韓国の国民年金公団（NPS）は、上場267社に対して5％以上の持分を保有しており、その株式保有額は462兆ウォンに上る。これは、Leaders Indexのデータによると運用資産総額に占める割合が27.7%に相当する。保有額は、NPSの国内株の目標配分（20.8%）を約7ポイント上回っているため、リバランス（資産の見直し）への関心が再燃している。Samsung ElectronicsとSK Hynixがこれら保有のうち256兆ウォンを占めており、NPSがポートフォリオを調整する中で半導体株への供給圧力が高まることへの懸念がある。この集中は、IT・エレクトロニクス分野のバリュエーションが632%急騰したことに起因している。Samsung Electronicsの保有は468.8%増、SK Hynixの保有は1210%増となった。NPSのキム・ソンジュン議長は、市場への影響を最小限に抑える慎重な実行で、7月からリバランスを再開すると述べた。
Samsung ElectronicsとSK HynixがNPS保有の過半を占める
Leaders Indexによると、NPSが5％以上の持分を保有する267社の株式は、終値ベースで合計462.1403兆ウォン。運用資産総額は1,670.7兆ウォンだという。増加を牽引したのはIT・エレクトロニクス分野で、バリュエーションは39兆ウォンから286兆ウォンへ上昇した。Samsung Electronicsの保有は23兆ウォンから131兆ウォンへ、SK Hynixの保有は9.5兆ウォンから125兆ウォンへ拡大した。両銘柄は現在、NPSが5％以上の持分を維持している企業における保有全体の55.5%を占める。市場関係者は、NPSが目標配分を満たすために国内株のポジションを減らす場合、Samsung ElectronicsやSK Hynixのような大型株が最も直近で影響を受ける可能性が高いとみている。
大量売りではなく段階的な調整を予測するアナリスト
証券会社は、NPSのリバランスを「急激な市場下落」と結び付けるのは過度な解釈だと評価している。NPSは今年前半に一時的に国内株の売却を停止し、その後目標配分を20.8%へ引き上げ、戦略的資産配分の許容範囲も拡大した。Mirae Asset Securitiesは、目標配分の引き上げと許容範囲の拡大によってNPSからの供給圧力が緩和されたと分析した。ある証券会社の幹部は、NPSは市場への影響を最小化する機関であり、相場状況や取引量を踏まえた段階的なポジション調整の方が、大規模な一括売りよりも起こりやすいと述べた。さらにアナリストは、足元のKOSPIの上昇が半導体やAI関連株に集中していることから、NPSのリバランスは指数の下落を引き起こすよりも、上向きの勢いを減速させる可能性が高いと指摘している。
外国人投資家の動きのほうが、NPSリバランスより大きな供給変数
市場参加者は、より重要な変数は外国人投資家だとしている。国内市場だけであればNPSの売却は吸収できる可能性がある一方、外国人投資家の利確が同時に進むと、大型株の下方修正の深さが増幅され得ると市場分析はみている。この見方は、リバランスの影響は、年金基金単独の動きというより外国人投資家の行動に大きく左右されるという考え方を反映している。
NPS議長は7月のリバランス再開を慎重姿勢で確認
NPSのキム・ソンジュン議長は最近の記者会見で、リバランスは7月から再開するが、市場へのショックを最小化するために非常に慎重に実行すると述べた。キム議長は、市場の安定を保つという原則として、取引の時期や規模は開示しない方針だと示した。
FAQ
5％以上の持分を保有している企業における国民年金公団（NPS）の保有の現在の価値はいくらですか？
国民年金公団（NPS）は、終値ベースで5％以上の持分を維持している267社に対し462.1403兆ウォンを保有している。これは、NPSの運用資産総額1,670.7兆ウォンの27.7%に相当する。
Samsung ElectronicsとSK HynixはNPSの保有のうちどれくらいを占めていますか？
Samsung ElectronicsとSK Hynixを合わせると、NPSの保有のうち256兆ウォンを占める。Samsung Electronicsの保有は合計131兆ウォンで、SK Hynixの保有は合計125兆ウォンだという。両銘柄は、NPSが5％以上の持分を保有する企業における保有全体の55.5%を占める。
NPSはいつリバランスを再開し、どのように実行されますか？
NPSのキム・ソンジュン議長は、リバランスは7月から再開すると述べた。キム議長は、市場へのショックを最小化するためにリバランスは非常に慎重に実行される一方で、市場の安定を保つという原則として取引の時期や規模は開示されないと示した。
