ジェフリーズは、テスラ社（TSLA）の目標株価を375ドルに引き下げ、イーロン・マスクの2社をめぐる合併観測が高まるにつれて、この株がスペースXの“代理指標（プロキシ）”のように取引され始める可能性があると警告した。同社は、テスラとスペースXの合併が起こり得るとの期待が、株主が保有比率の希薄化の可能性を見極める中で、TSLAを「トラッカー」のような存在に変えるかもしれないと述べた。TSLAの株価は6月に7%下落し、連続2回の上昇を記録しながらも、月次では損失となる見通しをにらんだ。
ジェフリーズ、目標株価を引き下げスペースXプロキシのリスクを指摘
ジェフリーズはTSLAの目標株価を375ドルに引き下げ、投資家にとっての新たなリスクとして、テスラとスペースXの合併をめぐる見方が強まることで、TSLAの株がテスラ自身のファンダメンタルズではなくスペースXの“代理指標（プロキシ）”のように取引されるようになる可能性があると警告した。ジェフリーズは、スペースXの大型ブロックバスターIPOの前にテスラが売りに出したわけではないとしたが、市場が今は別種のリスクを織り込み始めている可能性があると警告した。
「合併が次に、しかも間もなく実現するというコンセンサスが、株主が持ち分の希薄化を最小化しようとする中でTSLAをトラッカーに変えるかもしれない」とジェフリーズは述べた。同社は、TSLAが主にEVの納車台数、マージン、ロボタクシーの進展、またはOptimusのマイルストーンに基づいて取引されるのではなく、スペースXのバリュエーションに関する投資家の期待や、将来の案件における交換比率を軸に動き始める可能性があると付け加えた。
ジェフリーズはまた、テスラの「バリュエーションと見通しは依然としてかみ合っていない」とも述べた。テスラのプレミアム評価の多くは、ロボタクシーやヒューマノイドが将来的に高い利益率を持つ事業になることに依拠している一方で、ジェフリーズは投資家がコストのかかる立ち上げフェーズを見落としているかもしれないと指摘した。同社は、「ロボタクシーとヒューマノイドを立ち上げることは、当初は損失の受け皿（ロスセンター）を生み出す」と前提としているという。
ゴールドマン・サックス、Q2の納車見通しを引き上げ
ゴールドマン・サックスは、テスラの第2四半期の納車台数は、40万台というコンセンサス見積もりを上回る形で推移している可能性が高いと述べた。同社は、中国、米国、欧州の地域別販売データを根拠に、予想を405,000台から420,000台へ引き上げた。
ゴールドマンは、欧州は前年比で力強い成長を示している一方で、5月までの四半期累計の納車は、それでも前年同期からは中程度の10%台に相当する下落幅で推移していると説明した。同社は「中立（Neutral）」の評価を維持し、目標株価を375ドルに据え置いた。
チャマス・パリハピティヤ、テスラ・スペースX合併を予測
スペースXの過去最高規模のIPOと急速なAI拡大を受けて、テスラ・スペースXの合併に関する協議は勢いを増しており、チャマス・パリハピティヤは、マスクの各社がより広範な統合（コンサリデーション）段階に入っていると予測した。
パリハピティヤは、Cursorの開発元であるAnysphereの600億ドル規模のオール株式買収を挙げ、マスクのディール（取引）をまとめる力の証拠だとした。スペースXの上昇するバリュエーションが、実質的に買収取引の真のコストを引き下げているのだという。彼は「信じられないほどの取引だ」とし、さらに「マスクのビジネスの知性は桁違いだ」と述べた。
「そして、今から統合フェーズが始まる」パリハピティヤは語った。「テスラとスペースXが統合するのを見ることになる。そしてそれは素晴らしいものになるだろう」と。マスクはこの考えをまったく否定しているわけではない。Forbesのインタビューで、いずれ自分の会社を統合することについて問われた際には、公開企業の力学が絡むため、「コメントするのは“難しい”」と答えた。
今年これまでに、テスラの株価は「マグニフィセント・セブン」の同業他社に遅れを取っており、このグループの3番目に悪い成績となっている。株価は約10%下落している。
FAQ
ジェフリーズはなぜテスラの目標株価を引き下げたのですか？
ジェフリーズは、テスラとスペースXの間で合併観測が高まっていることを理由に、テスラの目標株価を375ドルに引き下げた。同社は、この結果としてTSLAがテスラ自身のファンダメンタルズというよりもスペースXの“代理指標（プロキシ）”のように取引される可能性があると警告したためだ。
ゴールドマン・サックスはテスラのQ2納車見通しをどのように見ていますか？
ゴールドマン・サックスは、中国、米国、欧州の地域別販売データを根拠に、テスラの第2四半期の納車見通しを405,000台から420,000台に引き上げた。ただし同社は「中立（Neutral）」の評価と、目標株価375ドルは維持している。
