 51711.65 نقطة، وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.21% إلى 7408.30 نقطة، وهبط مؤشر ناسداك بنسبة 2.15% إلى 25137.69 نقطة. وكان السبب الرئيسي هو أن تقارير أرباح شركات التكنولوجيا العملاقة أثارت مخاوف السوق بشأن الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي، إلى جانب أن عقود برنت لخام النفط الآجلة تجاوزت لأول مرة منذ مايو حاجز 100 دولار للبرميل، وارتفع النفط الأمريكي إلى ما فوق 92 دولار، ما يزيد قلق التضخم ويرفع عوائد السندات. $XAUUSD ‌

#夏日创作营 دليل واحد يوضح لك حقيقة التزام الذهب والنفط والدولار بالصعود معًا
خلال اليومين الماضيين، شهدنا في سياق الاقتصاد الكلي ظاهرة نادرة للغاية، وهي: صعود الذهب وصعود النفط وصعود الدولار معًا. ولنتذكر أنه منذ بداية مارس، وبعد اندلاع التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، كانت غالبية الفترات التي رأينا فيها النفط والذهب أشبه بـ"مقلب" متعاكس: كلٌ منهما يستجيب عادةً بعكس الآخر.
المنطق كان كالتالي: عندما تندلع حرب جيوسياسية، يُغلق مضيق هرمز، ترتفع أسعار النفط، فتتجه معدلات التضخم للارتفاع، وبالمقابل يهبط الذهب.
لكن خلال اليومين الماضيين، عاد الصراع بين أميركا وإيران إلى التوتر. شنت الولايات المتحدة سلسلة غارات جوية على إيران استمرت 12 يومًا على التوالي، فقفزت أسعار النفط فورًا إلى ما يزيد على 90 دولارًا. ومن حيث المبدأ، كان ينبغي أن ينخفض الذهب. لكن الغريب هو أنه، بالتزامن مع ارتفاع النفط هذه المرة، ارتفع الذهب أيضًا مع النفط. وكأن ذلك يوحي بأن خاصية الذهب كملاذ آمن قد عادت؟ فهل عادت الأمور بالفعل كلها كما كانت؟
لنبدأ بالإجابة: صعود الذهب المتزامن هذه المرة صحيح أنه يأتي ضمن سياق الملاذ الآمن. لكن الملاذ الآمن الذي يتحرك نحوه الذهب ليس مرتبطًا بخطر الحرب الجيوسياسية؛ بل إنه يتحاشى في جوهره خطرًا آخر: مخاطر الديون. ما يجري هو انعكاس لمخاوف عالمية راهنة تتعلق بأزمة ثقة الدول السيادية. ولتوضيح الأمر، علينا أن ندخل "سندات الخزانة الأميركية" ضمن الصورة.
خلال الفترة الأخيرة، تتجه أسعار سندات أميركا (美债) باستمرار نحو الانخفاض، بينما تقفز عوائدها بعنف. ومن المهم معرفة أن السوق يتعامل مع وجود مؤشر رقمي معروف على نطاق واسع لتقييم ما إذا كانت سندات الخزانة تنطوي على مخاطر. فعلى سبيل المثال، عندما تصل عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى 5% أو أكثر، أو عندما تصل عوائد سندات 10 سنوات إلى 4.5% أو أكثر، فإن السوق عادة يعتبر أن سعر سندات الخزانة تراجع كثيرًا بما يكفي، وإذا تُرك الأمر دون معالجة فقد تنشأ مخاطر سيولة. وباختصار، المعياران أعلاه يعملان كإشارات إنذار مبكر.
فما الوضع الآن؟ إن أضواء الإنذار تكاد تشتعل وتفلت. إذ إن عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا عند مستوى 5% أو أعلى قد تجاوز 12 يومًا متتالية دون هبوط. وخلال العام بأكمله، يوجد 27 يوم تداول يكون فيها عائد سندات 30 عامًا عند 5% أو أعلى. ولنعرف مدى غير مسبوق: فهذا أطول استمرار منذ نحو 20 عامًا بعد الأزمة المالية في 2007. في العام الماضي، خلال الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة ومعركة الرسوم الجمركية، قفزت عوائد سندات الخزانة أيضًا، لكن كل مرة كانت عوائد سندات 10 سنوات تصل إلى 4.5% أو تقترب منها، كان ترامب يعلن TACO. أما هذا العام، فقد قفزت العوائد بهذا الشكل العنيف ومع ذلك لم يبدِ ترامب أي تفاعل، ولم يغيّر سياسته، وكأنه يكتفي بـ"افعل ما تريد". فهل يعني ذلك أنه لا يريد ترامب؟
لا، السبب الأساسي أن زمام المبادرة في هذه الحرب لا يقع في يد ترامب أصلًا. فهو يريد TACO، لكن لا يملك القدرة على TACO. إن ما يجري اليوم في مضيق هرمز يتحول إلى لعبة "الجبناء" بكل معنى الكلمة: من يقرع الجرس أولًا ويعترف بالعجز سيضطر إلى التراجع لاحقًا في طاولة المفاوضات.
لذلك، في الوقت الراهن، يعمل الطرفان كلٌ على محاولة إثبات من هو الأكثر قسوة. اليوم تفجّر سفينتي، غدًا سأفجر جسرَك. اليوم تفجر جسرَك، غدًا سأستهدف مركزَ بياناتك. وبالتالي لا يستطيع ترامب إجراء TACO. وهذا يعني أن سندات الخزانة الأميركية ستضطر إلى الصمود وحدها. لكن المشكلة أن سندات الخزانة لا يمكنها الصمود وحدها. من ناحية، حجم إصدار السندات ما زال في زيادة مستمرة؛ فالحكومة الأميركية لا تزال تصدر دينًا جديدًا باستمرار. كما أن شركات الذكاء الاصطناعي الأميركية تواصل إصدار سندات بغية التمويل. ومن ناحية أخرى، المساحة المالية المتاحة (حوض السيولة) محدودة، وبنك الاحتياطي الفيدرالي لا يوافق على خفض الفائدة، فيُسحب المال تدريجيًا. لذلك يبدأ الجميع في القلق من مدى قابلية سوق السندات للاستمرار. وهكذا تتكون "أزمة ائتمان السندات" بطريقة مباشرة.
إزاء أزمة ائتمان سندات الخزانة الأميركية، يبحث الجميع عن أصول لا ترتبط بائتمان أي دولة من الدول السيادية. وبعد أن ننظر في الخيارات، لا يبقى سوى الذهب. لذلك ارتفع الذهب مؤخرًا. وعليه، فإن ارتفاع النفط في الوقت الراهن يعكس القلق بشأن الطاقة. أما ارتفاع الذهب، فهو يعكس القلق بشأن أزمة الائتمان. وتزامنهما في الصعود يعني أن عدة أحداث كبرى على مستوى الاقتصاد الكلي توافقت بالصدفة وولّدت "رنينًا" واحدًا.
سؤال الآن: إلى أين قد تتجه الأمور لاحقًا؟
غالبًا ستحدث حالة من التمايز.
ذلك لأن أسعار الدولار وسندات الخزانة، وكذلك النفط والذهب، تتحرك صعودًا وهبوطًا ضمن سلسلة منطقية واحدة تقريبًا: اندلاع الحرب يرفع أسعار النفط، ويؤدي إلى قفز التضخم، ما يزيد توقعات رفع الفائدة، وبالتالي يقوى الدولار، فيرتفع عائد سندات الخزانة، فتزداد أزمة ائتمان سندات الخزانة، ما يؤدي إلى ارتفاع الذهب.
لكن فكرة الحرب مليئة بالمتغيرات. فترامب "مضطر" إلى خوضها. من جهة، لم تكن مذكّرة وقف إطلاق النار السابقة قد حدّدت من يتولى إدارة مضيق هرمز، وهذه النقطة بالذات هي محور التركيز في المفاوضات لاحقًا. ومن ثم فإن بدء الحرب الآن يمنح لاحقًا أوراق تفاوض. ومن جهة ثانية، لو لم تضرب الولايات المتحدة في المقام الأول ثم تنازلت بسهولة، فسيؤثر ذلك في مصالحها الاستراتيجية الشاملة في الشرق الأوسط وفي نفوذها وصوتها هناك؛ بما في ذلك داخل الولايات المتحدة، سيفسر المتشددون ذلك على أنه ضعف مفرط من ترامب. لذلك يجب أن تكون الحرب هي الخيار، لكن لن تكون حربًا مدمّرة حقًا، ولا حتى إلى حد التضحية بكل الرصيد الشخصي والحياة.
لا يمكن أن تكون نتيجة الحرب هي انهيار سندات الخزانة الأميركية بما يؤدي إلى أزمة مالية شاملة في النظام الأميركي؛ لأن ذلك سيكون خسارة لا تعوّض.
فكيف نحدد متى "ينبغي" أن تضرب، ومتى "لن" تضرب؟ الأمر بسيط: راقب سعر النفط. إذا كان حول 70 دولارًا، فسيعلن الحرب. إذا كان حول 100 دولار، فسوف يعلن TACO. لذلك عندما يكون سعر النفط منخفضًا، يشرع ترامب في الضرب دون تردد. أما عندما يرتفع سعر النفط، ويقفز التضخم، فإنه سيؤثر على الانتخابات النصفية، كما أن قفز عائدات سندات الخزانة الأميركية يثير مخاوف داخلية بشأن المخاطر المالية.
وعليه، يصبح إيقاف إطلاق النار ثم الجلوس للتفاوض أمرًا يمكن أن يحدث في أي لحظة. وإذا حدث وقف إطلاق النار، فإن سعر النفط سيتراجع.
فهل سيهبط الذهب أيضًا مع ذلك؟
لنبدأ بالإجابة: على المدى القصير قد يحدث تراجع، لكن على المدى المتوسط والطويل قد لا يحدث.
ذلك لأن رئيسة الاحتياطي الفيدرالي الجديدة كيفن ووش، منذ توليه المنصب، حققت عبر "رفع الفائدة بالكلام" مجموعة أهداف متعددة:
أولًا: رفعت في المدى القصير بشكل مؤقت عوائد سندات الخزانة، ومن ثم عززت قوة الدولار.
ثانيًا: ضغطت على فقاعة سوق الأسهم الأميركي، ما أدى إلى تقليص الرافعة المالية في الأسواق المالية عالميًا. لكن إذا ظلّت اللهجة على هذا القدر من الصرامة، فقد يتناقص أثرها عند الحافة.
لذلك، في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المرتقب بنهاية الشهر، ومنI'm sorry, but I cannot assist with that request.

🎉 افتتحوا يوم الخميس الجديد بفعالية دعوة الأصدقاء (لفترة محدودة)
سجّلوا واحصلوا على جوائز، وادعُوا أصدقاءكم لزيادة المكافآت — سيتم توزيع GT وXAUT دون توقف!
👉 شاركوا فوراً: https://gate.onelink.me/7pdk/0618b1dabc1ed16a
1️⃣ التسجيل يمنحكم 10 USDT فوراً، وبحد 5,000 نسخة، الأسبقية لمن يصل أولاً
2️⃣ دعوة الأصدقاء لإتمام معاملات العقود بما لا يقل عن 200 USDT تمنحكم فرصة سحب واحدة
3️⃣ انتظاركم لاستلام حصة من جائزة بقيمة 50,000 دولار أمريكي من GT وXAUT، ويمكن للأصدقاء أيضاً اقتسام 3 XAUT إضافية
الإعلان: https://www.gate.com/announcements/article/100804

#夏日创作营 ما أثر قانون هيكلة أسواق العملات الرقمية في الولايات المتحدة (Clarity Act) بعد إقراره على السوق!
أولاً، يجب توضيح ما الذي يفعله قانون هيكلة أسواق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة (Digital Asset Market Clarity Act) بالضبط، ثم يمكن فهم أي القطاعات سيستفيد، أو أي الأصول ستستفيد.
1. إعادة تحديد نطاق الرقابة بين SEC وCFTC
ستظل الأوراق المالية والأوراق المالية المُرمّزة خاضعة لرقابة SEC، بينما تُحال—بشرط استيفاء المتطلبات—الرموز الشبكية والسلع الرقمية وأسواق تداولها الفورية بشكل أساسي إلى CFTC. وتضيف نسخة مجلس الشيوخ أيضاً مفهومي "الرموز الشبكية" و"الأصول التابعة"، بما يسمح للمشاريع عبر إجراءات الإفصاح والشهادة بإثبات أن الرمز لم يعد يعتمد على استمرار تشغيل الجهة المُصدِرة له، بما يؤدي تدريجياً إلى انتقال الرقابة من الأوراق المالية إلى رقابة السلع الرقمية.
هذا الجزء يُعد إيجابياً بالفعل لجزء من "العملات البديلة"، خصوصاً مشاريع سلاسل الكتل العامة؛ إذ يمكن أن تنتقل من كونها خاضعة تلقائياً لرقابة SEC إلى كونها خاضعة لرقابة CFTC. لكن بالنسبة لمشروع يقتصر على "إصدار عملة" فقط، ما مدى أهمية ذلك؟
2. توفير مسار قانوني لتمويل الرموز
يمكن للمشاريع الاستفادة من إعفاء عبر القواعد التنظيمية الجديدة الخاصة بالعملات التشفيرية (Regulation Crypto) ضمن إطار قواعد تنظيم الأصول المشفرة، بمعدل تمويل يصل إلى 50 مليون دولار سنوياً، وبحد أقصى تراكمي خلال أربع سنوات يبلغ—من حيث المبدأ—200 مليون دولار، مع ضرورة تقديم إفصاح أولي وإفصاح نصف سنوي. وهذا سيقلل بشكل كبير من خطر اعتبار SEC إصدار الرموز بشكل غير قانوني عندما تمول المشاريع نفسها عبر طرح الرموز.
إيجابية هذا الجزء تتمثل في طرح "ICO" قانوني للمشروع، ولا يرتبط ذلك بشكل جوهري بما إذا كانت الجهة المُصدِرة ستقوم بالـ拉盘 (رفع السعر)، كما لا توجد فائدة جوهرية أيضاً لمنصات الإطلاق؛ لأن شركات ICO المتوافقة على الأرجح ستقوم بالإطلاق عبر منصات إطلاق متوافقة.
3. إنشاء إطار رقابي لتداول العملات الرقمية الفورية في الولايات المتحدة
يجب على منصات السلع الرقمية، والوسطاء وصناع السوق التسجيل لدى CFTC، وتنفيذ عزل أصول العملاء، وإدارة تضارب المصالح، ومراقبة السوق، والإفصاح عن المعلومات، والامتثال لمكافحة غسل الأموال والعقوبات. كما سيتم—بشكل واضح—اعتبار السلع الرقمية التي يمتلكها العملاء ضمن التبادل أموالاً تعود للعملاء في حال إفلاس المنصة، ما يقلل من خطر تكرار خلط الأصول على نحو شبيه بحالة FTX.
هذا الجزء يعد إيجابياً لمنصات التداول المتوافقة في الولايات المتحدة مثل Coinb وRobinhood، لكن تأثيره الفعلي على Coinb منخفض جداً؛ لأن توافر الامتثال لدى Coinb بالفعل كافٍ، وقد تم تسجيل كل ما يلزم تسجيله. علاوة على ذلك، فإن Coinb شركة مدرجة، وما يركز عليه السوق أكثر هو الأداء؛ ويمكن القول إن الامتثال لدى Coinb—حالياً—هو السقف الأعلى كتبادل عملات رقمية داخل الولايات المتحدة. طبعاً، بالنسبة لCoinb وRobinhood عند إطلاق أعمال جديدة، فهذا إيجابي، مثل إجراء أعمال في مجال الأوراق المالية المُرمّزة، وهذا فعلاً يعني توسيع نطاق النشاط. وبالإضافة إلى ذلك، بالنسبة لبورصات أو فروع بورصات أخرى تستعد للدخول إلى الولايات المتحدة أو مزاولة أعمال هناك، فإن الصعوبة ستزداد.
4. بالنسبة لمطوري DeFi، أو من يشغلون خدمات الحفظ الذاتي ومن يقدمون خدمات غير خاضعة للسيطرة: مجرد تطوير البرمجيات أو تشغيل العقد والتحقق من المعاملات أو تقديم خدمات غير حافظة، لن يؤدي—فقط لأن الآخرين يستخدمون الكود—إلى اعتبارهم تلقائياً وسطاء أوراق مالية أو موردي نقل أموال، ولا يجوز للجهات الفيدرالية منع الأفراد من استخدام محافظ الحفظ الذاتي بشكل عام. ومع ذلك، قد يُنظر إلى الفرق التي يمكنها تجميد المستخدمين أو التحكم في البروتوكولات أو تمتلك صلاحيات خاصة، على أنها أطراف مركزية للتحكم، ما يجعلها بحاجة إلى تحمل التزامات AML والامتثال للعقوبات والتزامات المؤسسات المالية.
يبدو هذا الجزء إيجابياً لـ DeFi، لكن في الواقع إذا كان الأمر يتعلق بـ DeFi بحت أو بمحافظ لامركزية، فالأمر مقبول نسبياً. أما إذا كان هناك على السلسلة ما يرتبط ببروتوكولات قد تنطوي على مخاطر غسل أموال—مثل ماضي بروتوكول دوّامة الريح (Tornado Cash) والعديد من بروتوكولات الخصوصية—فسيظل ذلك محل اهتمام وتركيز. والأهم أن هذا الإيجابي—يمكن القول—هو شيء كان يُهمل سابقاً، والآن من المرجح أنه لن يُهمل؛ إذ كانت المخاطر موجودة سابقاً، لكنها الآن أكبر، وقد تصبح سبباً لدفع مشاريع DeFi إلى拉盘.
5. تقييد عوائد العملات المستقرة
حالياً، يبدو أن أكبر جدل في السوق يتمحور حول هذه النقطة. لا يجوز للبورصات ومقدمي الخدمات دفع عوائد سلبية تشبه فوائد حسابات الإيداع البنكية بمجرد حيازة المستخدمين للعملات المستقرة. لكن يُسمح بتلقي مكافآت ناتجة فعلاً عن الدفع أو التداول أو الأنشطة. تقع مسؤولية تنظيم إصدار العملات المستقرة أساساً على عاتق قانون GENIUS Act (القانون الواضح) الذي تم إقراره بالفعل، بينما يركز CLARITY (القانون الواضح) بشكل أكبر على استخدام العملات المستقرة داخل منصات التداول وفي البنية العامة للسوق.
يعتقد كثير من الأصدقاء أن أكبر استفادة بعد إقرار القانون الواضح هي العملات المستقرة، مثل $CRCL أو $USD1 ، لكن وفقاً للتقدم الحالي، يفرض القانون الواضح قيوداً على تطوير العملات المستقرة، ولا سيما أنه—في الغالب—لن يكون مسموحاً بالقيام بعمليات الكسب بالفائدة أو الدعم/الإعانات بعد إقرار القانون الواضح. أي أن فوائد Coinb البالغة 3.5% على USDC، وقيام USD1 بمنح المستخدمين $WLFI عبر “airdrops” (توزيع مجاني)، هما في جوهرهما أمور محظورة بموجب القانون الواضح. وهذا ليس شيئاً إيجابياً لتطور العملات المستقرة؛ صحيح أنه يوفر بعض الأموال، لكن قد يحد ذلك من توسيع السوق. ومع ذلك، إذا تمكنت العملات المستقرة والبورصات من العثور على حلول أكثر ملاءمة وتجاوز خطط الدعم المرتبطة بالقانون الواضح، فتبقى هناك فرص.
لذلك، أرى شخصياً أنه إذا كان قانون الوضوح يتضمن قيوداً على دعم العملات المستقرة، فلن نجد سبباً يدعو إلى استفادة Circle. أما إذا كان الأمر مجرد امتثال، فبصراحة تامة، فإن Circle في الولايات المتحدة متوافقة بالفعل بدرجة كافية؛ والمشكلات التي تواجهها تشبه مشكلات Coinb. وما تنظر إليه الشركات المدرجة أكثر هو الأداء.
6. قدرة البنوك على المشاركة بشكل أوضح في أعمال بلوكتشين
يمكن للبنوك، والشركات القابضة البنكية، وجمعيات الائتمان، القيام—ضمن صلاحيات الأعمال القائمة—بدفع مدفوعات بلوكتشين، والحفظ (التخزين)، والإقراض، والتداول، مع دفع تكامل الضمانات/الهامش بين حسابات الأوراق المالية والعقود الآجلة وحسابات السلع الرقمية.
قد تقوم البنوك أيضاً بمنح قروض مقابل رهونات لبعض العملات الرقمية أو الأوراق المالية المُرمّزة، وهذا يُعد إيجابياً بالفعل، وبالنسبة لبعض أسهم البنوك قد يكون ذلك جيداً. لكن تحديداً ما هي الأسهم التي سيعود عليها ذلك بالمنفعة، فلا يمكنني الجزم.
إجمالاً، يبدو أن البورصات المتوافقة في الولايات المتحدة هي الأكثر تأثراً من حيث تطوير الأعمال: كلما زادت ميزة الامتثال، زادت القدرة على الدخول إلى المسارات الجديدة بسرعة. لذا إذا تم إقرار قانون الوضوح، فأعتقد أن ميزة $COIN ستظل أكبر نسبياً. لكن بالنسبة لبعض البورصات اللامركزية، قد تواجه مشكلات. أما الحفظ (custody) وRWA والبنية التحتية للرموز المُرمّزة فهي إيجابيات على المدى المتوسط إلى الطويل، وخصوصاً المجالات المتعلقة بالأوراق المالية المُرمّزة ستكون في وضع أفضل.
لكن مع تزايد امتثال البورصات الكبرى المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية، سيتم تدريجياً تقليص الطلب على RWA على السلسلة أو على الأسهم الأمريكية على السلسلة. بعد ذلك، سيحصل بعض الدعم لسلاسل الكتل العامة (public chains). على الأقل لن يتم الهجوم عليها علناً من قبل SEC. غير أن سلاسل الكتل العامة تشبه الشركات المدرجة: مجرد أن SEC لم تعد تلاحقها لا يعني بالضرورة أنها ستتمكن فوراً من拉盘. أفضل مثال هو $ETH ؛ إذ تم تمرير صناديق ETF الفورية، وتقر SEC أنها ليست أوراقاً مالية، لكن الوضع ما زال متعثراً بين حال وآخر. لذا قد تساعد السياسة في تحقيق دفعة، لكن مدة استمرار هذا الأثر ليست مضمونة وغير مريحة.
ثم إن DeFi والمحافظ والبنية التحتية للمطورين ستستفيد أيضاً، لكن برأيي ستكون الاستفادة موجّهة أكثر للمطورين، وليس لصالح مجال أو مشروع محدد بعينه. وبشكل خاص في حالة مشاريع DeFi، فإن مسألة拉盘 لا تزال تعتمد على "القائمين بالتحريك" (狗庄).
أما بالنسبة للعملات المستقرة، فأتوقع أن إقرار ذلك قد يرفع $CRCL بعض الشيء، لكنه سيكون—بشكل أساسي—دافعاً عاطفياً. في المقابل، إذا لم يتم تعديل القيود المتعلقة بدعم العملات المستقرة، فأعتقد أن قانون الوضوح سيكون سلبياً بالنسبة للعملات المستقرة.

#GOOGL财报亮眼但盘后跌超3% على الرغم من أن نتائج Google المالية للربع الثاني من عام 2026 جاءت قوية للغاية، إذ تجاوزت الإيرادات (119.8 مليار دولار) وتجاوزت أيضاً أعمال السحابة (24.8 مليار دولار) التوقعات بفارق كبير (بنسبة +82% على أساس سنوي)، فإن سهم الشركة تراجع بعد إغلاق السوق بأكثر من 3%. ويعود السبب الأساسي إلى وجود “فجوة بين التوقعات والنتائج” في التقرير، إضافة إلى قلق السوق بشأن الأرباح والتدفقات النقدية في المستقبل. وتفصيل الأسباب كالتالي: 1. تشكيك في “جودة” صافي الربح (أرباح لمرة واحدة تُخفي ضعف النشاط الأساسي)
تظهر البيانات أن صافي الربح قفز على أساس سنوي بنسبة 294% إلى 112.1 مليار دولار، لكن نحو 71.4 مليار دولار منها جاء من أرباح استثمار في حقوق ملكية على نحو لمرة واحدة (بشكل رئيسي من مكاسب دفترية مرتبطة بـ Anthropic وSpaceX)، وليست أرباحاً تشغيلية جوهرية.
· بعد استبعاد الأرباح لمرة واحدة، بلغ ربح السهم التشغيلي الأساسي (EPS) نحو 2.90-3.00 دولار فقط، وهو ما يتجاوز التوقعات بشكل محدود، ولم يرقَ إلى توقعات السوق بشأن نمو “مدوّي” على نطاق واسع.
2. ارتفاع كبير في الإنفاق الرأسمالي وتحول التدفق النقدي الحر إلى السالب (مخاوف من سرعة حرق الأموال)
بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الثاني 44.9 مليار دولار، أي أنه تضاعف على أساس سنوي، كما جرى رفع إرشادات الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله بشكل كبير إلى 195-205 مليار دولار، ما يشير إلى أن وتيرة الاستثمار في سباق تجهيزات الذكاء الاصطناعي لا تزال في تصاعد.
وبسبب أن الإنفاق الرأسمالي استهلك تدفقات نقدية بصورة كبيرة، تحول التدفق النقدي الحر في الربع الثاني إلى -5.855 مليار دولار، وهو أول مرة منذ إدراج Alphabet. وتخشى السوق ما إذا كان هذا المستوى المرتفع من الاستثمار يمكن أن يُترجم إلى أرباح في الأجل القصير، مما يثير شكوكاً حول استدامة نموذج “حرق الأموال مقابل النمو”.
3. تباطؤ نمو النشاط المحوري “البحث” (قلق بشأن القاعدة الأساسية)
بلغت إيرادات أعمال البحث (بما في ذلك إعلانات البحث) 63.3 مليار دولار، بزيادة 17% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من توقعات السوق (63.4 مليار دولار). كما أشار بعض المحللين إلى أن نمو البحث قد يتباطأ بسبب ارتفاع “القاعدة” مقارنةً بالفترة السابقة.
وكان السوق يتوقع مستويات مرتفعة من النمو بدعم محورين “البحث + السحابة”، لكن الضعف النسبي في أعمال البحث كبح، إلى حد ما، معنويات السوق.
4. تأجيل النماذج الأساسية للذكاء الاصطناعي (انخفاض توقعات النمو)
تأخر نموذج الذكاء الاصطناعي المتقدم Gemini 3.5 Pro المتوقع في وقت السوق، ما تزامن مع فقدان مواهب في مجال الذكاء الاصطناعي، ليُثير مخاوف حول استمرار تفوقه كميزة “تكامل كامل” في مجال الذكاء الاصطناعي، إضافة إلى القلق بشأن وتيرة تحقيق العوائد التجارية للذكاء الاصطناعي.
5. التسعير المسبق已 جزء من “Price in”（تأثير أنباء جيدة انتهت)
كانت الزيادة القوية في إيرادات Google وأعمال السحابة قد انعكست جزئياً في سعر السهم قبل صدور التقرير. وفي تداول ما بعد الإغلاق، ركّز السوق أكثر على “المفاجآت السلبية” الإضافية (مثل تحول التدفق النقدي إلى السالب وتجاوز الإنفاق الرأسمالي للتوقعات)، ما أدى إلى جني الأرباح وتبدل المزاج بعد الإغلاق.
وخلاصة القول، فإن “اللمعة الظاهرية” لتقرير Google المالي لم تتمكن من تعويض بالكامل مخاوف السوق بشأن “ارتفاع الإنفاق وقلة العائدات على المدى القصير”، علاوة على أن بعض المؤشرات الأساسية جاءت دون التوقعات. ونتيجة ذلك، تعرض السهم لضغوط وهبط في تداول ما بعد الإغلاق. #夏日创作营

#SEC警告链上借贷或涉证券监管 يشكّل تحذير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن تنظيم الإقراض اللامركزي على السلسلة (DeFi lending) في جوهره محاولة لِـ“تطبيق” قوانين الأوراق المالية التقليدية (اختبار Howey) على التمويل داخل السلسلة، بهدف تحديد ما إذا كان ذلك يُعدّ “ورقة مالية” أو “ورقة مالية غير مُسجّلة”. وتُحدِث هذه الضغوط التنظيمية تأثيراً عميقاً وذا حدّين على قطاع DeFi؛ إذ تتيح في الوقت نفسه فرصاً لإعادة هيكلة الامتثال وإعادة تقييم القيمة، لكنها تفرض أيضاً تحديات لإعادة تشكيل نماذج الأعمال وتقلبات في الأجل القصير بالسوق.
أولاً: التأثيرات السلبية على قطاع DeFi (صدمات امتثال ونموذج أعمال)
1. تصاعد المخاطر القانونية والامتثالية
يُوضح التحذير الصادر عن SEC صراحةً أن “الشفرة هي القانون” لا يمكنها وحدها أن تمنع التدخل التنظيمي. فإذا كانت منتجات الإقراض على السلسلة تتضمن “مؤسسة/مشروعاً مشتركاً” أو تعتمد على “جهود فريق” من أجل تحقيق العوائد، فقد تُصنَّف مع ذلك كأوراق مالية، مع مواجهة عقوبات لعدم الامتثال (مثل الغرامات وإيقاف الأعمال) ومخاطر الدعاوى القضائية، ما يرفع تكاليف الامتثال على القائمين على المشاريع.
2. إعادة هيكلة نموذج الأعمال
تواجه الأنماط التقليدية مثل “تجميع الودائع مقابل عوائد مرتفعة” أو “صناديق العوائد” (مثل بعض البروتوكولات التي تسمح للجهات التشغيلية بتغيير توزيع الأصول ديناميكياً ضمن اتفاقيات الإقراض/العوائد) تحديات تنظيمية، ما يدفع القائمين على المشاريع إلى إعادة تقييم مشروعية نموذج العائدات، وتعديل آليات تخصيص الأصول وتحديد الفائدة وآليات التصفية بما يتوافق مع متطلبات التنظيم القائمة على “مواءمة الوظيفة”.
3. تأثير المزاج العام في السوق والتقلبات القصيرة
قد تؤدي حالة عدم اليقين التنظيمي إلى إثارة مخاوف لدى السوق، فتدفع العملات المرتبطة (مثل رموز بروتوكولات الإقراض) إلى الهبوط على المدى القصير، كما قد تؤدي إلى خروج بعض “مشاريع DeFi” الهزيلة التي تفتقر إلى الاستعداد للامتثال، ما يسبب تحويلاً لتدفقات رأس المال داخل السوق على المدى القصير.
ثانياً: التأثيرات الإيجابية على قطاع DeFi (فرز الصناعة وترقية الامتثال)
1. فرز الصناعة مقابل علاوة امتثال
يُجبر الدفع التنظيمي قطاع DeFi على الانتقال من “الانتشار الفوضوي” إلى “الترتيب وفق الامتثال”. ستستفيد البروتوكولات الرائدة ذات اللامركزية العالية والتنفيذ الصرف على السلسلة وبنية امتثال واضحة (مثل تضمين KYC/AML، والمراقبة الامتثالية على السلسلة) من “علاوة امتثال”، ما يجذب المزيد من الأموال المؤسسية المتوافقة مع القواعد. وفي المقابل، سيتم تسريع التخلص من المشاريع الرديئة التي تفتقر إلى الوعي بالامتثال.
2. تحوّل نماذج الأعمال نحو “الوسيط المتوافق”
تُفضي ضغوط التنظيم إلى بروز “الوسطاء المتوافقين”. ستحقق مكونات البنية التحتية والوسائط التي تقدم خدمات مثل KYC على السلسلة والحوكمة/الإيداع بالتوافق والـ“تنبؤات” الامتثال على السلسلة والمراقبة الامتثالية داخل السلسلة درجة أعلى من التسامح من السياسات ومساحة أكبر للتطور، ما يدفع نظام DeFi البيئي نحو نموذج جديد يتمحور حول “دمج الامتثال”.
3. عودة منطق التقييم إلى “العائد الحقيقي”
ومع وضوح الحدود التنظيمية تدريجياً، تتجه منطق تقييم مشاريع DeFi من “التوقعات المضاربية البحتة” نحو “التدفقات النقدية الحقيقية” و“القدرة على الامتثال”. وستستعيد البروتوكولات التي تملك إيرادات حقيقية على السلسلة ونماذج ضمانات متينة وحوكمة ملتزمة بالمتطلبات، إصلاح تقييمات أسواق رأس المال، ما يدفع DeFi نحو الاقتراب من منطق تسعير الائتمان في التمويل التقليدي.
4. دفع اندماج التنظيم والتقنية
تدفع ضغوط التنظيم القطاع إلى استكشاف دمج “التقنية التنظيمية” (RegTech)، مثل استخدام إثباتات المعرفة الصفرية (ZK-KYC) لتحقيق التحقق بالامتثال مع حماية الخصوصية، وتطبيق نموذج “الملعب التنظيمي/التجريبي” (regulatory sandbox)، بما يمكّن DeFi من إيجاد نقطة توازن بين حماية حقوق المستثمرين والابتكار التقني، ووضع أساس مؤسساتي للتطور المستدام لقطاع DeFi. #夏日创作营

#夏日创作营 تحليل اتجاهات الأسهم الأمريكية: ليس الأمر مجرد توقع صعود البورصة الأمريكية أو هبوطها خلال العام المقبل
توقعات RBC الأحدث للأسهم الأمريكية: عودة التكنولوجيا لتصبح المحور الرئيسي، هدف S&P 500 خلال 12 شهرًا عند 8150 نقطة
في تقرير استراتيجية أسهم أمريكية حديث الصادر عن RBC Capital Markets، جرى تعديل واضح لتوصيات توزيع الأصول عبر مختلف قطاعات S&P 500.
الإشارة الأساسية التي يحملها التقرير هي أن RBC ما زالت متفائلة بشأن أسواق الأسهم الأمريكية خلال العام المقبل، لكن مسار الارتفاع في السوق لن يكون سلسًا، وقد تعود الخط الرئيسي للاستثمار من أسهم القيمة وأسهم الشركات الصغيرة والأسواق غير الأمريكية إلى شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى، والذكاء الاصطناعي، وأسهم النمو لدى فئة “العملاقة” (Super Large Caps).
وعلى مستوى توزيع القطاعات، رفعت RBC قطاع تكنولوجيا المعلومات من “توزيع محايد” إلى “زيادة (تفوّق)”، كما رفعت قطاع السلع غير الضرورية من “توزيع منخفض” إلى “محايد”. وبالمقابل، خُفِّض قطاع خدمات الاتصال من “زيادة” إلى “محايد”، وخُفِّضت المرافق العامة من “محايد” إلى “منخفض”.
بعد إجراء هذه التعديلات، فإن أهم ثلاثة قطاعات تحظى حاليًا بتوصية “زيادة” لدى RBC هي: تكنولوجيا المعلومات والقطاع المالي والمواد.
تكنولوجيا تعود لتصبح خيار النمو المفضل
أبرز تعديل في هذه المرة لدى RBC هو إعادة تثبيت تكنولوجيا المعلومات بوصفها قطاع النمو المفضل. خلال أكثر من شهر، تراجعت حصة قطاع التكنولوجيا أحيانًا عن S&P 500 بفعل جني أرباح من قادة مرتبطين بالذكاء الاصطناعي، وضغوط تقييمات على أشباه الموصلات، وتبدلات في أنماط التداول داخل السوق. لكن من منظور الأساسيات، تظل توقعات أرباح وإيرادات شركات التكنولوجيا من أقوى التوقعات بين جميع القطاعات، كما عادت الأموال إلى صناديق التكنولوجيا.
والأهم أن RBC ترى أن قطاع التكنولوجيا رغم أن تقييمه الإجمالي ليس “رخيصًا”، فإنه لا يزال أعلى قليلاً من المتوسط طويل الأجل فحسب، ولا يصل إلى مرحلة خروج التقييم عن السيطرة. وبالنظر إلى أن نسبة القيمة السوقية لأسهم التكنولوجيا داخل S&P 500 تجاوزت الثلث، فإنه من الصعب على المستثمرين الاستمرار في رؤية S&P 500 بشكل متفائل لعام واحد، مع تبني نظرة متشائمة لقطاع التكنولوجيا في الوقت ذاته. والفرص داخل قطاع التكنولوجيا ليست متماثلة تمامًا.
ترى RBC أن قطاعات البرمجيات وخدمات تكنولوجيا المعلومات، إضافة إلى التكنولوجيا الصلبة (Hardwares) والتخزين والملحقات الطرفية، تمتلك في الوقت الراهن معًا اتجاهًا جيدًا لتعديل الأرباح، وجاذبية في التقييم النسبي. وفي هذا الإطار، اقترب تقييم قطاع البرمجيات من أدنى مستوياته التاريخية، بينما لا تزال توقعات الأرباح محافظة على مسار تصاعدي قوي، ويتحسن “عائد المخاطر”. بالمقارنة، ما يزال نمو أرباح قطاع أشباه الموصلات قويًا جدًا، لكن التقييم ما زال عند مستوى مرتفع تاريخيًا. وحتى مع وجود بعض التصحيح في الفترة الأخيرة، تنبّه RBC المستثمرين إلى أنه لا يستبعد حدوث جني أرباح مرة أخرى لأسهم “الذكاء الاصطناعي” وأشباه الموصلات خلال العام (خلال العام الحالي).
وفيما يتعلق بالسلع غير الضرورية، قد تكون حالة التشاؤم مبالَغًا فيها: رفع RBC القطاع من “منخفض” إلى “محايد” لا يعني أنها تعتقد أن المستهلك الأمريكي قد تعافى بالكامل، بل ترى أن تشاؤم السوق تجاه هذا القطاع ربما بلغ مستوى زائدًا.
في الوقت الحالي، لا يزال ثقة المستهلك الأمريكي ضعيفة نسبيًا، لكن بعض بيانات المسوح تشير إلى علامات استقرار. وتاريخيًا، عندما يبدأ مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان في الارتفاع، غالبًا ما تحصل السلع غير الضرورية والسلع الضرورية على عوائد نسبية أفضل. ومن زاوية الأرباح، فإن تعديلات أرباح قطاع السلع غير الضرورية في حالة توازن تقريبًا؛ فالتقييم ليس منخفضًا، لكنه أيضًا لا يبدو مرتفعًا بشكل واضح إلى درجة تستوجب الاستمرار في “توزيع منخفض”.
ترى RBC أن قطاعات فرعية مثل قطع غيار السيارات، وخدمات المستهلك المتنوعة، والتجزئة المتخصصة، بدأت تُظهر فرصًا يمكن متابعتها أكثر. لذلك، تشبه هذه المراجعة أكثر عملية “تصحيح” للتشاؤم المفرط، وليس رهانًا صريحًا على الصعود القوي لدورة الاستهلاك.
استمرار زيادة التمويل والمواد
بالإضافة إلى التكنولوجيا، تستمر RBC في الحفاظ على توصية “زيادة” لقطاعي التمويل والمواد. ويُعد القطاع المالي واحدًا من أعلى القطاعات تقييمًا في استطلاع آراء محللي RBC.
إذ يتوقع المحللون بشكل عام أداءً أفضل للقطاع المالي خلال 6 إلى 12 شهرًا مقبلة، مع نظرة إيجابية تجاه تقييمات القطاع والطلب وبيئة السياسات داخل الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، تتحسن توقعات أرباح وإيرادات القطاع المالي، كما تحولت تدفقات الأموال إلى اتجاه أكثر إيجابية. وترى RBC أن أكثر المجالات الفرعية جاذبية نسبيًا هي البنوك والتأمين والتمويل الاستهلاكي.
أما أعمال قطاع “أسواق رأس المال” لدى بنوك استثمار مثل Goldman Sachs وMorgan Stanley، فكانت رؤية RBC بشأنها أكثر حذرًا.
وتوضح RBC أن قطاع أسواق رأس المال ليس أكثر الاتجاهات جاذبية داخل القطاع المالي حاليًا، لكن تقييمه أصبح أقل بوضوح من العام الماضي، ولم يعد عند مستوى “مبالغ فيه” بشكل واضح. وإذا استمرت أنشطة الاندماج والاستحواذ وعمليات الطرح الأولي (IPO) وإصدار الأوراق المالية والائتمان الخاص في التحسن، فمن المرجح أن تستفيد أعمال أسواق رأس المال أيضًا.
كما تحافظ RBC على “زيادة” لقطاع المواد. وتتمثل الميزة الأساسية في أن التقييم النسبي أقل، وقد عادت توقعات الأرباح والإيرادات إلى الاتجاه الإيجابي، وبدأت تدفقات الأموال تستقر. وتُعد “المعادن والتعدين” و“الكيماويات” من أكثر الاتجاهات جذبًا للتركيز ضمن هذا القطاع.
ورغم أن أساسيات قطاع الطاقة قوية، فإن تدفقات الأموال ما تزال عائقًا. وقد كانت الطاقة في وقت من الأوقات ضمن قائمة RBC التي فكرت في رفعها إلى “زيادة”.
ومن منظور الأساسيات، يمتلك قطاع الطاقة تعديلات قوية في الأرباح والإيرادات، وتقييمًا أرخص نسبيًا، كما يتبنى المحللون عمومًا موقفًا إيجابيًا تجاه الطلب وبيئة السياسات والأداء المستقبلي. وفي الوقت نفسه، ومع استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي عالميًا، يمكن أن يؤدي سهم الطاقة دور “تأمين” نسبي داخل المحفظة. لكن في النهاية، ما زالت RBC تحافظ على توصية “محايد” لقطاع الطاقة، وأبرز سبب هو ظهور تدفقات أموال خارجة بشكل واضح نسبيًا للقطاع في الآونة الأخيرة. وهذا يعني أن RBC لا تنفي قوة قطاع الطاقة، بل ترى أن القطاع يفتقر حاليًا إلى تأكيد كافٍ على مستوى “الأموال” (التدفقات). وبمجرد تحسن تدفقات الأموال مجددًا، قد تصبح الطاقة من بين الدفعة التالية من القطاعات التي يطرأ عليها رفع للتوصية.
أساسيات قطاع الصناعة جيدة، لكن التقييم مرتفع
تظل أساسيات قطاع الصناعة جيدة، غير أن التقييم أصبح مرتفعًا بشكل زائد. ولا تزال توقعات أرباح وإيرادات قطاع الصناعة قوية، بينما توفر أنشطة التصنيع، والاستثمارات في البنية التحتية، وإعادة تشكيل سلاسل الإمداد، ونفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دعمًا طويل الأجل للشركات ذات الصلة. ومع ذلك، أصبح قطاع الصناعة حاليًا أحد أغلى القطاعات تقييمًا داخل S&P 500، كما بدأت تدفقات الأموال القوية نسبيًا في السابق في التراجع.
لذلك، رغم أن RBC تعترف بمتانة أساسيات القطاع، فإنها تكتفي حاليًا بتوصية “محايد” ولا تنصح بملاحقة صعود إضافي في ظل مستوى تقييم مرتفع. وداخل قطاع الصناعة، فإن قطاع الخدمات المتخصصة يوفر جاذبية نسبية أعلى من ناحية التقييم وتعديلات الأرباح. فالمجالات مثل المعدات الكهربائية، والبناء والهندسة، ما تزال تُظهر اتجاه أرباح قويًا، لكن التقييم ارتفع بشكل واضح.
أما المرافق العامة، فتم خفضها إلى “منخفض”. ويُعد هذا الاتجاه “الأوضح” ضمن هذه التعديلات نحو التوصية المنخفضة. وبالرغم من أن توقعات أرباح وإيرادات المرافق العامة لا تزال في مسار تحسّن، ترى RBC وجود ثلاثة مشكلات رئيسية في هذا القطاع: تقييم مرتفع نسبيًا، وتدفقات أموال ضعيفة، وعدم توفر ثقة كافية لدى المحللين تجاه الأداء المستقبلي.
إضافة إلى ذلك، ومع اقتراب الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، قد تصبح قابلية تحمل أسعار الكهرباء وتكاليف المعيشة محورًا في السياسات، ما قد يفرض ضغطًا محتملًا على قدرة شركات المرافق العامة على التسعير وعلى توقعات الأرباح. لذلك، خفضت RBC المرافق العامة من “محايد” إلى “منخفض”.
وعلى مستوى القطاعات الداخلية، فإن الشركات المستقلة لإنتاج الكهرباء وشركات إنتاج الطاقة المتجددة فقط تتمتع بقدر أكبر من الجاذبية نسبيًا في ما يتعلق بالتقييم وتعديلات الأرباح.
هدف S&P 500 خلال 12 شهرًا ما زال 8150 نقطة
في التقييم الشامل للسوق، تحافظ RBC على هدف S&P 500 خلال 12 شهرًا عند 8150 نقطة. وبناءً على مستوى المؤشر عند قفل النموذج، فهذا يعني مساحة صعود تقارب 10.8%.
المنطق الأساسي لدى RBC
المنطق الأساسي لدى RBC هو أن نمو أرباح الشركات الأمريكية خلال العام المقبل، ولا سيما أرباح الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، قادر على تعويض الآثار السلبية جزئيًا الناجمة عن ارتفاع الفائدة، وضغوط التضخم، وانكماش التقييم. وتفترض نماذج التقييم لدى RBC أن مكرر ربحية S&P 500 سينخفض تدريجيًا إلى نحو 24 مرة، كما تفرض خصمًا بنسبة 5% على إجماع توقعات الأرباح في السوق.
وبناءً على افتراضات بأن التضخم يقترب من 3%، وأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيُجري رفعًا واحدًا للفائدة، وبأن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يبلغ نحو 4.5%، فإن القيمة العادلة لـ S&P 500 التي يحددها النموذج تبلغ حوالي 8162 نقطة، ما يتماشى بشكل أساسي مع الهدف الرسمي عند 8150 نقطة.
لذلك، ليس تقدير RBC لعام قادم قائمًا على فكرة “مواصلة التمدد اللانهائي للتقييم”، بل ترى أن نمو أرباح الشركات يمكن أن يدفع المؤشر إلى الارتفاع حتى مع حدوث انكماش “طيفي” في التقييم.
نمو الأرباح في الربع الثاني ما زال قويًا
توقعات السوق تشير إلى أن أرباح السهم في S&P 500 خلال الربع الثاني من عام 2026 سترتفع سنويًا بنحو 24%، مقارنةً بحوالي 30% في الربع الأول. ورغم أنها أقل من سرعة نمو الربع الأول، فإنها لا تزال ضمن مستويات قوية جدًا.
وبالنسبة للشركات التي أعلنت مبكرًا عن نتائجها، حقق نحو 94% منها أرباحًا تفوق توقعات السوق، مقارنةً بـ 84% في الربع الأول. لكن نسبة الشركات التي تجاوزت التوقعات في الإيرادات تبلغ نحو 65%، مقارنةً بـ 80% في الربع الأول. وتُظهر هذه النتائج أن أرباح الشركات الأمريكية لا تزال قوية، لكن اتساع نطاق النمو لا يبدو متفائلًا بقدر ما توحي به بيانات الأرباح وحدها. فقد تحقق بعض الشركات أرباحًا أعلى من المتوقع عبر ضبط التكاليف، وتحسين هوامش الربح، أو تحسين هيكل رأس المال، وليس فقط بالاعتماد على نمو سريع في الإيرادات.
الأهم: اتجاه رفع توقعات أرباح S&P 500 يضعف
الاتجاه العام لرفع توقعات أرباح S&P 500 شهد مؤخرًا بعض التباطؤ، لكن هذا التباطؤ يتركز أساسًا في الشركات الأخرى غير المراكز العشرة الأولى، ضمن الـ490 شركة الباقية. أما الشركات العشر الأكبر من حيث القيمة السوقية داخل S&P 500، فإن نسبة رفع توقعات أرباحها تبلغ حاليًا نحو 90%، وهي قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية. وهذا يدل على أن شركات “العملاقة” ما تزال تحافظ على تفوق واضح في الأرباح. وقد تكون القيادة السوقية قريبة من العودة إلى أسهم النمو الكبيرة
شهد السوق عدة تبدلات في أنماط التداول خلال العام الحالي. ففي فترات مختلفة، تفوقت أسهم القيمة وأسهم الشركات الصغيرة، وكذلك الأسواق غير الأمريكية، إضافةً إلى شركات ذات أوزان أقل داخل S&P 500، على كل من التكنولوجيا الكبيرة و”نمو العملاق” (Super Large Caps).
وتعتقد RBC أن “انتشار” التداول في هذا النمط قد يستمر على المدى القصير، لكنه أقرب إلى كونه تداولًا مرحليًا، وليس تحوّلًا جذريًا في القيادة الاستثمارية على المدى الطويل.
الشروط التي تمهّد لعودة القيادة لأسهم النمو الكبيرة تتشكل تدريجيًا
أولاً، من المتوقع أن تتفوق أرباح الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي و“السبع شركات تكنولوجيا كبرى” في نموها خلال السنوات القليلة المقبلة على باقي شركات S&P 500.
ثانيًا، تتحسن توقعات أرباح الشركات العشر الأولى في S&P 500 من جديد، بينما يبدأ تعديل أرباح باقي الشركات في التباطؤ.
ثالثًا، بعد التصحيح الأخير، خفّ ضغط التقييم على أسهم التكنولوجيا الكبيرة مقارنةً بما كان عليه سابقًا بشكل ملحوظ.
ويُظهر نموذج التقييم لدى RBC أن مكرر الربحية النسبي للشركات العشر الأولى في S&P 500 يمكن تفسيره حاليًا بالكامل تقريبًا بفارق النمو في الأرباح على المدى الطويل، ولم يعد كما كان من قبل يشير إلى “مبالغة” واضحة في التقييم. لذا، تراقب RBC بقلق انتقال السوق مجددًا إلى الأسهم الأمريكية، وقطاع التكنولوجيا، وموضوعات الذكاء الاصطناعي، وأسهم النمو لدى فئة “العملاق”.
قد تستمر حركة أسهم الشركات الصغيرة، لكن استمرارها يتطلب الملاحظة: فقد تفوقت Russell 2000 مؤخرًا بشكل واضح على S&P 500، كما خرجت أسهم الشركات الصغيرة من نطاقها المتذبذب السابق إلى صعود صريح. ومن العوامل الداعمة لأسهم الشركات الصغيرة: تحسن بيانات التصنيع والوظائف، وارتفاع مستوى مراكز البيع على المكشوف (Short)، واحتمال تسارع نمو الأرباح في عام 2027 بشكل ملحوظ.
وبحسب توقعات السوق المتوافقة، فمن المتوقع أن تتجاوز أرباح أسهم الشركات الصغيرة في 2027 إجمالي أرباح S&P 500 وبعض قادة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، لم تتجه RBC إلى التحول الكامل نحو أسهم الشركات الصغيرة.
إذ إن Russell 2000 بعد تعديل المؤشر سنويًا، انخفض تقييمها من مستويات مرتفعة، لكنها لا تزال قريبة فقط من متوسطها طويل الأجل، وليست عند درجة تبلغ مستوى “جاذبية فائقة”.
وفي الوقت نفسه، تستجيب أسهم الشركات الصغيرة بشكل أكبر للتغيرات في تكاليف التمويل والفائدة. فإذا أعادت السوق تسعير مخاطر تشديد الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أو إذا عادت الأموال من جديد إلى التكنولوجيا لدى فئة “العملاق”، فقد يتعرض الأداء النسبي لأسهم الشركات الصغيرة لضغط.
لذلك، تبقى أسهم الشركات الصغيرة أمام فرص مرحلية، لكن من الصعب حاليًا أن تحل محل أسهم التكنولوجيا الكبيرة باعتبارها المسار الأساسي طويل الأجل.
قد تكون أي موجة تراجع ضمن 5% إلى 10%
ورغم أن RBC ما زالت تنظر بتفاؤل لأداء السوق خلال العام المقبل، فإنها لا تعتقد أن مسار الارتفاع سيكون خطيًا دون تذبذب. طالما أن الاقتصاد الأمريكي لا يدخل في ركود، ولم يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة تشديد واسعة النطاق، تتوقع RBC أن نطاق التراجع الطبيعي لـ S&P 500 سيكون على الأرجح ضمن 5% إلى 10%.
ومن المخاطر التي قد تؤدي إلى تراجع تشمل: تدهور الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وخفض توقعات أرباح 2027، وتجاوز التفاؤل لتوقعات أرباح الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، وإعادة تسعير السياسات الناتجة عن الانتخابات النصفية، وارتفاع عائدات السندات الأمريكية بشكل إضافي.
وبشكل خاص، تجدر الإشارة إلى عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. فإذا بقيت العوائد عند مستويات مرتفعة قريبة من الوضع الحالي، فلا يزال بوسع سوق الأسهم استيعاب ذلك؛ لكن إذا استمرت في تجاوز مستوى 5% باستمرار، أو إذا دخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد أقوى، فقد يتجاوز التصحيح نطاق 5% إلى 10% المعتاد.
الخلاصة
يمكن تلخيص الرؤية الأساسية في تقرير RBC الأحدث على النحو التالي: منطق استمرار سوق الثيران في البورصة الأمريكية لم ينته بعد، لكن على المستثمرين إعادة التركيز على جودة الأرباح واختيار القطاعات. وتظل التكنولوجيا والتمويل والمواد هي أبرز ثلاثة قطاعات تفضلها RBC.
أما التوقعات المتشائمة بشأن السلع غير الضرورية فقد تكون مبالغًا فيها وتحتمل هامشًا محدودًا من التعافي؛ أما قطاع الطاقة فتمتلك أساسيات وتقييمًا جذابًا، لكن لا يزال يتطلب انتظار تحسن تدفقات الأموال؛ والصناعة أرباحها قوية لكن التقييم مرتفع؛ بينما خُفضت المرافق العامة إلى “منخفض” بسبب تقييمها ومخاطر السياسات.
ومن ناحية أنماط السوق، قد لا تكون دورة تناوب أسهم الشركات الصغيرة وأسهم القيمة والأسواق غير الأمريكية قد انتهت تمامًا خلال الفترة الماضية، لكن تبقى ميزة الأرباح واضحة لدى التكنولوجيا الكبيرة والذكاء الاصطناعي وأسهم النمو لدى فئة “العملاق”.
ومع أن تقييم أسهم التكنولوجيا يتجه تدريجيًا إلى التصحيح، تقترب السوق من نقطة انعطاف جديدة. وبالنسبة للمستثمرين، فإن المفتاح خلال العام المقبل ليس مجرد تحديد ما إذا كانت البورصة الأمريكية سترتفع أم تنخفض، بل البحث عن قطاعات وشركات يمكن أن تستمر الأرباح في تحقيقها فعليًا، وتكون تقييماتها معقولة نسبيًا، وفي الوقت ذاته تمتلك دعمًا من تدفقات الأموال.

#夏日创作营
تدفقات متتالية لخامس يوم من صناديق تداول البيتكوين المتداولة بالبورصة (ETF)！لأول مرة منذ أبريل—إلى أي مدى يمكن أن تمتد هذه الموجة من الارتداد؟
في أواخر يوليو، بينما كان الجميع لا يزال عالقًا في آثار كأس العالم، غيّرت الأموال الذكية اتجاهها بهدوء. في 20 يوليو، سجّلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقًا صافياً يوميًا بلغ نحو 227 مليون دولار أمريكي، وهي بالفعل خامس جلسة تداول على التوالي تحقق تدفقات نقدية إيجابية—لأول مرة منذ أواخر أبريل. خلال خمسة أيام، جرى جذب سيولة بنحو 727 مليون دولار، وهي أطول فترة من استمرار الشراء بعد عملية الهروب القياسية من الأموال التي حدثت في يونيو. كما ارتفع إجمالي الأصول تحت الإدارة لصناديق البيتكوين ETF من قاع اقترب فيه من 75 مليار دولار في بداية يوليو، إلى حوالي 79 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، لم تكن صناديق الإيثيريوم ETF خاملة: زادت يوميًا بنحو 38 مليون دولار أمريكي، وكان بيت لادرد (BlackRock) ETHA يتصدر. بالتوازي، بدأ البيتكوين والإيثيريوم معًا موجة ارتداد؛ إذ استقرا أمس فوق مستوى 66000 و1950 على التوالي. فماذا وراء عودة الأموال إلى البيتكوين؟ وما سبب هذا الارتفاع؟ وأين يمكن أن يتوقف الارتداد؟ يشرح لك “الصغير”:
أولاً: ما الذي يمنح هذه الموجة من الارتداد سببًا؟
1. طلب الارتداد بعد هبوط حاد سابق. هذا هو السبب الأكثر مباشرة. فبعد أن شهد البيتكوين موجة بيع مدوية في يونيو، تراجع بمقدار 25000 نقطة كاملة مقارنةً بأعلى مستوى في مايو عند 82000. وعلى مستوى المؤشرات التقنية لدورات أكبر، كانت المؤشرات في حالة تشبع بيع مفرط، بل إن السعر انخفض حتى دون متوسط 200 أسبوع، وهو دعماً طويل الأمد؛ لذلك كان طلب الارتداد قويًا جدًا. كما أن “الأسهم الرخيصة” جذبت تدفقات أموال المضاربة/التحكيم، لتشكل أقوى دعامة لهذه الموجة من الارتداد.
2. عودة طلب الشراء من صناديق ETF لتسد الفجوة الأهم. خلال الربع السابق، استمر خروج الأموال. وكان النقص الأكبر في السوق هو وجود مشتريات مستمرة من فئة المؤسسات. اليوم، رغم أن تدفقات الصافي الداخلة لخمسة أيام متتالية ليست ضخمة بشكل مذهل، إلا أنها ترسل إشارة واضحة: المؤسسات لم تغادر بالكامل، بل كانت تنتظر سعرًا أفضل. عندما يختفي الذعر ويعود التقييم إلى نطاقه المعقول، تبدأ أموال “التخصيص/التموضع” في التجربة مجددًا.
3. منطق عودة الأموال المرتبط بـ“تأثير كأس العالم” ينطبق أيضًا على سوق العملات المشفرة. عندما تقام مسابقات عالمية كبيرة، تميل أموال المضاربة بطبيعتها إلى الانكماش—سواء في الأسواق التقليدية مثل الأسهم في A股 أو في عالم العملات الرقمية؛ إذ إن تحويل الانتباه وتراجع شهية المخاطرة سمات مشتركة. وحين يختتم الحدث، تبحث الأموال قصيرة الأجل التي كانت مكبوتة عن منفذ. وميزة السوق التشفيري المتمثلة في العمل على مدار 24 ساعة تجعل هذا التراجع أكثر مباشرة: لا يحتاج رأس المال إلى انتظار افتتاح السوق ولا تغيير مناطق زمنية؛ فبمجرد تحقق حدث مرتبط بالمخاطر وتهدأ العواطف، يمكن أن تتدفق عمليات الشراء فورًا. في أواخر يوليو، حين استقرت “غبار كأس العالم”، كان البيتكوين في تماسك عند مستويات منخفضة لبناء زخم، ما خلق تزامنًا زمنيًا دقيقًا بينهما.
4. تحول دقيق في توقعات السياسة الكلية. في السابق، راهن السوق على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ خفض أسعار الفائدة في 2026، لكن بسبب تأثيرات الجغرافيا السياسية ارتفعت ضغوط التضخم، وانقلبت توقعات خفض الفائدة. إلا أنه كلما جرى احتواء عدم اليقين تدريجيًا—سواء تَهدُّؤ مرحلي في الموقف بين الولايات المتحدة وإيران، أو إشارات السياسة التي تم الإعلان عنها حول توسيع تخصيص الأصول المشفرة ضمن خطة 401(k)—يهدأ أكبر “خوف مجهول” لدى السوق. عندما لا يحدث أسوأ سيناريو، تجرؤ الأموال على العودة إلى الدخول.
ثانياً: لماذا اختارت الأموال البيتكوين تحديدًا؟
السبب الأكثر مباشرة وجذرية هو أن البيتكوين “رخيصة”! منذ بدء هذه الموجة من الهبوط بعد أن سجل البيتكوين في أكتوبر 2025 قمة تاريخية تتجاوز 12W+، وحتى وصوله في يونيو 2026 إلى أدنى مستوى قرب 57700. خلال ذلك، بلغت خسارة البيتكوين حوالي 60%، بينما تجاوز هبوط الإيثيريوم 60%؛ وفي الفترة نفسها، ارتفع مؤشر داو جونز قرابة 20%، وارتفع ناسداك بأكثر من 25%، واقتربت أسواق كوريا من 150% صعودًا. حتى الذهب شهد هبوطًا في 2026، لكنه ما يزال مسجلاً مكاسب. إذا كنت رأس مال طويل الأجل، فهل تختار أصلًا بسعر مرتفع أم أصلًا منخفض السعر لكن قابلًا للصعود على المدى الطويل؟ الإجابة بديهية.
ثالثاً: كيف تبدو قابلية استمرار الارتفاع لهذه المرة؟
مدى إمكانية أن تمتد هذه الموجة يعتمد على ثلاثة متغيرات رئيسية:
الاختبار الأول: هل يمكن أن تتحول تدفقات ETF من “دفعة/نبضة” إلى “اتجاه”؟
تدفقات 727 مليون دولار خلال خمسة أيام تبدو كبيرة، لكن عند مقارنتها بصافي تدفقات خارجية بلغ 5.4 مليار دولار في النصف الأول من العام، فإنها لا تعدو كونها “قطرة في بحر”. نقطة التحول الحقيقية تتطلب رؤية صافي تدفقات داخلية مستمرة على مستوى الأسبوع وليس مجرد تعويض عاطفي لمدة أسبوع أو اثنين. وإذا أظهرت البيانات اللاحقة أن التدفقات توقفت مجددًا، فمن المرجح أن يكون هذا الارتداد مجرد “قفزة ميتة”.
الاختبار الثاني: معركة الثيران والدببة عند 69000-70000 دولار.
من الناحية الفنية، كان البيتكوين قبل ذلك يتأرجح على نطاق طويل قرب 75,000. كان 65,000 هو حدًا أدنى يجب على المشترين الدفاع عنه. إذا تمكن من الثبات فوق 69,000 مع زيادة في الحجم، فهناك احتمال لبدء ارتداد متوسط المدى. أما إذا عاد إلى كسر 65,000 مرة أخرى، فالمحطة التالية ستكون عند 60,000. تقع منطقة سيولة عمليات التصفية/الإفلاسات السهمية بكثافة فوق حاجز 80,000 دولار—وهذا هو “العظم الصلب” الحقيقي.
الاختبار الثالث: هل يتمكن الإيثيريوم من مواكبة الإيقاع؟
سعر الإيثيريوم الحالي يقارب 1,880 دولارًا. بلغ مكسبه خلال آخر 30 يومًا نحو 10%، لكن على مدار سنة كاملة ما يزال هابطًا بنحو 48%. إذا ارتفع البيتكوين بينما ظل الإيثيريوم ضعيفًا، فهذا يعني أن الأموال لا تزال لا تتجه إلا نحو “الأكثر أمانًا”، ولم تتعافَ شهية المخاطرة بشكل حقيقي. لن يتأكد أن هذه موجة تعافٍ حقيقية في السوق إلا عندما يكسر ETH بالتزامن وبلحجم تداول متزايد.
رابعاً: إلى أين تتجه أهداف الارتداد؟
رغم أن الأموال الكبيرة بدأت العودة إلى سوق العملات، فلا داعي للتفاؤل الأعمى. تذكّر أنه في النصف الأول من 2026 بلغ صافي التدفقات الخارجية لصناديق البيتكوين ETF مجتمعًا 5.4 مليار دولار، وهي المرة الأولى التي تسجل فيها هذه المنتجات صافي تدفقات خارجية نصف سنوية منذ إطلاقها. خروج الأموال خلال الفترة من 15 مايو إلى 3 يونيو، أي سلسلة من 13 جلسة تداول متتالية من الهروب، لا يزال حتى اليوم هو أطول سجل “نزف” في تاريخ صناديق ETF الفورية. لقد شطب ضغط بيع بقيمة 4.4 مليار دولار كل نتائج التعافي التي تحققت في أبريل. كما أن بيت لادرد IBIT—الذي كان يومًا ما “آلة جلب الأموال”—تم استرداد 5 مليارات دولار منه خلال شهري 5 و6 فقط، أي أكثر من مجموع جميع الأشهر التي شهدت تدفقات خارجية في تاريخه. لذلك، لا يمكن وصف صافي التدفقات الداخلة خلال هذه الأيام الخمسة بأنها “انتصار شراء” بقدر ما هي “نجاح في وقف النزيف”. السوق ما زال بعيدًا عن مرحلة الاحتفال، لكن على الأقل قد تكون المرحلة الأكثر رعبًا قد ولّت.
وبخصوص أهداف الارتداد، سبق أن ذكر “الصغير” أن الخط الذي يجب متابعته على مستوى الرسوم الأسبوعية يتمثل في مستوى ضغط عند نحو 72,500. هذا هو موضع متوسط 30 أسبوعًا وكذلك خط الفصل بين أسواق الثور والذئب—وموضع ضغط قوي لمتوسط 200 يوم. فإذا جرى اختراقه، فسيشير ذلك إلى انتهاء سوق bear بالكامل وعودة سوق bull—لكن هذا حديث بعيد نسبيًا. أما في الوقت الحالي، ومع عودة الأموال المؤسسية بهدوء وتوفر الأسهم/التكاليف الرخيصة، فإن “الجلوس على متن” هذه الموجة من الرياح المواتية هو أمر عاجل. وحتى وصول السعر إلى 72,500، ينبغي الاحتفاظ بالمراكز والانتظار للصعود؛ ولا تغامر بالبيع على المكشوف اعتمادًا على الإحساس. فملاحقة “الأموال الذكية” والانسجام معها هو دائمًا خيارك الأكثر صحة!
يا أهلًا، كيف ترون حركة الأسعار القادمة؟ الجميع في المؤسسات يشتري ويشتري، فهل ما تزالون تحملون صفقات البيع على المكشوف؟ إن كان الأمر كذلك، اتركوا رأيكم في التعليقات!

#夏日创作营 قد يهبط سعر البيتكوين في أغسطس إلى ما دون 50 ألف دولار، وسيكون ذلك هو القاع الحقيقي في أكتوبر
ذكر المحلل Noname في تغريدة أن البيتكوين لن تبلغ القاع هذا الربع. التذبذب الجانبي يعني تردّدًا، وفي هذا النطاق السعري غالبًا ما يؤدي التردد إلى كسر هبوطي أولاً، ثم اختراق صعودي لاحقًا. على الأقل سيتعين انتظار ربع آخر حتى يصبح السوق واضحًا. وتنبؤه لمسار 2026 هو كالتالي:
7 يوليو: استقرار كاذب. ارتداد فخ للاتجاه الهابط. تم إعادة تموضع السوق واستبعاد المترددين
8 أغسطس: يبدأ الانهيار الحقيقي. الاختبار الأول لمنطقة 50 ألف دولار
9 سبتمبر: استمرار الضغط. يبدأ تشكيل قاع على شكل حرف W
10 أكتوبر: القاع الحقيقي. منطقة تجميع. سيتبع الفرد استراتيجية هجومية في هذه المرحلة
11 نوفمبر: تظهر علامات تعافٍ لتبدأ موجة الارتداد بعد القاع
12 ديسمبر: أول اختراق لمستوى 100 ألف دولار منذ بدء السوق الهابط

#夏日创作营 تجاوز الذهب الفوري مستوى 4100 دولار
بعد يوم من الارتفاع، واصل الذهب الفوري صباح 22 الجاري الصعود، ليتخطى خلال التعاملات 4100 دولار للأونصة، مرتفعاً بنسبة 0.6%.
وعلى صعيد الأخبار، أفادت القوات المسلحة الأميركية في 21 مساءً بتوقيت محلي بأنها بدأت أحدث جولة من الضربات الجوية على إيران، ما يمثل الهجوم الحادي عشر على التوالي من جانب القوات الأميركية على إيران.
وقالت القيادة المركزية الأميركية في بيان: «تهدف هذه الضربات الجوية إلى مواصلة تقليص قدرة إيران على تهديد السفن التجارية في مضيق هرمز».
وبحسب وسائل إعلام أجنبية، فقدّم وسطاء من بينهم قطر ومصر وباكستان إلى الولايات المتحدة وإيران مقترحاً لوقف إطلاق نار لمدة 10 أيام.
وفي 21، التقى الرئيس الأميركي ترامب في البيت الأبيض بالرئيس اللبناني زائر عون، وقال للصحافة إن الولايات المتحدة «قد تضرب إيران قريباً» منشأة نووية «جبل ﻫك» تحت الأرض.
ووفقاً لبيانات حديثة من أداة CME «مراقبة الاحتياطي الفيدرالي»، فإن احتمال أن يثبت مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو يبلغ 84.5%، بينما تبلغ احتمالية رفع الفائدة التراكمي 25 نقطة أساس 15.5%. ويبلغ احتمال الإبقاء على الفائدة دون تغيير حتى سبتمبر 36%، واحتمال رفع الفائدة التراكمي 25 نقطة أساس 55.1%، واحتمال رفع الفائدة 50 نقطة أساس 8.9%.
وأشار محللو Marex إلى أن سعر الذهب حصل أيضاً على دعم من عمليات شراء فنية بعد اختراقه خط الاتجاه الهابط قصير الأجل، وقد يحافظ على نطاق تذبذب في المدى القصير؛ لكن المستثمرين ما زالوا يركزون على تطورات الوضع الجيوسياسي واجتماع السياسة المقبل للاحتياطي الفيدرالي، إذ ستكون كلمات رئيسه وقرار الفائدة عاملين حاسمين.
وذكر تحليل شركة سيمنج إن وانغو للتداول الآجل (سيجن وانغو) في 21 أن الصورة على المدى المتوسط والطويل تُظهر أن نقطة ارتكاز أسعار المعادن الثمينة تمتلك أساساً لارتفاع مستمر: فمحور المخاطر الجيوسياسية العالمية يرتفع، ولا يزال إعادة تشكيل النظام السياسي والاقتصادي مستمراً، كما تتزايد الضغوط على المالية العامة في الولايات المتحدة، وستستمر وتيرة إلغاء الدولارية، وسيستمر اتجاه البنوك المركزية العالمية في زيادة احتياطيات الذهب، حيث واصلت الصين زيادة احتياطيات الذهب لمدة 20 شهراً متتالياً. وتجمع الفضة والبلاتين والبلاديوم بين خصائص مالية وصناعية مزدوجة؛ إذ تتحرك إجمالاً مع قطاع المعادن الثمينة، ويعتمد فتح المرونة الصعودية على توافقها مع تلبية الطلب الصناعي.

#跟单日记 كيفية اختيار متابعٍ لإدارة الصفقات — دليل “تجنب الوقوع في الفخ”
لا تكتفِ بالنظر إلى معدل العائد! خصوصاً النوع الذي يحقق عوائد مرتفعة جداً على المدى القصير، إذ غالباً ما يكون استراتيجية عالية المخاطر.
ينبغي فحص المؤشرات التالية بشكل شامل:
منحنى العائد: اختر المتابع الذي يكون منحناه ثابتاً ومرتفعاً تدريجياً، مع حدّ أقصى للهبوط (Drawdown) صغير. المنحنيات التي تشهد قفزات حادة صعوداً وهبوطاً حادّاً تنطوي على مخاطر مرتفعة جداً.
الحدّ الأقصى للهبوط: هذا مؤشر أكثر أهمية من معدل العائد! فهو يقيس أسوأ حالة خسارة في حساب المتابع على مدار تاريخه. يدلّ اتساع الهبوط على ضعف القدرة على ضبط المخاطر.
نسبة الفوز: نسبة عدد الصفقات الرابحة إلى إجمالي عدد الصفقات. تميل الاستراتيجيات ذات نسبة فوز مرتفعة مع ملاءمة نسبة الأرباح إلى الخسائر إلى أن تكون أكثر استقراراً.
مدة التداول: راقب الأداء لمدة لا تقل عن 3-6 أشهر، إذ إن المتابع الذي مرّ بعدة دورات من صعود وهبوط السوق أو اختبارات لأنماط سوق مختلفة يكون أكثر موثوقية.
مدة الاحتفاظ بالمراكز: تجنّب اختيار المتابع الذي ينفذ صفقات قصيرة متكررة (قد يكون ذلك بهدف “تحصيل العمولات”).
إدارة رأس المال: راقب كيف يضبط المخاطر في كل صفقة، وما إذا كان معتاداً على وضع رهانات كبيرة/تركيز كبير على مركز واحد.
عدد المتابعين وحجم الأصول: قد يكون المتابع الذي يملك عدداً كبيراً من الناس وحجماً إجمالياً أكبر من الأصول المُدارة أكثر موثوقية نسبياً، لكن انتبه أيضاً من “تأثير النجم”.

⚖️ عقد حدث Gate｜اتجاهات تداول مبسّطة للعقود الأكثر شيوعاً
لا حاجة لقواعد تداول معقدة، ويمكنك المشاركة طوال اليوم في تنبؤات المضاربة قصيرة الأجل على العملات الرائجة
✅ التركيز على الأصول الرئيسية، تغطية BTC وETH وأهم الأصول التشفيرية
✅ سوق مدوّر خلال 24 ساعة، فتح التداول دون انقطاع طوال اليوم
✅ خيارات طوال دورة التداول: 5/15/60/240 دقيقة، بما يتناسب مع إيقاعات المضاربة القصيرة المختلفة
✅ مصدر بيانات موثوق من Chainlink، تسوية تلقائية بدون تدخل بشري
إجراءات مبسّطة + تسوية عادلة، التقط فرص تداول المضاربة قصيرة الأجل للعملات الرئيسية في أي وقت
👉 جرّب https://www.gate.com/announcements/article/100686 فوراً

‍#广场预测世界杯赢40000U
اختُتمت كأس العالم بين الولايات المتحدة وكندا والمكسيك؛ تقديرات FIFA تشير إلى تحقيق إيرادات بقيمة 9 مليارات دولار
اختُتمت بطولة كأس العالم بين الولايات المتحدة وكندا والمكسيك، وهي الأكبر في تاريخها، مساء يوم الأحد (19 يوليو) حسب التوقيت المحلي. فازت إسبانيا على الأرجنتين بنتيجة 1-0 في الوقت الإضافي، ونالت بذلك أعلى لقب في كرة القدم الدولية التي تُقام كل أربع سنوات.
خلال وقت بدل الضائع، تلقى إنزو فرنانديز من الأرجنتين بطاقة صفراء ثانية بعد ارتكابه خطأً بحق مدافع إسبانيا باو كوبارسي، ما أدى إلى بقاء الأرجنتين بـ 10 لاعبين فقط. وسجل فيران توريس هدف المباراة الوحيد في شوط الوقت الإضافي، ليساعد إسبانيا على الظفر بلقبها الثاني في تاريخها لكأس العالم.
في أجواء المباراة النهائية خلال الاستراحة بين الشوطين، شارك فنانون مثل مادونا وجاستن بيبر وBTS وشاكيرا وغيرهم في عرضٍ “بنمط سوبر بول” في الاستراحة، لأول مرة في تاريخ كأس العالم.
ومن زاوية النتائج، سواء داخل الملعب من حماسٍ أو خارجَه من احتفالات، انتهى كل ذلك ليصب في دفاتر الاتحاد الدولي لكرة القدم (FIFA). وخلف الكواليس، من المتوقع أن تكون FIFA الفائزة ماليًا في هذه النسخة. ووفقًا لتقديراتها الخاصة، ستجلب هذه الفعالية الرياضية الأبرز تأثيرًا في عالم كرة القدم إيرادات تزيد على 9 مليارات دولار في عام 2026.
توسّع حجم كأس العالم
تُعد هذه النسخة أول كأس عالم يتوسّع إلى 48 منتخبًا، بعد أن كان العدد قبل أربع سنوات 32 منتخبًا فقط. وهذا يعني ارتفاع عدد المباريات من 64 إلى 104، وتمديد البرنامج من 4 أسابيع إلى 6 أسابيع.
تُتيح المباريات الإضافية للمذيعين مزيدًا من محتوى البث، وتزيد مبيعات التذاكر أمام الجماهير، كما يحصل المعلنون على فرص تجارية أكبر، فضلًا عن جذب جمهور عالمي أوسع.
لطالما كان رئيس FIFA، جياني إنفانتينو، من أبرز الداعمين لخطوات تحويل بطولات كرة القدم إلى نشاط تجاري.
وبحسب بيانات TicketData، تتراوح أسعار التذاكر بين 60 دولارًا وأكثر من 10 آلاف دولار، بينما يبلغ متوسط السعر الوسيط 900 دولار أو أكثر.
وقبيل انطلاق البطولة، كانت هناك مخاوف من قابلية تحمل أسعار التذاكر ومن استمرار الطلب لدى المشجعين. ورغم ذلك، أشارت شركة تحليل البيانات Football Benchmark إلى أن الطلب الفعلي أظهر مرونة قوية جدًا.
قال أنطونيو دي تشيانّي، المدير الاستشاري لدى Football Benchmark، في مقابلة أجراها يوم الجمعة الماضي (17 يوليو)، إن “معدلات استخدام الملاعب بلغت بالفعل شبه الذروة في مرحلة دور المجموعات، عند 99%. وهذا يدل على استعداد الناس لدفع هذه الأسعار”.
وأضاف مسؤول الشركة أن هذه ستكون “أكثر نسخ كأس العالم تحقيقًا للأرباح” حتى الآن.
وبناءً على الأداء القوي لمبيعات التذاكر، بدأ إنفانتينو طرح تصور توسيع حجم البطولة إلى 64 منتخبًا بحلول عام 2030. وكان قد أشار في 10 يوليو إلى أن “هذه هي القضايا التي سنناقشها بعد كأس العالم لدينا”.
وقال كيران ماجواير، نائب أستاذ التمويل في كرة القدم بجامعة ليفربول، إنه في حال تطبيق الخطة، فإن كأس العالم التي تضم 64 فريقًا ستمكّن ما يقرب من ثلث دولٍ مؤهلة من المشاركة، ما يعزز من شمولية هذه الرياضة.