現代自動車の株価は、第2四半期（2026年）における見通しがアナリスト間で分かれる中、四半期売上高がKRW 50兆（5兆ウォン）に近づいている。同社の四半期売上高がKRW 50兆に到達すれば、サムスン電子とSKハイニックスに続き韓国で初めて半導体以外の企業となる。金融データ提供会社FnGuideによると、第2四半期の売上高コンセンサスはKRW 49.0521兆で、前年同期比+1.6%。一方、営業利益コンセンサスはKRW 3.1377兆で、前年から-12.9%となっている。キウム証券は通年の利益成長を裏付けにくいことを理由に目標株価をKRW 750,000からKRW 700,000へ引き下げた。一方、DS投資＆証券はロボティクス事業の再評価を背景に、目標株価をKRW 740,000からKRW 840,000へ引き上げた。利益の減少は、大田安正工場の火災後の生産の混乱、米国・イランの対立に起因する原材料費の上昇、ならびに関税負担が要因。現代自動車が四半期売上高でKRW 50兆を超える場合、サムスン電子とSKハイニックスに続き、韓国で初めてこの水準に到達する半導体以外の企業となる。
韓国で四半期売上高がKRW 50兆を超えたのは、サムスン電子とSKハイニックスの2社のみ。自動車業界には半導体のような明確な景気循環性がないため、市場関係者は今回の達成の意義はより大きいとしている。現代自動車の四半期売上高は、2023年の第2四半期にKRW 40兆だったものが、現在のコンセンサス水準に増加しており、3年でKRW 10兆の増額となる。
キウム証券、利益の不確実性を理由に目標株価をKRW 700,000へ引き下げ
キウム証券のアナリスト、シン・ユンチュル氏は「買い」評価を維持したものの、目標株価をKRW 750,000からKRW 700,000へと引き下げた。シン氏は「前半に利益ショックが積み上がったことで、現代自動車の今年の利益増加の可能性を確認するのが難しい」と述べた。
キウム証券は、第2四半期の売上高をKRW 47.2兆、営業利益をKRW 2.83兆と予想した。国内販売台数は158,000台と見込まれ、前年同期比-16.4%となる。シン氏は、国内販売の減少について、大田安正工場の火災によりサンタフェを含む主要SUVの生産が混乱したことが原因だとした。現代モービスのインド工場で、チェンナイ1プラントに影響した生産混乱は正常化したが、連続したサプライヤーの火災により追加の負担が発生したという。
為替の動きも結果にマイナスに作用した。第2四半期末のウォン・ドル為替は1,549ウォン、ウォン・ユーロ為替は1,767ウォンで、それぞれ前四半期末から+30ウォン、+18ウォンとなっている。シン氏は、外貨に関連する引当（保証債務）の再評価により、第2四半期の販売費及び管理費にKRW 100-1500億が上乗せされ、期初からの上半期の累計コストはKRW 4000億に達したと推定した。
シン氏は、外国人投資家の資金流出も株価を圧迫する別の要因だと指摘した。外国人の保有比率は、1月の35%から現在では25%未満に低下している。同氏は「年初に起きた物理AIによる株価上昇ストーリーを、外国人投資家はもはや受け入れておらず、上値余地が悪化している。外国人投資家を呼び戻すには、同社は中核事業の競争力を回復し、EPSの期待値を引き上げる必要がある」と述べた。
DS投資＆証券、ロボティクスの再評価を理由に目標株価をKRW 840,000へ引き上げ
DS投資＆証券のアナリスト、チェ・テヨン氏は「買い」評価を維持し、目標株価をKRW 740,000からKRW 840,000へと引き上げた。チェ氏は、投資の焦点が自動車の性能からロボティクスへ急速に移っており、完成車メーカーにとどまらないフィールドデータに基づくロボティクス・プラットフォーム企業としての側面から、ロボティクス事業が再評価される可能性が高まっているとした。
短期的には生産混乱により業績が予想を下回ったものの、チェ氏は上半期後半から販売数量の回復とコスト改善が始まり、ロボティクス事業の価値が新たなバリュエーション要因として浮上すると見込んだ。さらに、現代自動車グループがRobot Meta Plant Application Center（RMAC）を通じて「データ・フライホイール」を構築し、膨大な産業フィールドデータを蓄積している点を強調した。製造拠点から確保される実データは、Robot Foundation Model（RFM）の競争力における中核資産であり、他のロボット企業が再現するのが難しい参入障壁だという。
チェ氏は「株価の上昇の鍵は、結局ロボティクスだ。RMACが本格的なデータ・フライホイールの運用を開始し、事業の高度化が進むことに加え、大量のフィールドデータを確保できる数少ないロボティクス運用者であること自体が魅力的なポイントだ」と述べた。同氏は、Googleとの協業も前向きに捉え、「Googleのスマートグラスを通じて一人称の映像データを獲得できれば、ロボットAIの学習競争力が高まり、中国のロボット企業に対して現代自動車に優位性を与えるとともに、企業価値の再評価につながり得る」とした。
チェ氏は、2026年度の売上高をKRW 193.7兆、営業利益をKRW 11.9兆と予測し、それぞれ前年比+4%、+3.7%に相当するとした。同氏は「今年後半に関する見通しの中核となる要因は、引き続き良好な為替環境、販売数量の回復、そして原材料価格の下落を反映した下方修正が進むことだ」と述べた。
FAQ
現代自動車の2026年の第2四半期の売上高コンセンサスはいくらですか？
FnGuideによると、現代自動車の2026年の第2四半期の売上高コンセンサスはKRW 49.0521兆で、前年同期比+1.6%。営業利益コンセンサスはKRW 3.1377兆で、前年から-12.9%です。
なぜキウム証券とDS投資＆証券は現代自動車の株に異なる目標株価を設定したのですか？
キウム証券は、上半期の利益ショックと外国人投資家の資金流出に起因する通年利益成長の不確実性を理由に、目標株価をKRW 750,000からKRW 700,000へ引き下げました。DS投資＆証券は、ロボティクス事業の再評価の可能性と、RMACを通じた同社のデータ・フライホイールの能力を背景に、目標株価をKRW 740,000からKRW 840,000へ引き上げました。
現代自動車の2026年の第2四半期の営業利益が減少した要因は何ですか？
第2四半期の営業利益の減少は、大田安正工場の火災後の生産混乱によりサンタフェおよびその他のSUVの生産に影響が出たこと、米国・イランの対立による原材料費の上昇、関税負担、ならびに当該四半期における外貨関連の保証債務の再評価に起因する推定KRW 100-1500億の費用合計によってもたらされました。
