IBK証券は、16日にサムスン・エレクトロ・メカニックスの目標価格を105万ウォンから175万ウォンに引き上げた。同証券は、直近の株式市場の下落にもかかわらず、外国人投資家による買いが継続していることを理由として挙げた。アナリストのキム・ウンホは、目標価格の66.7%の引き上げについて、AI半導体基板（FC-BGA）および多層セラミックコンデンサ（MLCC）に対する堅調なロング期的な成長見通しによるものだと説明した。IBK証券のレポートによると、サムスン・エレクトロ・メカニックスにおける外国人持ち分は、6月22日の37.5%という低水準から16日までに40%へ上昇し、6月30日以降にKOSPI指数が下落を始めた後も上向きが続いた。前回の終値は141万3000ウォンだった。継続的な買いのパターンは、同社のAI関連の製品ポートフォリオに対する外国人投資家の自信を映しており、より広い市場のボラティリティにもかかわらず維持されている。
外国人投資家は市場の変動下でも買い持ちを維持
キム・ウンホは、サムスン・エレクトロ・メカニックスに対する外国人投資家の動きは他のIT企業とは異なると述べた。「外国人投資家がAI関連企業で持ち分を減らしたとしても、サムスン・エレクトロ・メカニックスでは一貫した買いが続いている。これはFC-BGAとMLCCの成長に対する期待が高いことを示している」とアナリストは指摘した。同レポートによれば、外国人持ち分は6月22日に37.5%で底打ちした後、6月30日にKOSPIのクラッシュが強まった際に39.6%へ拡大し、16日までに40%に達した。
サムスン・エレクトロ・メカニックスは2025年に4.7兆ウォンのCAPEXを計画
IBK証券は、サムスン・エレクトロ・メカニックスの年間の設備投資（CAPEX）を4.7兆ウォンと見込んでおり、年換算の過去水準である約1兆ウォンを大きく上回るとしている。キムは、この投資はAI半導体FC-BGAの需要拡大を狙い、新規顧客を確保することを目的としていると説明した。「同社は今後3年間で、過去10年分の投資を実行する計画だ。これは確認済みの顧客を裏付けにした投資だ」とアナリストは述べた。さらに、CAPEXはAI半導体の出荷ボリューム増加、新規FC-BGAの顧客獲得、そしてFC-BGA基板へ切り替える顧客からの需要によって構成されると付け加えた。
FC-BGAの売上は2025年に87.6%増の見通し
FC-BGAの売上は2025年に2.1412兆ウォンへ達する見込みで、IBK証券によれば、AI ASICおよびサーバーチップ需要の拡大が背景となり、前年同期比87.6%の増加となる見通しだ。サーバー用途の比率はQ2で60%台の範囲に上がると予想されている。MLCCについては、AIサーバーの性能向上に伴う恩恵があると同レポートは見込んでいる。標準的なCPUサーバーでは約3,000個のMLCCユニットを使用する一方、NVIDIA GB200ベースのAIサーバーでは約30,000個が必要だ。高性能MLCCの生産には標準品よりも多くの製造能力が消費されるため、供給不足がより深刻化する可能性がある。
MLCCの営業利益率は2028年に35%到達見込み
キムは、高性能MLCCへの需要が集中することで供給制約が生じ、収益改善につながると予測した。「製品ミックスの改善と価格上昇により、MLCCの営業利益率は2028年末までにおよそ35%まで上昇すると見込んでいる」とアナリストは予想した。IBK証券は、サムスン・エレクトロ・メカニックスのQ2売上高を3.4736兆ウォン、営業利益を4390億ウォンと見積もっており、それぞれ四半期比で8.2%および56.5%の増加になるとしている。通期では、売上高13.7387兆ウォン、営業利益1.764兆ウォンを予想しており、営業利益は2028年までに4.825兆ウォンへ拡大するとしている。
よくある質問
なぜIBK証券はサムスン・エレクトロ・メカニックスの目標価格を175万ウォンに引き上げたのですか？
IBK証券は、キム・ウンホアナリストのレポートによると、AI半導体基板（FC-BGA）と多層セラミックコンデンサ（MLCC）に対する堅調なロング期的な成長見通しを背景に、16日に目標価格を105万ウォンから175万ウォンに引き上げました。
サムスン・エレクトロ・メカニックスの2025年のCAPEX見通しはいくらですか？
IBK証券は、同社の年間の設備投資（CAPEX）を4.7兆ウォンと見込んでおり、過去の年換算水準である約1兆ウォンを大幅に上回るとしています。アナリストは、これは今後3年間で実行する「過去10年分の投資」だと述べました。
最近の市場クラッシュ中に、サムスン・エレクトロ・メカニックスの外国人持ち分はどれくらい増えましたか？
IBK証券の16日付レポートによると、外国人持ち分は6月22日の37.5%という低水準から16日までに40%に上昇し、6月30日以降にKOSPI指数がクラッシュした後も上昇が続きました。
