Meredith Whitney met en garde : l’économie américaine fait face à un « rattrapage » au Q4, alors que les mesures de soutien budgétaire s’affaiblissent

Meredith Whitney, fondatrice et directrice générale de Meredith Whitney Advisory Group, a averti que l’économie américaine pourrait faire face à un tournant au quatrième trimestre, alors que le soutien temporaire lié à la Coupe du monde et les dépenses gouvernementales restantes commencent à s’estomper. Whitney a déclaré que les soldes hebdomadaires des cartes de crédit augmentent plus lentement qu’en mai, ce qui suggère que les dépenses des consommateurs perdent en élan. Les ménages absorbent aussi des prix de l’essence plus élevés, ce qui exerce une pression supplémentaire sur le revenu disponible, en particulier pour les consommateurs aux revenus les plus faibles. Selon Whitney, cela crée une histoire de deux économies : les entreprises de semi-conducteurs et les ménages les plus aisés continuent de bien performer, tandis que les consommateurs à plus faibles revenus commencent à réduire leurs dépenses.

Whitney identifie une fracture en « deux économies » dans les dépenses des consommateurs

Whitney a décrit le contexte actuel comme une histoire de deux économies. Les entreprises de semi-conducteurs et les ménages les plus aisés continuent de bien performer, tandis que les consommateurs aux revenus les plus faibles commencent à réduire leurs dépenses. Elle a déclaré que les soldes hebdomadaires des cartes de crédit augmentent plus lentement qu’en mai, ce qui laisse entendre que les dépenses des consommateurs perdent en élan. Les ménages absorbent aussi des prix de l’essence plus élevés, ce qui exerce une pression supplémentaire sur le revenu disponible, en particulier pour les consommateurs aux revenus les plus faibles.

Whitney s’attend à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux lors de la réunion de mercredi

Whitney a indiqué que ces conditions donnent à la Réserve fédérale la possibilité de laisser les taux d’intérêt inchangés à l’issue de sa réunion de mercredi. « Je pense qu’ils vont rester en pause, et qu’ils auront probablement encore ce langage de dur à cuire, ce langage plutôt “hawkish” qui leur donne une marge de manœuvre », a déclaré Whitney lors d’une interview à Bloomberg Television. Bloomberg Television a indiqué que Whitney s’attend à ce que la Fed reste en pause dans ce contexte économique contrasté. Les marchés accordaient environ une chance sur trois de voir une hausse des taux d’intérêt avant la décision, même si les économistes estimaient généralement que le seuil d’un mouvement est élevé. Whitney a rejeté les arguments selon lesquels une hausse surprise renforcerait la crédibilité de Kevin Warsh, président de la Fed, dans sa lutte contre l’inflation. Elle a déclaré que la décision de Warsh de mettre en place cinq groupes de travail sur la politique lui donne plusieurs mois pour évaluer l’économie avant de s’engager dans un changement de politique monétaire. Jusqu’à présent, Warsh a évité de fournir aux marchés des orientations claires sur la trajectoire de taux qu’il privilégie.

Whitney attribue des coûts d’emprunt plus élevés à la dette fédérale et à la politique budgétaire

Whitney a fait valoir que la Fed dispose d’un pouvoir limité pour faire baisser les rendements des obligations du Trésor à long terme et les taux hypothécaires. Elle a principalement attribué les coûts d’emprunt élevés à la dette fédérale et à la politique budgétaire, en indiquant que les taux pourraient rester durablement élevés quels que soient les actes de la banque centrale. Whitney a balayé les inquiétudes selon lesquelles l’émission d’obligations par de grandes entreprises technologiques évincerait la demande de dette publique américaine, en décrivant les montants comme faibles par rapport à la taille du marché du Trésor. Elle a aussi déclaré que l’augmentation récente des introductions en bourse ne signifie pas nécessairement que les marchés actions approchent d’un sommet. Une forte liquidité permet aux investisseurs de faire pivoter le capital de leurs positions existantes vers des sociétés nouvellement cotées sans retirer l’argent du marché, a-t-elle indiqué.

Whitney prévoit un basculement du secteur bancaire : des rachats vers de grandes acquisitions

Dans le secteur bancaire, Whitney s’attend à ce que l’attention actuelle portée aux rachats d’actions finisse par laisser place à de grandes acquisitions. Elle a identifié JPMorgan comme la banque américaine de grande taille la plus susceptible d’initier une transaction transformatrice, susceptible de relancer le type de consolidation qui a remodelé le secteur financier dans les années 1990 et au début des années 2000.

FAQ

De quoi Meredith Whitney a-t-elle averti concernant l’économie américaine au quatrième trimestre ?

Meredith Whitney a averti que l’économie américaine pourrait faire face à un tournant au quatrième trimestre, alors que le soutien temporaire lié à la Coupe du monde et les dépenses gouvernementales restantes commencent à s’estomper. Elle a déclaré que les soldes hebdomadaires des cartes de crédit augmentent plus lentement qu’en mai, ce qui suggère que les dépenses des consommateurs perdent en élan.

Pourquoi Whitney s’attend-elle à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux lors de la réunion de mercredi ?

Whitney a déclaré que les conditions économiques contrastées — où les entreprises de semi-conducteurs et les ménages plus aisés performent fortement, tandis que les consommateurs aux revenus plus faibles réduisent leurs dépenses — donnent à la Réserve fédérale la possibilité de laisser les taux d’intérêt inchangés à l’issue de sa réunion de mercredi. Elle s’attend à ce que la Fed maintienne un langage plutôt « hawkish » qui leur donne de la flexibilité tout en restant en pause.