過去2週間にわたりフィリピン株式市場では海外投資家がネット買いに転じ、その結果、フィリピン証券取引所総合指数（PSEi）が、直近4か月間維持されていた6,400の節目を突破できました。この転換は、米国のインフレ圧力の沈静化と、積極的な国内中央銀行の政策によってもたらされたとアナリストは指摘しています。フィリピン市場では、海外資金のフローが総取引代金（出来高に基づく）に占める割合が平均で50％超であり、その方向性の変化が市場全体のパフォーマンスにとって重要になります。
海外投資家はICTSIとCNPFを狙う
今回の上昇局面で海外投資家は、International Container Terminal Services Inc.（ICTSI）とCentury Pacific Food Inc.（CNPF）を選好しました。ICTSIは市場の主要な原動力となっており、高成長の構造的拡大によって市場を押し上げています。CNPFは、マクロ経済を取り巻く不確実性の広がりに対するディフェンシブな消費者ヘッジとして積極的に買われています。市場が6,400の水準を下回らず（割り込まずに）、それを突破したのは2月10日で、当日は6,474.60で取引を終えました。
米国の経済指標が世界のインフレ懸念を和らげる
6月の米国消費者物価指数（CPI）は3.5%に減速し、5月の4.2%から低下しました。また、米国の生産者物価指数（PPI）は6月に0.3%下落しました。これらの数字により、米連邦準備制度（FRB）のアグレッシブな政策に関する世界的な不安が緩和され、資金がフィリピンのような新興国に直接戻ることにつながりました。6月の米国PPIが下向きに動いたことが、世界的な「リスクオン」感情を引き起こし、安全資産とされる米国の資産から機関投資家の資金を振り向けさせました。
BSP、ベンチマーク金利を4.75%へ引き上げ
フィリピン中央銀行（BSP）の金融委員会は、ベンチマークとなるリバース・レポ（RRP）金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.75%としました。BSP総裁のEli Remolona Jr.氏は、国内経済が堅調であれば、必要に応じて追加の利上げを吸収でき、インフレ期待をアンカーすることが可能だと述べました。フィリピンのヘッドライン・インフレ率は、5月の6.8%から6月は6.4%へ減速しました。BSPのより高い国内金利に加え、堅調な海外送金が、フィリピンペソの安定に寄与しています。
ICTSI、Q1の利益が23%急増
ICTSIのQ1純利益は23%増と急伸し、金額は293.57百万米ドルでした。Q2の純利益と売上高についても、10%台の成長が見込まれています。同社は、世界のコンテナ取扱量が11%増加したほか、南アフリカのDurban Gateway TerminalやインドネシアのBatu Amparといった、積極的な国際ハブ拡張を背景に成果が出ています。メルボルン港のコンセッション（運営権）を2066年まで延長する長期延長が、数十年規模のキャッシュフロー見通しを下支えしています。
CNPFについては、国内市場と輸出市場の双方で10%台の拡大が進んでいます。CNPFのQ2の業績は2026年8月7日に発表予定です。EPSはアナリスト予想をもとに1株当たり平均1.82ペソと見込まれています。エグゼクティブ・チェアマンのChristopher Po氏は、サプライチェーン上の課題があるにもかかわらず、会社は通年で売上と利益の10%台成長を維持できると見込んでいると述べました。
7月21日と7月22日の市場下落
市場は7月21日に6,333.80の水準で下落し、81.92ポイント、または1.28%減となりました（相互取引を除く取引金額はP7.39十億）。取引は、その日のうちに発効した原油価格の2桁上昇の影響を受けました。7月22日には市場が6,267.85で引け、65.59ポイント、または1.04%減となりました（相互取引を除く総取引金額はP5.78十億）。下落は、ポートフォリオの組み替えを引き起こす可能性のある、指数の算出方法変更が控えていたことが影響しました。
アナリストが上昇の持続性を評価
B.A. Securities, Inc.の営業担当副社長Jofer Gaite氏は、「海外からの資金流入と個人投資家が市場を押し上げている一方、米国・イランの騒音を一時的に無視している」と観察しました。成長の鈍化、粘着性のあるインフレ、高止まりする金利といった逆風は、企業の売上高や利益に対し引き続き課題をもたらしていると同氏は指摘しています。技術的には、「市場の上昇は幅広いものではなく、主にICTSIの素晴らしい値動きによるものだ」と述べました。
H.E. Bennett Securities Inc.のマーケットストラテジスト兼チーフトレーダーであるJoel de la Peña氏は、市場は「売られ過ぎ」ではあるものの、企業の収益は改善してきていると述べました。インフレが高いためペースは遅いかもしれませんが、経済が成長するにつれて市場は上昇を続ける可能性があると同氏は考えています。
First Metro Securities Brokerage Corp.のデジタルソリューション＆投資家エンゲージメント部門の副社長兼部門長、Andro Leo「Andoy」I. Beltran氏は、短期的には投資家が地政学的リスクを織り込んでおり、リスクオフのセンチメントにつながっていると述べました。中〜長期では、企業業績、金利、そして経済のファンダメンタルズが、市場がどこへ向かうかにより大きな影響を与えることになるとしています。
Abacus Securities Inc.のRene de los Reyes氏は、市場は長い間「とんでもなく」割安な状態だったとしつつ、現時点ではICTSIへの海外の関心によって技術的に押し上げられていると述べました。ICTSIのメイン指数における割当比率（ウエイト）は27%です。
FirstMetroSecのエクイティ・リサーチ部門長であるReuben Mark A. Angeles氏は、今回の上昇局面を「中東問題に対する投資家の疲れ」と表現しました。同氏は、値動きが強く、近い将来の材料や指数の変更が追い風になる、高出来高かつ流動性の高い株に牽引された、ブルーチップのコングロマリット（複合企業）、着実に配当を支払う銘柄、そして強い消費者ブランドに注目することを推奨しています。
よくある質問
過去2週間でフィリピン株式市場の上昇を押し上げた要因は何ですか？
海外投資家がネット買いに転じたことが背景で、米国のインフレ圧力が和らいだことと、BSPの積極的な金融政策によって促されました。6月の米国CPIは5月の4.2%から3.5%に減速し、6月の米国PPIも0.3%低下して、FRBのアグレッシブな政策に対する懸念が和らぎました。
上昇局面で海外投資家が選好したのはどの銘柄ですか？
海外投資家はInternational Container Terminal Services Inc.（ICTSI）とCentury Pacific Food Inc.（CNPF）を選好しました。ICTSIは高成長の構造的拡大によって市場の主要な原動力となっています。一方でCNPFは、マクロ経済の不確実性に対するディフェンシブな消費者ヘッジとして買われています。
BSPは金利についてどのような対応をしましたか？
BSPの金融委員会はベンチマークとなるリバース・レポ（RRP）金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.75%としました。BSP総裁のEli Remolona Jr.氏は、インフレ期待をアンカーするために必要であれば、経済は追加の利上げを吸収できると述べました。
