韓国投資証券のアナリストは、韓国銀行が7月16日の金融政策委員会会合で、継続的な堅調な成長とインフレが一定期間目標水準を上回る状態を理由に、基準金利を25ベーシスポイント引き上げると予測し、全会一致の投票で決定されると見ている。アナリストはまた、コアインフレの評価次第で7月と8月に連続利上げの可能性も指摘している。韓国銀行は、5月の金融政策委員会会合で基準金利を2.50％に維持した。
韓国投資証券、7月16日に25bpの利上げを予測
韓国投資証券のチェ・ジウクとムン・ダウーンは、7月9日に「堅調な成長は続いており、インフレは徐々に低下するものの、しばらくの間目標水準を上回る」と韓国銀行が評価していると述べた。アナリストは、次回会合で基準金利を現在の2.50％から引き上げると予測している。
2023年の経済成長予測、5月予測を上回る見込み
研究者たちは、情報技術セクターを中心とした輸出と設備投資が5月の金融政策委員会以降も堅調に推移していることに注目した。韓国銀行は、今年の経済成長率予測を、5月の2.6％より高く修正すると予想している。GDPギャップは、ITセクターの好調な業況と輸出の好調さにより、今年第1四半期にプラスに転じた。
原油価格の下落にもかかわらずインフレ見通しは目標超えのまま
インフレについて、アナリストは韓国銀行が「拡大する需要圧力が原油価格の下落による下押し圧力を相殺し、しばらくの間高水準にとどまると予想される」と表現を維持すると予測している。彼らは、7月末の不動産税発表や最近の株式市場の調整を考慮し、家計負債の増加を追加利上げの根拠としないと見ている。
コアインフレ評価次第で連続利上げシナリオも
基本シナリオでは、韓国銀行が7月と10月にそれぞれ25bpずつ引き上げると想定しているが、コアインフレ（エネルギーと食品を除く）の評価が予想以上に強い場合、7月と8月に連続して利上げする可能性も指摘している。アナリストは、「需要側の圧力拡大が供給側の圧力低減を上回ると判断されれば、2回連続で合計50bp引き上げ、その後少なくとも3か月間、実体経済や金融市場への影響を観察する方向に進む可能性がある」と述べた。韓国銀行は、国会の事業報告資料で、「国内経済の改善に伴い上昇傾向にあるインフレーション拡散指数は、2010年以来の最高水準に近づいている（パンデミック期間を除く）」と述べている。
過去の例：2007年7-8月の連続利上げ
COVID-19直後の2022年4月から2023年1月までの期間を除き、韓国銀行が連続して利上げした最後は2007年7-8月だった。当時、消費者物価とコアインフレ率は韓国銀行の3％目標を下回っていたが、経済回復により2007年第1四半期にGDPギャップがプラスに転じ、インフレ刺激要因となる豊富な流動性が連続利上げの基盤となった。研究者たちは、現在の流動性成長率と金融条件指数が、拡大した経常収支黒字と株式市場の好調により高水準にあると診断している。彼らは、株価上昇により現在の金融条件はCOVID-19時よりも緩和的であり、韓国銀行は、来年上半期のコアインフレ率が今年後半より高くなる可能性を判断すれば、連続2回の利上げもあり得ると評価している。
よくある質問
韓国投資証券は、7月16日の韓国銀行の金利決定について何を予測しているか？
韓国投資証券のアナリストは、継続的な堅調な成長とインフレが目標水準を上回る状態を理由に、7月16日の金融政策委員会会合で全会一致の投票により基準金利を25bp引き上げると予測している。
なぜ7月と8月に連続利上げの可能性があるのか？
連続利上げの可能性は、エネルギーと食品を除くコアインフレの韓国銀行の評価次第である。もし中央銀行の評価が予想以上に強く、需要側の圧力拡大が供給側の圧力低減を上回ると判断されれば、連続利上げもあり得る。
韓国銀行が最後に連続して利上げしたのはいつか？（COVID-19前）
最後に韓国銀行が連続して利上げしたのは、COVID-19直後の2007年7-8月であり、それ以前の2022年4月から2023年1月までの期間は除く。
