Chris Gaffney（エバー バンクのワールド・マーケッツ担当社長）は、個人投資家が史上例を見ない金相場の上昇局面で得た利益を確定するために、金を1株ではなく「金の$4,000近辺」で売っている。パニックや経済的な苦境によるものではないという。Kitco Newsのインタビューでギャフニー氏は、自身のトレーディングデスクでは買い手より売り手のほうが多い状況を見ているとしつつ、その売りは投資家がより良い再参入の機会を待ちながら行う、規律ある利確を反映したものだと述べた。ギャフニー氏によると、今回の変化は金の長期的な見通しに対する信頼の喪失を示すものではなく、下落局面にもかかわらず現在の市場のセンチメントは健全だという。
エバー バンク（EverBank）報告：金の売却では利確が優勢
ギャフニー氏は、現在の売却パターンは、株式市場の下げ局面で見られる流動性主導の売りとは異なると語った。「流動性による売りは見えていません」とギャフニー氏は言った。「株式市場では、過去に流動性による売りがありました。つまり、人々はどこか別の場所での損失を相殺するために、価値を保ってきた唯一の資産を売っていたのです。今回はそれが見られません。」個人投資家は、自分たちが大きな利益を得ていることを理解しており、重要なテクニカル上の転換点の近くでは一旦様子見することを選んでいる。「彼らは価値を理解しています」とギャフニー氏は言った。「より良い価格で戻ってこられるかどうかを見ながら売っているのです。切羽詰まっているわけでもなく、どこか別の場所での損失を相殺する必要があるからでもありません。」
エバー バンクは、個人投資家がネットの売り手になっている一方でも、中央銀行からの堅調な下支えが続いていると見ている。「市場の動きがあったので、売り手のほうが多いのは驚くことではありません」とギャフニー氏は言った。「彼らは利益を取っています。今の水準に満足しています。」
マクロ経済の力が金市場の力学を形作る
金には相反するマクロ経済要因がある。地政学的不確実性が続いていること、そして中央銀行の継続的な購入が、長期的な下支えとして働き続けている。金利の高止まりが見込まれること、また利回りのない資産を保有することによる機会費用が、多くの個人の買い手を様子見に回らせている。ギャフニー氏は、投資家が中東の現状の緊張が緩和すると見込んでいるため、多くの投資家が安全避難の取引として金連動の上場投資信託（ETF）に急いで資金を投じているわけではないと指摘した。
「私の考えでは、概ね個人投資家は、この中東の状況は解決に向かうはずだと考えています」とギャフニー氏は言った。「ただ、長引けば長引くほど、インフレが粘着的になっていきます。」
米連邦準備制度（FRB）の政策見通しが投資判断に影響
多くの投資家は、連邦準備制度（FRB）の政策についてより明確になるのを待ってから、追加の資金を投入する決断をしている。「多くの買い手が『もっと安い価格になるのを見てから買う。だから今は買わない』と言っているのだと思います」とギャフニー氏は述べた。「こうしたセンチメントの多くは、FRBが次にどこへ向かうのかに基づいています。もし追加の利上げがあれば、機会費用が金の足かせになり得ます。」
ギャフニー氏は、インフレへの懸念、地政学的不確実性、そしてポートフォリオの分散という点が、金利が高いことで短期の需要が抑えられていても、貴金属を保有する説得力のある長期的な理由であり続けると強調した。
コモディティアナリストは年末に向けて金価格の上昇を予想
ギャフニー氏は、個人投資家が金を見限ったわけではないという見方を変えていない。氏は、大半のコモディティアナリストが、価格は現在の水準よりも年末に向けて高くなると予想している点を指摘した。「まだ良い場所にいると思います」とギャフニー氏は言った。「もし、こうした価格でポジションを追加するなら、1年後にはそうしてよかったと思えるはずです。」
FAQ
個人投資家が$4,000近辺で金を売っているのは何が理由ですか？
エバー バンクのクリス・ギャフニー氏によると、個人投資家は、金の史上例を見ない上昇局面から利益を確定するために、金を$4,000近辺で売っているという。この売りは、パニックや経済的な困窮によるものではなく、投資家がより良い再参入の機会を待ちながら行う規律ある利確を反映したものだ。
なぜエバー バンク（EverBank）は現在の金市場を健全だと考えていますか？
ギャフニー氏は、現在の売りは、投資家がどこか別の場所での損失を補うために資産を手放すような流動性主導の売りを反映しているわけではないと述べた。その代わりに、投資家は利益を取っている一方で、金の長期見通しに対する信頼を維持しており、ギャフニー氏はそれを「健全な市場の兆し」だと説明している。
