IBK Investment & Securities a publié un rapport le 21, analysant les schémas de vente des investisseurs étrangers sur les actions sud-coréennes et concluant que, même si des conditions de survente à court terme laissent entrevoir un rebond d’ici fin juillet, des risques structurels à moyen et long terme pourraient déclencher de nouvelles pressions vendeuses pendant toute phase de reprise. L’analyse a suivi la clôture du KOSPI à 6 516,27 le 20, en baisse de 304,33 points, soit -4,46 %, dans un contexte de craintes de ralentissement macroéconomique, de raffermissement du dollar et d’affaiblissement des anticipations pour le secteur des semi-conducteurs. La vente nette d’environ 160 trillions de won cette année par les investisseurs étrangers représente 3,1 % de la capitalisation boursière moyenne, la plus forte intensité de ventes depuis la crise financière de 2008, lorsque le ratio avait atteint 4,6 %, selon le rapport d’IBK.
Les investisseurs étrangers affichent une vente nette record de 160 trillions de won sur les actions coréennes
Le chercheur Byun Jun-ho, d’IBK Investment & Securities, a indiqué que les investisseurs étrangers ont vendu environ 160 trillions de won sur les actions KOSPI cette année. Le ratio de vente nette par rapport à la capitalisation boursière moyenne a atteint 3,1 %, niveau le plus élevé depuis les 4,6 % observés en 2008, lors de la crise financière mondiale. La vente nette récente sur 60 jours s’est aussi élevée à environ 2 % de la capitalisation boursière, ce qui correspond à l’intensité des ventes observée lors de précédentes crises financières. La détention par les investisseurs étrangers du KOSPI s’élève actuellement à environ 39 %, dépassant la moyenne des 10 dernières années de 33,7 %.
Des indicateurs techniques signalent des conditions de survente à court terme
Le rapport d’IBK a identifié plusieurs indicateurs techniques suggérant des conditions de survente à court terme. Byun a déclaré que « les investisseurs étrangers devraient faire face à une pression de vente supplémentaire limitée à court terme » en raison des ventes excessives reflétant des inquiétudes concernant les conditions macroéconomiques, l’IA et les semi-conducteurs. Une analyse historique de quatre épisodes similaires depuis 2005 a montré que l’intensité des ventes des investisseurs étrangers s’est affaiblie au cours des 1 à 3 mois suivants, le KOSPI rebondissant. Le rapport a noté que les ratios de déplacement à 20 jours et à 60 jours, ainsi que les valorisations (PER et PBR), se sont rapprochés des fourchettes basses historiques, en excluant les périodes de la crise financière et de la pandémie de COVID-19.
IBK identifie cinq facteurs de risque à moyen terme susceptibles d’alimenter les ventes
Le rapport a détaillé cinq variables structurelles susceptibles de maintenir la pression de sortie de capitaux des investisseurs étrangers : le pic de l’indice avancé de l’économie, un ralentissement du momentum de croissance en 2027, des effets différés de l’inflation liés aux prix du pétrole et à l’inflation des puces, la vigueur du dollar et le refroidissement du sentiment d’investissement en IA et dans les semi-conducteurs. Byun a déclaré que « si la composante cyclique de l’indice avancé de l’économie atteint un pic au second semestre, il est très probable que la tendance baissière se poursuive jusqu’en 2027 », ajoutant que cela « augmenterait considérablement la justification des ventes étrangères du point de vue macro et top-down ». Le rapport a également indiqué que des flambées des prix du pétrole après la situation en Iran et des hausses des prix de la mémoire contribuant à une « puceflation » pourraient affecter séquentiellement les prix de production, les prix à la consommation et l’inflation sous-jacente via des effets différés. S’agissant du secteur des semi-conducteurs, Byun a déclaré que « la probabilité de refléter des préoccupations liées à un pic du sentiment en matière d’IA et de semi-conducteurs a augmenté depuis le second semestre », notant que des taux de croissance plus lents des profits pour les entreprises de semi-conducteurs et une réduction des taux de croissance des dépenses d’investissement en IA par les hypergrands américains l’an prochain « pourraient agir comme un facteur de charge continu pour les investisseurs étrangers ».
IBK recommande une stratégie différenciée aux niveaux de KOSPI 6000 et 8000
Byun a recommandé des approches d’investissement différenciées selon les niveaux de KOSPI. Il a déclaré que « le KOSPI devrait refléter le passage par un point bas à court terme à la fin de juillet, mais à mesure que la tendance de rebond vers le haut observée en juin se renforce au cours de la seconde moitié de l’année, la pression de vente des investisseurs étrangers pourrait réapparaître ». Le rapport a recommandé « une stratégie d’achat au niveau de KOSPI 6000, et au niveau de 8000, une stratégie de vente progressive tout en observant si les investisseurs étrangers reprennent leurs ventes ».
FAQ
Quelle a été l’ampleur de la vente des investisseurs étrangers sur les actions coréennes cette année ?
D’après IBK Investment & Securities, les investisseurs étrangers ont vendu environ 160 trillions de won sur les actions KOSPI cette année, avec un ratio de vente nette par rapport à la capitalisation boursière moyenne atteignant 3,1 %, le niveau le plus élevé depuis la crise financière de 2008.
Quels sont les cinq facteurs de risque à moyen terme identifiés par IBK Investment & Securities ?
Le rapport a identifié le pic de l’indice avancé de l’économie, le ralentissement du momentum de croissance en 2027, des effets différés de l’inflation liés aux prix du pétrole et à l’inflation des puces, la vigueur du dollar et le refroidissement du sentiment d’investissement en IA et dans les semi-conducteurs comme les cinq variables structurelles clés susceptibles de maintenir la pression de sortie de capitaux des investisseurs étrangers.
