韓国の外国為替ブローカーは、財務経済省が3日、ドル・ウォンの為替レート基準算出を来年1月1日より午後4時の時間加重平均価格（TWAP）方式に変更する決定を下したことについて、新たな市場機会に楽観的な見方を示した。この規制変更は、ソウル外国為替市場が週5日24時間取引に移行し、それまでの午前9時から午後3時30分までのレートを算出していた市場平均レート（MAR）システムに取って代わったことに伴うものだ。ブローカーらは当初、法人の通貨交換やノンデリバラブル・フォワード（NDF）フィクシングの中核市場であるMARベースの取引による手数料収入の減少を懸念していたが、当局者は現在、新たな枠組みの下で既存の取引需要に応えるため、TWAPベースのデリバティブ商品が登場することを見込んでいる。
財務省、TWAP導入スケジュールを確認
財務経済省は3日、外国為替取引規制を改正し、ドル・ウォンの基準レート算出に午後4時のTWAP方式を採用した。新規制は来年1月1日に発効するが、既存のMARシステム（午前9時から午後3時30分までの為替レートと取引量を加重平均）は年末まで維持される。ソウル外国為替市場は週5日24時間取引を開始し、MAR取引の基盤となっていた従来の「プレオープン」期間は廃止された。
ブローカー、新基準への懸念から楽観へ転換
今年初め、一部のFXブローカーはMARベースの市場が完全に消滅した場合の収益減少を懸念していた。あるFXブローカーの関係者は「MAR商品の廃止は確認されていないが、既存のMARベースの基準方式は来年から消滅する。変わるのは基準レートの計算方法だけであり、MARのように取引されてきた市場そのものは消えない」と述べた。同関係者はさらに「ソウル外国為替市場でTWAP関連市場が出現した後は、時間とともに自然と整理されるだろう。既存のスポットMAR市場と同様に、新基準に基づく取引が行われ得る」と付け加えた。
別のブローカー関係者は「制度的にMARを使用している場所は多く、適応期間が必要なため、移行プロセスが伴う。国際的にはWMR（World Market Refinitive rate）が使用され、国内では対応する概念としてTWAPが導入されているので、市場は徐々に安定するだろう」と指摘した。
当局、TWAPベースの商品開発に期待
ブローカーらは午後4時のTWAP基準に基づく新たなデリバティブ商品の登場を予想している。2人目の関係者は「MARも特定時点の為替レートではなく、一日の加重平均レートである。午後4時TWAPが作成されれば、それに基づく商品も新たに派生させられる」と説明した。同関係者はさらに「これまで存在しなかった商品も必要に応じて創出できる。TWAPを使った新商品について良いアイデアがあれば、市場参加者から提案していただけると素晴らしい」と付け加えた。あるブローカーは「MAR商品が消えれば、別の商品が登場する。良いアイデアがあれば、ぜひ教えてほしい」と述べた。
FAQ
韓国の財務経済省が3日、外国為替基準に関して何を発表しましたか？
同省は外国為替取引規制を改正し、来年1月1日よりドル・ウォンの基準レートを午後4時の時間加重平均価格（TWAP）方式で算出することを決定した。
当初の懸念にもかかわらず、FXブローカーがTWAP移行に楽観的なのはなぜですか？
ブローカーは、既存の取引需要が新しいTWAP枠組みの下でも継続すると考えており、MARベースの市場が以前に運営されていたのと同様に、午後4時基準に基づく新たなデリバティブ商品の創出を見込んでいる。
