SKハイニックスは5月10日（現地時間）に米ナスダックで米国預託証券（ADR）を発行し、265億ドル（約40兆ウォン）を調達した。支払い決済は5月14日に予定されている。韓国の半導体メーカーは、有価証券報告書によると、調達資金を主に国内投資に充てる方針で、具体的には「龍仁（ヨンイン）半導体クラスター」、清州P&T7先端パッケージング施設の拡張、極端紫外線（EUV）露光装置の調達などが含まれる。今回の巨額のドル流入は、今月初めに世界的なドル高と国内資本の流出を背景に1,560ウォン近くまで上昇していたウォン／ドル為替相場を下支えする可能性のある材料として注目を集めている。金融市場のアナリストは、資金調達規模を危機時の流動性対策に例えており、265億ドルは、韓国銀行と米連邦準備制度（FRB）の通貨スワップの枠組みのもとで、2020年のパンデミック期に実際にFRBから供給された192.72億ドル（190.872億ドル）を上回る。国内支出のためのウォンへのドル転換が進むことで、韓国の外為市場におけるドル不足が緩和される見通しだ。
SKハイニックス、ADR調達金265億ドルを国内半導体投資に配分
SKハイニックスは有価証券報告書で、ADRによる調達額265億ドルは、龍仁半導体クラスターの建設、清州P&T7先端パッケージング施設の拡張、EUV露光装置の調達に充当されると明らかにした。同社は、国内の建設請負業者やサプライヤー、従業員の賃金に支払うためにウォン建ての通貨を必要としており、そのためADR資金を韓国ウォンに換金する必要がある。ADR発行に関する支払いは5月14日に確定する予定だ。SKグループのチェ・テウォン会長および、SKハイニックスのクォク・ノジョンCEOやSKスクエアのチェ・ジェウォン副会長など主要幹部は、5月11日にニューヨークのタイムズスクエアにあるナスダック・タワーで式典に出席した。
調達規模は2020年の危機時流動性を上回り、月次の貿易黒字に匹敵
265億ドルのADR資金調達は、韓国の2020年のCOVID-19危機の際に、韓国銀行と米連邦準備制度の600億ドルの通貨スワップ枠組みのもとで韓国の金融システムに実際に供給された192.72億ドルを大幅に上回る。この金額は6月の韓国の貿易黒字総額（約362億ドル）の73%に相当し、韓国銀行が報告した第1四半期の日次平均のスポット外国為替取引高330.28億ドルと比べても同水準だ。さらに、業界および金融セクターの情報筋によると、第1四半期に為替当局が為替レート防衛のために実施した純ドル売り約136億ドルのちょうど2倍に当たる。
ADR発表後、ウォン／ドルはピークから50ウォン超下落
今月上旬の米国内取引でウォン／ドルは、一時的に1,560ウォン近辺まで上昇した（同水準は世界金融危機以来の高水準）。その背景には円安と海外投資家の売りがあった。その後、5月3日に1日で30ウォン以上下落し、5月8日には終値ベースで1,500ウォンの節目を下回り、5月10日に1,501.4ウォンで引けた。外為市場の専門家は、ピークから50ウォン超の急落が、部分的にはSKハイニックスのADR資金流入に対する市場の織り込みによるものだとみている。見込まれる大規模なドル売りとウォン買いは、実際の換金が行われる前から為替相場に下押し圧力をかけており、企業は為替リスクをヘッジするために先物の為替契約を前倒しで手配し、銀行は対応としてスポット市場でドルを売っている。
7月中旬から9月にかけては一部ドル転換が見込まれる
265億ドルの全額が韓国の外為市場でウォンに換金されるわけではない。オランダ拠点のASMLによるEUV露光システムなどの高額な設備、原材料、外貨建ての対外債務の返済に関する支払いは、ドル建てで直接決済される可能性が高い。市場の混乱を最小化するため、SKハイニックスは、単一の取引で一度に換金するのではなく、自社の投資スケジュールに合わせて段階的に資金を転換すると見込まれる。金融セクターの情報筋は、換金活動は5月14日の支払い決済後に本格化し、7月中旬から8月、9月までの数カ月にわたって続くと見ている。この段階的な対応は、為替レートを直ちに大きく下げるよりも、上方レンジを抑え、急激なウォン高を抑制する長期的な防衛メカニズムとして機能する見通しだ。
FAQ
SKハイニックスは5月10日のナスダックADR発行でいくらを調達しましたか？
SKハイニックスは5月10日（現地時間）に米ナスダックで米国預託証券（ADR）のオファリングにより265億ドル（約40兆ウォン）を調達した。支払い決済は5月14日に予定されている。同社は有価証券報告書で、調達金は、龍仁半導体クラスター、清州P&T7先端パッケージング施設拡張、EUV露光装置調達などを含む国内投資に充当されると開示した。
SKハイニックスの資金調達は、2020年の通貨スワップ枠組みと比べてどうですか？
265億ドルのADR資金調達は、韓国銀行と米連邦準備制度が設定した600億ドルの通貨スワップ枠組みのもとで、2020年のCOVID-19危機の際に実際に韓国へ供給された192.72億ドルを上回る。さらに、これは6月の韓国の貿易黒字（約362億ドル）の73%に相当し、第1四半期の日次平均のスポットFX取引高（330.28億ドル）とも一致し、第1四半期に為替当局が実施した純ドル売り約136億ドルの2倍に当たる。
なぜウォン／ドルの為替レートはピークから50ウォン超下落しましたか？
ウォン／ドルは今月上旬の取引時間内で1,560ウォン近辺まで上昇した後、5月3日に1日で30ウォン以上下落し、5月8日には1,500ウォンを下回り、5月10日に1,501.4ウォンで引けた。外為市場の専門家は、下落の一部はSKハイニックスのADR資金流入に対する市場の織り込みによるものだと説明している。これにより、実際の換金が行われる前から、見込まれる大規模なドル売りとウォン買いを通じて下押し圧力が生じた。
