Corea del Sur eleva los depósitos para ETF apalancados a 30 millones de wones, solo en efectivo

La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur anunció el 16 nuevas regulaciones para los ETF apalancados sobre acciones individuales, elevando el requisito de depósito base de 10 millones de won a 30 millones de won y restringiendo los depósitos a efectivo únicamente. Las medidas apuntan a los ETF apalancados sobre Samsung Electronics y SK Hynix en medio de preocupaciones por la concentración en el mercado, además de aumentar las unidades mínimas de trading de 1 acción a 20 acciones y extender la educación obligatoria de 2 a 3 horas. El regulador endureció las normas de gestión de la desviación de los Proveedores de liquidez, de 3% a 2%, para reducir la volatilidad. Los inversores individuales criticaron el aumento del depósito por injusto, dado que las firmas de valores ofrecen solo 1% de interés sobre los depósitos, argumentando que las reglas imponen una carga desproporcionada a los operadores minoristas mientras dejan protegidos al regulador y a las corredurías. Los cambios responden al recalentamiento en los mercados de ETF apalancados sobre acciones individuales, donde la compra concentrada ha amplificado la volatilidad en las acciones subyacentes.

Comisión de Servicios Financieros eleva requisitos de depósito y restringe depósitos solo a efectivo

La Comisión de Servicios Financieros anunció el 16 que el estándar de depósito base para los ETF apalancados sobre acciones individuales, tanto nacionales como en el extranjero, aumentará de 10 millones de won a 30 millones de won, aceptándose únicamente efectivo como depósito base. El regulador amplió la unidad mínima de trading de 1 acción a 20 acciones y extendió la pre-educación obligatoria de 2 horas a 3 horas. Para los Proveedores de liquidez, la comisión reforzó el estándar de obligación de gestión de la desviación del precio de cierre, de 3% a 2%. Estas medidas aplican a los ETF apalancados que siguen acciones individuales, incluidas Samsung Electronics y SK Hynix.

Inversores critican la equidad de las nuevas reglas de depósitos

Los inversores manifestaron un fuerte descontento por el incremento de las barreras de entrada. Los críticos cuestionaron la lógica de exigir 30 millones de won en depósitos mientras las firmas de valores pagan solo alrededor de 1% de interés, comparable a las tasas de depósito bancario. Un inversor de 21 años declaró que la caída de los precios de las acciones dificulta ejecutar los volúmenes de compra deseados, y mucho menos defender posiciones. Las quejas se acumularon con comentarios como “¿Tiene sentido mantener siempre depositados 30 millones de won mientras se recibe un interés peor que el de los depósitos bancarios?” y “¿Nos están diciendo que saquemos préstamos para asegurar fondos de depósito?”. Los inversores señalaron que la regulación solo apunta a operadores individuales mientras que el interés por depósitos permanece sin cambios. Surgió la preocupación de que los inversores podrían vender participaciones en otras acciones para asegurar los depósitos requeridos, potencialmente intensificando la concentración en Samsung Electronics y SK Hynix en lugar de aliviarla.

Expertos piden reformas estructurales más allá de medidas de corto plazo

Los expertos anticipan que las medidas enfriarán en cierta medida el entusiasmo por la inversión apalancada. Lee Hyo-seop, investigador senior del Korea Capital Market Institute, afirmó que limitar los depósitos a efectivo en lugar de sustituirlos con valores como ETF generales o bonos reducirá de forma significativa la participación real y aliviará la concentración en los ETF apalancados. Las autoridades financieras citaron el caso de 2011, cuando introdujeron un sistema de depósito base de 15 millones de won durante el recalentamiento en el mercado de warrants vinculados a acciones (ELW), esperando efectos similares de estabilización del mercado con las medidas actuales.

Sin embargo, los expertos señalaron que concentrar la regulación en los inversores individuales en lugar de en las autoridades financieras que aprobaron los productos y en las firmas de valores que los lanzaron carece de equidad. Sostuvieron que se debería dar prioridad a abordar la estructura que permite que los activos bajo gestión de los ETF apalancados crezcan en exceso, en lugar de suprimir meramente la demanda de inversión. Cuando la presión de compra inunda los ETF apalancados y las firmas de valores se quedan sin inventario, solicitan la creación de nuevos ETF a las compañías de gestión de activos. Los gestores de activos emiten ETF adicionales en consecuencia y compran activos subyacentes adicionales en proporción al aumento de los activos netos, amplificando la volatilidad del mercado a medida que crece la presión de compra sobre los activos subyacentes.

Yoon Seon-jung, profesora de administración de negocios en la Universidad Dongguk, indicó que “las comisiones que las firmas de valores asumen al solicitar a los gestores de activos la creación de nuevos ETF apalancados deberían aumentarse”. Las mayores comisiones por nuevas creaciones darían a las firmas de valores un incentivo para controlar el inventario y, como mínimo, evitar que la escala de los ETF se expanda de forma tan excesiva como ocurre actualmente. Desde esta perspectiva, algunos expertos sugirieron reconsiderar el estándar de tasa de desviación endurecido. Lee Jun-seo, profesor de administración de negocios en la Universidad Dongguk, advirtió que “reducir el estándar de tasa de desviación a 2% es una política que va en contra de los tiempos”, añadiendo que “restringir de manera excesiva el rango permitido de desviación podría, de hecho, aumentar la creación nueva para que coincida con los precios”.

Preguntas frecuentes

¿Qué anunció la Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur el 16 con respecto a los ETF apalancados?

La Comisión de Servicios Financieros anunció el 16 que aumentará el requisito de depósito base para los ETF apalancados sobre acciones individuales, de 10 millones de won a 30 millones de won, y restringirá los depósitos a solo efectivo. El regulador también incrementó las unidades mínimas de trading, de 1 acción a 20 acciones, extendió la educación obligatoria de 2 horas a 3 horas y endureció las normas de gestión de la desviación de los Proveedores de liquidez, de 3% a 2%.

¿Por qué los inversores critican las nuevas reglas de depósitos para los ETF apalancados?

Los inversores critican las reglas por injustas porque las firmas de valores pagan solo alrededor de 1% de interés por los depósitos mientras exigen 30 millones de won para mantenerlos depositados, y las regulaciones se dirigen solo a inversores individuales en lugar de a las autoridades y firmas que aprobaron y lanzaron los productos. Los inversores también se preocupan de que el requisito de depósito pueda obligarlos a vender otras participaciones, potencialmente empeorando la concentración en las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix en lugar de aliviarla.