ゴールドマン・サックスやJPモルガンを含む海外の投資銀行は、韓国金融センターが5月14日に発表したレポートによると、今回のKOSPI下落は短期的な上昇の後の利益確定と、レバレッジをかけた投資の強制清算によるものだとみている。同レポート「国内株価の変動拡大に関する海外の見方」は、足元の株価急落は、国内の経済や企業のファンダメンタルへの損傷というより、短期のマーケット上昇後の調整や、グローバルなポートフォリオのリバランスによるものだという見方が主流だと述べた。ゴールドマン・サックスは5月13日に、KOSPIが約9%下落したのは、半導体セクターの業績悪化のような企業側の問題ではなく、市場センチメントにより引き起こされたレバレッジ商品の強制清算やポジション解消によるものだと分析した。この分析は、半導体株の集中した上昇の後に韓国株でボラティリティが高まっていることを背景に出された。
ゴールドマン・サックスは5月13日のKOSPI下落をレバレッジ商品清算によるものとみる
ゴールドマン・サックスは5月13日、KOSPIの約9%の急落は、半導体セクターの業績悪化や企業の問題によるものではなく、市場センチメントに牽引されたレバレッジ商品の強制清算とポジション解消によって特徴づけられるものだと述べた。韓国金融センターのレポートは、海外の投資銀行の間での主流の見方として、今回の株価急落は短期的なマーケット上昇の後の調整や、グローバルなポートフォリオのリバランスによるものであり、国内の経済や企業のファンダメンタルへの損傷ではないという考えが共有されていると伝えた。
JPモルガン、魅力的なバリュエーションでもレバレッジETFがボラティリティを増幅すると警告
JPモルガンは、韓国株全体のバリュエーションが新興国株や先進国株に比べて依然として魅力的だと評価した。だがJPモルガンは、サムスン電子やSKハイニックスなど半導体銘柄の少数への集中に加え、個人向けのレバレッジ投資の拡大が、市場の脆弱性要因になっていると指摘した。JPモルガンは、レバレッジ型上場投資信託（ETF）は、ファンダメンタルに影響を与えずに短期のボラティリティを増幅することで、上方向・下方向のいずれにおいても過熱リスクを引き起こし得ると述べた。
投資銀行は半導体セクターの見通しをポジティブに維持
半導体セクターの見通しについては、最近の株価調整を踏まえても、強い需要、後半に向けたメモリ価格の上昇、長期の半導体サプライ契約の拡大があるため、セクターの減速を心配するのはまだ早いというのが主流の見方だ。Bloombergは、半導体主導の上昇の勢いは今回の急落後も続くと予想しており、半導体需要の強さと供給逼迫の状況を踏まえている。ゴールドマン・サックスも、半導体サイクルそのものは依然として堅調だと評価した。
よくある質問
5月13日にゴールドマン・サックスはKOSPI下落の原因を何だと説明しましたか？
ゴールドマン・サックスは5月13日、KOSPIの約9%の急落は、市場センチメントに牽引されたレバレッジ商品の強制清算やポジション解消によるものであり、半導体セクターの業績悪化のような企業側の問題ではないと述べました。
JPモルガンは韓国株市場でどのようなリスクを挙げましたか？
JPモルガンは、サムスン電子やSKハイニックスなど半導体銘柄の少数への集中に加え、個人向けのレバレッジ投資の拡大が、市場の脆弱性要因になると指摘しました。JPモルガンは、レバレッジETFはファンダメンタルに影響を与えずに短期のボラティリティを増幅し、上昇・下降いずれの場合も過熱リスクを引き起こし得ると述べました。
