KB証券は5月28日、半導体セクターに対する過度な懸念は急速に解消される見通しであり、買いの好機としてサムスン電子とSKハイニックスの株式を推奨するとするレポートを発行した。証券会社は、最近の値下がりを受けて評価面の圧力が緩和したことを、時期の妥当性として挙げた。直近1か月で、サムスン電子とSKハイニックスの株価はそれぞれ25%と33%下落しており、人工知能（AI）投資の持続可能性に対する疑念や、中国からのメモリ需給が供給過剰になることへの懸念が背景にある。中国のCXMTは大規模な新規株式公開（IPO）を実施して投資資金を調達し、攻めの設備増強を示唆した。同社の株価は、5月27日に中国本土の取引所に上場した際、IPO価格を466%上回って急騰した。
サムスン電子とSKハイニックスの株価が急落、CXMTがIPOを完了
直近1か月でサムスン電子とSKハイニックスの株価はそれぞれ25%と33%下落した。下落は、AI投資の持続可能性に対する疑念や、中国からのメモリ供給の供給過剰への懸念のなかで起きた。CXMTは大規模なIPOを実施して投資資金を調達し、攻めの設備増強を示唆した。5月27日、CXMTの株価は中国本土の取引所でIPO価格を466%上回る水準で引けた。
KB証券のアナリスト、CXMTの設備増強が与える影響は限定的と評価
KB証券リサーチ部門のヘッドであるキム・ドンウォン氏は、CXMTの攻めの設備増強の取り組みは今後数年続く見込みだが、それがDRAM市場全体の供給過剰につながる可能性は限られていると述べた。キム氏は、サムスン電子とSKハイニックスの中長期の業績への影響は最小限で、需要が供給を大きく上回り、かつAppleによる中国メモリの採用可能性も高くないとした。キム氏は、CXMTは現在の月あたり240Kから、数年以内に月あたり600KへDRAM生産能力を拡大すると見込まれると述べた。キム氏は、数字は脅威に見えるものの、CXMTの増加分は主に中国企業のAIインフラ拡張と国内ITデバイス向けの需要に向けた見込みだとした。キム氏は、中国のAI開発を後押しする動きのもとで、中国国内のメモリ需要の成長は供給の伸びを上回ると見込まれるため、供給過剰となったメモリが中国国外の市場に波及する可能性は抑えられると述べた。キム氏はまた、サムスン電子とSKハイニックスは、米国の大手テック企業とのロングターム・サプライ契約（LTA）を軸にAIサーバー向けの比率を急速に高めているため、主要な顧客基盤はCXMTと衝突しないとした。
KB証券は、Appleによる中国メモリの採用は可能性が低いとみる
キム氏は、AppleがCXMTおよびYMTCのメモリを採用しようとする試みは、地政学上の問題により実現可能性が限られていると述べた。キム氏は、米国の議会がこうした動きに強く反対しており、中国政府はメモリを戦略的資産として海外への輸出を阻止する可能性が高いこと、さらに中国製メモリと非中国製メモリはすでに中国国内で同じ価格水準で取引されていることを挙げた。
KB証券、2027年以降にメモリ不足が一段と深刻化すると予測
キム氏は、KB証券がサムスン電子やSKハイニックスを含む主要メモリ企業について前向きな見方を維持しているとした。キム氏は、2027年以降は、メモリ企業と米国の大手テック企業との間のLTAが本格的に拡大し、メモリ生産の相当部分がまず大手テック企業向けに割り当てられることで、スマートフォン、PC、家電製品におけるB2C顧客が経験するメモリ不足が一段と強まると述べた。キム氏は、これを踏まえると、メモリ業界の見通しに対する過度な懸念は急速に解消されるだろうとした。
FAQ
5月28日にKB証券はサムスン電子とSKハイニックスの株式について何を推奨しましたか？
KB証券は5月28日、現在のタイミングはサムスン電子とSKハイニックスの株式にとって買いの好機であるとして、最近の株価下落により評価面の圧力が緩和していることを理由に挙げたレポートを発行した。
直近1か月でサムスン電子とSKハイニックスの株価はそれぞれどれくらい下落しましたか？
直近1か月で、サムスン電子とSKハイニックスの株価はそれぞれ25%と33%下落した。背景には、AI投資の持続可能性に対する疑念や、中国からのメモリ供給の供給過剰への懸念があった。
2027年以降のメモリ市場の状況について、KB証券はどのように予測していますか？
KB証券は、2027年以降、メモリ企業と米国の大手テック企業との間の長期供給契約（LTA）が拡大し、生産の相当部分がまず大手テック企業向けに割り当てられるため、スマートフォン、PC、家電製品におけるB2C顧客のメモリ不足が一段と深刻化すると述べた。
