韓国の証券会社は7月1日から証拠金要件を40％に引き上げ、個人投資家によるレバレッジ株取引を制限し、7月7日から8日にかけての韓国株式市場の急落を前にしていた。これらの2日間でKOSPIは約10％下落したにもかかわらず、証拠金ポジションの強制清算は7月7日時点で未決済証拠金の2.2％にとどまり、6月の平均5.1％を下回った。これは、韓国金融投資協会と未来アセット証券のデータによると、未来アセット証券、キウム証券、韓国投資証券、メリッツ証券による事前の証拠金率引き上げにより、最大レバレッジが5倍から2.5倍に縮小され、市場のボラティリティが高まる中での個人投資家の借入資金によるポジションを抑制したためである。
証券会社は7月1日に証拠金要件を40％に引き上げ
未来アセット証券は、7月1日から特定銘柄の証拠金率を従来の20-30％から一律に40％に引き上げた。同社は、国内株式市場の変動性が過去より高まっていること、大型半導体株に資本が集中していること、レバレッジETF資産の増加、短期的な価格変動の拡大により、市場ショックが増幅する可能性が高まったため、事前に調整を行ったと述べた。キウム証券、韓国投資証券、メリッツ証券も証拠金要件を引き上げ、個人投資家の過度なレバレッジ投資を制限した。
7月7日にKOSPIが4.91％急落した際、委託取引として分類された短期借入金による取引は1兆1400億ウォンに達し、強制売却は320億ウォンとなり、全体の2.2％を占めた。この数字は、7月初旬の市場の急落時に証拠金に対して記録された強制売却の10％の急増よりも大幅に低い。
金利引き上げ後の証拠金取引量の減少
1月から3月までの委託取引の月平均は約9674億ウォンだったが、3月以降増加傾向が加速し、6月には1兆5600億ウォンに達した。しかし、7月には委託取引の残高は再び1兆ウォン台前半に下落した。証拠金率が20％のときは、投資家は資本の5倍までレバレッジをかけることができたが、40％に引き上げられると最大レバレッジは2.5倍に縮小され、自然と借入資金による投資が減少した。
未来アセットの研究者が投資家保護のメリットを説明
未来アセット証券の研究員キム・ソクファンは、「最近、個人投資家の強制売却が増えなかったのは、証券会社の証拠金率引き上げによるものが大きい」と述べた。証拠金率が20％のときは最大5倍のレバレッジ投資が可能だったが、40％に引き上げられると2.5倍に制限され、自然と借入資金による投資が減少する。
キム氏は、「証拠金率が高いほど、投資家自身の資本比率が高まり、レバレッジ効果が低減し、証拠金債務の発生リスクや強制売却の可能性も低くなる。これは投資家保護の観点から重要な決定だ」と説明した。
よくある質問
韓国の証券会社は7月1日に証拠金要件について何をしたか？
未来アセット証券、キウム証券、韓国投資証券、メリッツ証券などの韓国の証券会社は、特定銘柄の証拠金要件を7月1日から20-30％から40％に引き上げ、最大レバレッジを5倍から2.5倍に縮小した。
7月7日-8日のKOSPIの下落にもかかわらず、なぜ強制清算は低いままだったのか？
7月7日に証拠金の2.2％の強制売却があったのは、7月1日に事前に証拠金率を引き上げたことで、個人投資家のレバレッジポジションがすでに縮小されていたためであり、7月7日から8日にかけてKOSPIが約10％下落した際の強制売却リスクを低減した。
