iM Securitiesは7月24日、買い評価を維持したまま、Samsung Biologicsの目標価格を220万ウォンから190万ウォンへ下方修正した。Plant 6の建設とCampus 3の更新を踏まえ、設備投資の見積もりを調整している。アナリストのチョン・ジェウォン氏は、評価見直しの要因としてQ2の業績結果とPolypeptide Groupの買収を挙げた。Samsung BiologicsはQ2の営業利益が5,864億ウォンで、前年同期比23%増となったが、コンセンサスの5,997億ウォンをわずかに下回った。米国ロックビル施設およびPlant 5に起因するコストが、収益創出の前に認識されたため。 同社は7月20日、スイスのペプチドCDMO企業Polypeptide Groupの買収として2.7兆ウォンを発表し、地理的分散に向かう業界動向に沿った。iM Securitiesは、Plants 1〜4がQ2においてフル稼働を維持した一方で、Plant 5および米国施設の収益開始はQ3に見込まれると指摘した。
iM Securities、Samsung Biologicsの目標価格を1.9Mウォンに調整
iM Securitiesのアナリスト、チョン・ジェウォン氏は7月24日のレポートで、同社がQ2の業績とPlant 6建設およびCampus 3開発の更新を反映した後、設備関連の投資数値を修正したと述べた。目標価格の引き下げ（220万ウォン→190万ウォン）には、これらの拡張プロジェクトに係る改定された設備投資（資本的支出）の見積もりが反映されている。同社はSamsung Biologics株の買い評価を維持した。
Samsung Biologics、Q2営業利益は586.4Bウォン
Samsung BiologicsのQ2営業利益は5,864億ウォンに到達し、前年同期比23%の成長を示したものの、コンセンサス見通しの5,997億ウォンをわずかに下回った。チョン氏は、変動の要因として、米国ロックビルの生産施設およびPlant 5からの「売上計上前のコスト認識」を挙げた。アナリストのレポートによると、Plants 1〜4はQ2中にフルキャパシティで稼働した。
Plant 5および米国施設の売上はQ3開始見込み
Plant 5および米国施設からの売上創出はQ3に開始する見通しだ。Samsung BiologicsはQ3にオランダで営業オフィスを設置し、米国、アジア、欧州という3つの主要グローバル市場での事業運営を完結させる計画。チョン氏は、この地理的フットプリントにより地域別の顧客需要に迅速に対応でき、現地の顧客との連携が進むことで新たな契約獲得につながり得ると述べた。
Samsung Biologics、Polypeptide Groupを2.7Tウォンで買収
Samsung Biologicsは7月20日、スイス拠点のペプチドCDMO企業Polypeptide Groupを、発行済み株式の100%を対象とする全額現金の公開買付（テンダー・オファー）により2.7兆ウォンで買収すると発表した。同社最大株主のDraupnir Holding B.V.は55.65%の持分を保有し、公開買付への参加をコミットしている。チョン氏は、取引の不確実性は解消されたと評価した。約10%のフリーフロートを確保すれば、目標保有水準に到達できるためだ。
すべての規制当局の承認およびクロージング手続きは、今年末までに完了予定。完了後、Polypeptide Groupはスイス証券取引所（SIX）から上場廃止となり、Samsung Biologicsの完全子会社になる。
Polypeptide Groupは1996年に、Ferring Pharmaceuticalsのペプチド製造部門からのスピンオフとして設立された。同社はペプチド原薬（API）の製造経験を約70年持ち、世界で1,000件超の実績（トラックレコード）を確保している。Polypeptideは現在、グローバルの第3相ペプチド臨床試験の30%以上で主要な製造パートナーとして参画している。
同社は、スイスの本社を含む5カ国で生産拠点を運営しており、米国、欧州、アジアにまたがっている。チョン氏は、この地理的な配置は、サイトの分散を求める業界の拡大傾向に合致していると指摘した。
よくある質問
なぜiM Securitiesは7月24日にSamsung Biologicsの目標価格を引き下げたのですか？
iM Securitiesは、Plant 6の建設およびCampus 3開発に関連する設備投資の見積もりを調整したうえで、Q2の業績結果と、決算発表時に開示された更新内容を織り込み、目標価格を220万ウォンから190万ウォンに引き下げた。
Samsung Biologicsは7月20日にPolypeptide Groupについて何を発表しましたか？
Samsung Biologicsは、スイス拠点のペプチドCDMO企業であるPolypeptide Groupの100%を取得するため、2.7兆ウォンの全額現金の公開買付を行うと発表した。規制当局の承認の後、取引は年末までにクローズする見込みで、その後Polypeptideは完全子会社となり、スイス証券取引所から上場廃止となる。
