Fundos de PE dos EUA atingem recorde de US$ 348,5 bilhões em ativos não realizados em mais de 10 anos, enquanto os LPs mudam o foco para a distribuição de caixa

De acordo com dados da PitchBook divulgados em 27 de julho, fundos de buyout dos EUA com 10 ou mais anos desde a criação mantiveram um recorde de US$ 348,5 bilhões em valor líquido de ativos (NAV) até o fim de 2025, impulsionados por saídas adiadas em meio ao aumento das taxas de juros e à compressão de valuation. O acúmulo de ativos antigos e não vendidos reflete dificuldades prolongadas para realizar saídas e maior dependência de fundos de continuação—veículos que estendem os períodos de holding enquanto oferecem aos LPs uma oportunidade parcial de retorno em dinheiro.

As prioridades de avaliação dos LPs estão migrando de taxa interna de retorno (IRR) para métricas reais de distribuição de caixa. Dados da McKinsey mostraram que os fundos de buyout devolveram aproximadamente 7% em 2025, ficando atrás dos ganhos de 18% do S&P 500 e de 22% do MSCI World. Em resposta, investidores institucionais, incluindo o National Pension Service (NPS) da Coreia do Sul, estão dando ênfase a distribuições efetivamente realizadas e aos índices Distributed to Paid-In (DPI), em vez de valorizações em papel, ao avaliar o desempenho dos gestores dos fundos.