米東部ニューヨーク地区連邦検事局によると、4人の男性が、投資銀行からの機密情報を使ったインサイダー取引の仕組みに関わる証券詐欺で有罪を認めた。ジョン・ロー（John Lowe）とリチャード・リンゲル（Richard Ringel）は6月22日にブルックリンの連邦裁判所で有罪答弁を行った。一方、デイビッド・クーパー（David Cooper）（金融業規制当局 FINRA に登録されたブローカー）とランディ・グレワル（Randy Grewal）はそれぞれ2025年9月22日と2026年4月30日に先に有罪答弁をしていた。この仕組みは2018年1月から2024年5月まで続き、近い将来のセカンダリー株式オファリング（追加・売出し）の予告に関して、公開前の重要な非公開情報（上場企業名、案件の時期、ディールの構造、売出価格）を用いることで、$1 million超の利益を生み出した。検察側は、クーパーと、ブローカー・ディーラーの別の従業員が、当該オファリングの引受に関与した投資銀行から情報を入手し、それをロー、リンゲル、その他の人物へ渡し、それらの人物が一般公開前に空売りに使ったと述べた。本件は、市場を動かす情報への不均等なアクセスによって個人投資家に害を与える証券詐欺に対し、連邦による継続的な取り締まりの焦点が当たっていることを示している。
ブローカー・ネットワークが機密のディール情報を分配
検察側によると、この仕組みには、近い将来のセカンダリー株式オファリングに関する重要な非公開情報が含まれていた。クーパーと、ブローカー・ディーラーの別の従業員が、当該オファリングの引受に関与した投資銀行から情報を入手したとされる。その後、従業員らは、その情報が一般公開前に空売りに使われることを認識したうえで、ロー、リンゲル、その他の人物へ情報を渡した。情報には、上場企業名、案件の時期、ディールの構造、売出価格が含まれていた。セカンダリー・オファリングは、企業が資金調達のためにより多くの株式を売ることで株価を動かし得るため、その構造が重要だった。希薄化や割引価格によって株価が圧迫される可能性があるからだ。
SECの統計が示す：2025年のフォローオン市場は1,755億ドル
米国市場では、2025年に1,080件のフォローオン登録オファリングが記録され、2024年は1,047件だったとSECの統計が示している。2025年の総調達額は1,755億ドルに達した。第4四半期が年間で最大の期間で、調達額は529億ドルだった。一方、第3四半期は389億ドルを生み出した。第1四半期は404億ドルの調達額を記録し、第2四半期は433億ドルだった。SECは、フォローオン登録オファリングを、セカンダリー市場で既に取引されている証券を持つ上場企業による登録済み証券のオファリングとして定義している。
SECが2025年1月に並行する民事事件を提起
SECは2025年1月に、ロー、グレワル、リンゲル、クーパーに対して並行する民事事件を提起した。SECによれば、ローとローが支配していた2つの事業体は、少なくとも200件の発行体によるオファリングに先んじて空売りを行い、利益として少なくとも90万ドルを得ていたという。SECはまた、グレワルと関連する事業体が、90件超のオファリングに先んじて空売りを行い、少なくとも14万ドルを得たとも主張した。SECの訴状によれば、リンゲルと彼に結び付く事業体は、300件超のオファリングに先んじて空売りを行い、少なくとも150万ドルを稼いだ。民事事件は、引受チャネルからブローカレッジの関係へ機密情報が流れたことを説明している。さらに、ブローカー・ディーラーは、顧客が株式を買うことに同意したオファリングから販売クレジットを受け取っていた。
盗聴の証拠が2023年の取引活動を捉えた
検察側は、盗聴の証拠により、クーパーおよび別のブローカー・ディーラーの従業員が、2023年1月から2023年5月の間にセカンダリー・オファリングを引き受ける投資会社から機密情報を入手していたことが示されたと述べた。その後、情報がロー、リンゲル、その他の人物に提供された。オファリングには、Chicken Soup for the Soul Entertainment（チキン・スープ・フォー・ザ・ソウル・エンターテインメント）、Revelation Biosciences（レベレーション・バイオサイエンス）、およびTivic Health Systems（ティビック・ヘルス・システムズ）が含まれていた。検察側によれば、取引は公開発表の前に行われており、社内の情報の移動に続いて行われた電話の後に空売りが実行された。ジョセフ・ノチェラ・ジュニア（Joseph Nocella Jr.）、米ニューヨーク東部地区連邦検事は、「何年もの間、被告らは自分たちのインサイダー情報へのアクセスをあからさまに悪用し、投資する一般の人々に対して不公平な優位を得ようとしてきた。インサイダー取引は、私たちの市場の公平性と健全性に対する公衆の信頼を破壊する」とコメントした。
最大20年の懲役刑が科され得るのを待つ
ロー、リンゲル、クーパー、グレワルはいずれも、懲役20年の最大刑に直面している。政府側の事件は、米国東部ニューヨーク地区連邦検事局ロングアイランド支部のビジネスおよび証券詐欺課、ならびに刑事課が担当している。SECによれば、2025会計年度の単独案件の約3分の2は、1人以上の個人に対する告発を含んでいた。FINRAは、2025年に187件の個別の業務停止（バ―条項）制裁と、235件の個別の停止（サスペンション）制裁があったほか、命じられた罰金と没収（ディスゴージメント）として9,960万ドルがあったと報告している。
よくある質問（FAQ）
4人の男性は、6月22日およびそれ以前の手続きでそれぞれ何について有罪を認めたのか？
ジョン・ロー（John Lowe）とリチャード・リンゲル（Richard Ringel）は、6月22日にブルックリンの連邦裁判所で証券詐欺について有罪を認めた。デイビッド・クーパー（David Cooper）は2026年4月30日に、ランディ・グレワル（Randy Grewal）は2025年9月22日にそれぞれ有罪を認めた。4人はいずれも、投資銀行からのセカンダリー株式オファリングに関する機密情報を用い、2018年1月から2024年5月まで続いたインサイダー取引の仕組みで起訴されていた。
民事事件で、SECは各被告がどれくらいの利益を得たと主張しているのか？
SECは2025年1月に、ローとローが支配していた2つの事業体が、少なくとも200件の発行体によるオファリングに先んじて空売りを行い、少なくとも90万ドルの利益を得たとする並行民事事件を提起した。グレワルと関連する事業体は、90件超のオファリングに先んじて空売りを行い、少なくとも14万ドルを得た。SECの訴状によれば、リンゲルと彼に結び付く事業体は、300件超のオファリングに先んじて空売りを行い、少なくとも150万ドルを得た。
被告が直面する最大の懲役刑は何年か？
ロー、リンゲル、クーパー、グレワルはいずれも、懲役20年の最大刑に直面している。政府側の事件は、米国東部ニューヨーク地区連邦検事局ロングアイランド支部のビジネスおよび証券詐欺課、ならびに刑事課が担当している。
