韓国株式市場は、5月27日にサムスン電子とSKハイニックスに連動した個別株レバレッジ商品が導入されて以来、今年大きなボラティリティの急増を経験しました。NH投資証券のデータによると、KOSPIは今年、5％以上の価格変動を記録した日数は25日で、昨年の2日に比べて増加しています。2倍レバレッジ商品は、KOSPIの時価総額の半分を占めるこれら二つの株の毎日の値動きを増幅させ、価格下落がさらなる売却を引き起こし、ポジションのリバランスを促すフィードバックループを形成しています。ウォール・ストリート・ジャーナルは6日に、これら二つの株に対するレバレッジ商品によって韓国株のボラティリティが拡大していると指摘し、一方でS&P 500は今年の122取引日間で3％以上の変動日をゼロに抑えたと報じました。
レバレッジ商品導入後、KOSPIのボラティリティ日数が急増
NH投資証券のデータによると、KOSPIは今年9日までに3％以上の価格変動を経験した日が42日あります。5月27日の商品導入前は、96取引日のうち26日（27％）で3％超のボラティリティが見られました。導入後は、30取引日のうち16日（53％）で同様の変動があり、ボラティリティ率は倍増しました。5％以上の動きがあった日は、導入前の16％（96日中15日）から導入後の33％（30日中10日）に増加しています。昨年と比較すると、3％超のボラティリティ日数は9日から42日に367％増加し、5％超は2日から25日に1,150％増加しました。韓国取引所のデータによると、KOSPIの前半期の日中平均ボラティリティは3.3％に達し、1998年前半（3.51％）以来の最高値となっています。
レバレッジ商品は、基礎となる株価の動きに対して2倍のエクスポージャーを維持するために毎日リバランスが必要です。株価が下落すると、商品は追加のポジションを売却して元本を調整し、下落圧力を増幅させます。今月初めから9日までに、サムスン電子は11.6％下落し、SKハイニックスは14.6％下落しましたが、それらのレバレッジ商品はそれぞれ24.2％と31.9％下落しました。ソウルの麻浦区に住む31歳の会社員ハンさんは、今月初めにSKハイニックスのレバレッジ商品を1500万ウォン購入しましたが、株価下落により元本の3分の1を失いました。
個人投資家が9240億ウォンの取引高を牽引
韓国取引所のデータによると、個人投資家は5月27日から9日までに、個別株レバレッジ商品の取引高として約9240億ウォンを記録しました。この金額は、これら商品の時価総額12600億ウォンの約7倍に相当します。導入以降の主要な個別株レバレッジ商品の累積リターンは、-16％から-25％の範囲です。ウォール・ストリート・ジャーナルは、「世界で最も熱い市場がスイッグゲーム（イカゲーム）になるリスク」と題した記事で、「人口5100万人の国でどれだけ多くの個人が賭けられるのか疑問だ」と述べ、「パーティーが終わると、多くの損失は地元の個人投資家に残る可能性が高い」と警告しています。
アナリストがパニック売りのリスクを警告
未来アセット証券の研究員キム・ソクファンは、「レバレッジ商品は、株価の下落が止まらず損失が耐え難いレベルに達した場合、新たな資金流入が止まるポイントが必ず来る」と述べました。彼はまた、「元本損失の恐怖が極限に達すると、売り注文が一気に殺到する『パニック売り』の段階に移行する可能性もある」と付け加えました。
個別株レバレッジ商品は、特定企業の株価の1日の動きの2倍のリターンを目指して設計されています。サムスン電子やSKハイニックスの株価が5％上昇すれば、レバレッジ商品は約10％のリターンを得ることになります。SKハイニックスの株価は一株当たり200万ウォンを超えていますが、レバレッジ商品は約2万ウォンで取引されており、個人投資家にとってよりアクセスしやすくなっています。
よくある質問
今年、KOSPIは昨年と比べて何日、5％以上のボラティリティを経験しましたか？
NH投資証券のデータによると、今年は25日、5％以上の価格変動を記録しました。
個人投資家は、個別株レバレッジ商品の取引高としてどれくらいの金額を生み出しましたか？
韓国取引所のデータによると、5月27日から9日までに約9240億ウォンの取引高を記録し、これは時価総額の12600億ウォンの7倍に相当します。
現在のKOSPIのボラティリティレベルは、過去のデータと比べてどうですか？
韓国取引所のデータによると、KOSPIの前半期の日中平均ボラティリティは3.3％に達し、1998年前半の3.51％以来の最高値です。
