韓国エンターテインメント株は過去4ヶ月で40-50%下落し、韓国取引所のデータによると、HYBEは50.43%下落、YG Entertainmentは43.72%下落、SMは38.07%下落、JYP Entertainmentは26.36%下落した。証券会社はこの下落要因を、投資資金のAI関連株へのシフトとBTSの活動休止懸念によるものとしている。急激な株価下落にもかかわらず、アナリストは現在のバリュエーションは歴史的な過小評価状態であり、HYBEは2027年予想PERの22倍、SM/JYP/YGは2026年予想PERの12-15倍で取引されており、Q2決算の改善が見込まれることから同セクターへの強いポートフォリオ配分を推奨している。
韓国エンタメ株、4ヶ月で40-50%下落
過去4ヶ月間で、HYBEの株価は50.43%下落し、実質的に半減した。韓国取引所のデータによると、YG Entertainmentは43.72%下落、SMは38.07%下落、JYP Entertainmentは26.36%下落した。
証券会社は下落の3つの主な要因として、AI関連株への集中投資、BTSの活動休止懸念、および一部の一時的コストを挙げている。しかしアナリストは、現在の株価は実際の収益パフォーマンスに比べて過度に低いと指摘している。
証券会社、エンタメセクターの歴史的な過小評価を指摘
ハナ証券は、現在のバリュエーションはエンタメセクターとして歴史的に過小評価された領域に入ったと分析。HYBEは2027年予想PERの22倍で取引され、SM、JYP、YGは2026年予想PERのわずか12-15倍で取引されており、企業価値が収益水準を大幅に下回っていることを示している。
同証券会社は、価格調整が予想された時間ベースの調整よりもはるかに急激に発生したと指摘し、セクター全体に対して「強いオーバーウエート」戦略を提示した。
HYBEのQ2営業利益予想は1445億～1612億ウォン
ハナ証券はHYBEのQ2営業利益を1445億ウォンと予測、過去最高の収益を見込む。メリッツ証券は売上高1.3兆ウォン、営業利益1612億ウォンと市場予想を上回る見通し。サムスン証券は売上高1.2895兆ウォン、営業利益1520億ウォンと予測。
コンサート事業が収益改善を支えている。BTSのワールドツアーを含む約170万人のコンサート来場者が収益に反映されている。Tomorrow X Together（TXT）、LE SSERAFIM、BOYNEXTDOOR、ILLITの活動も業績に貢献している。
市場関係者は、BTS後の成長の柱が急速に確立されつつあると指摘する。新人グループCortisの2ndアルバム累計売上は既に290万枚を超え、追加バージョンの販売で合計300万枚を超える見込み。米国市場をターゲットとするKATSEYEはビルボードHot100にランクインし、次回カムバックで約100万枚の販売が見込まれている。
ハナ証券のイ・ギフン研究員はレポートで「CortisとKATSEYEは世界を変えている」と述べた。
サムスン証券は一部レーベルの収益性予想を保守的に調整し、目標株価を38万ウォンから33万ウォンに引き下げたが、「買い」評価は維持した。同社はQ2以降、アーティストIPの競争力を基にコンサート、アルバム、プラットフォーム部門の収益改善が加速し、中核事業の競争力が再確認されると予測した。
SM・JYP・YG、下半期カムバックとツアースケジュールを発表
大手エンターテインメント企業が下半期に大規模イベントを予定している。
SMのQ2業績は、NCT WISH、aespa、RIIZE、Hearts2Heartsの活動やコンサート効果により市場予想に沿う見込み。ハナ証券はQ2売上高3305億ウォン、営業利益538億ウォンと予測。年内の新ボーイズグループ「SMTR」のデビューと、2027年のNCT127のフルグループ活動が追加の成長要因として挙げられた。
JYPのQ2営業利益は379億ウォンと市場予想をやや下回る見込みだが、Stray Kidsのカムバックと大規模ワールドツアーがQ3から始まることで収益回復が見込まれる。現在発表されているアジア公演だけで約59万人の動員を見込む。北米や欧州にスケジュールが拡大すれば、ツアーは再び200万人以上の動員が可能となる。
YGのQ2営業利益も77億ウォンと市場予想を下回る見込みだが、来月から始まるBIGBANGの20周年ドーム＆スタジアムツアーが最大の変数とされる。ハナ証券は、来年2月までに予定されている31公演に追加公演が加わる可能性が高く、アルバムリリースやMD売上を含めると、年間営業利益は約800億ウォンに拡大する可能性があると予測した。
証券会社は、AI関連株に集中していた投資資金が徐々に収益重視の投資へシフトすれば、他のエンタメ企業もHYBEとともに再評価される可能性が高いと評価。最近の急激な株価下落は収益悪化よりも投資家心理の収縮を反映しており、下半期の収益モメンタムが確認されるにつれ、セクター全体の反発規模は拡大する可能性がある。
よくある質問
過去4ヶ月で韓国エンタメ株が40-50%下落した原因は？
証券会社は3つの主な要因を挙げている：AI関連株への集中投資、BTSの活動休止懸念、および一部の一時的コスト。韓国取引所のデータによると、過去4ヶ月でHYBEは50.43%下落、YG Entertainmentは43.72%下落、SMは38.07%下落、JYP Entertainmentは26.36%下落した。
なぜ証券会社は現在のエンタメ株のバリュエーションを歴史的に過小評価されていると述べるのか？
ハナ証券は、HYBEは2027年予想PERの22倍で取引され、SM、JYP、YGは2026年予想PERのわずか12-15倍で取引されていると分析。アナリストは、現在の株価は実際の収益パフォーマンスに比べて過度に低く、価格調整は予想された時間ベースの調整よりもはるかに急激に発生しており、セクターへの「強いオーバーウエート」戦略推奨に至ったと指摘している。
証券会社によるHYBEのQ2業績予想は？
ハナ証券はHYBEのQ2営業利益を1445億ウォンと予測、過去最高の収益を見込む。メリッツ証券は売上高1.3兆ウォン、営業利益1612億ウォンと予測。サムスン証券は売上高1.2895兆ウォン、営業利益1520億ウォンと予測。約170万人の来場者を集めたBTSのワールドツアーを含むコンサート事業が収益改善を支えている。
