O Bank of America revê a previsão para o ouro face à pressão do aperto monetário da Fed

O Bank of America reviu a sua perspetiva de curto prazo para o preço do ouro depois de a postura em mutação da política monetária da Reserva Federal ter criado obstáculos para o metal precioso. Em janeiro, o banco previu que o ouro atingisse 6.000 dólares por onça até à primavera, mas a equipa de pesquisa de metais liderada por Michael Widmer afirma agora que aquele objetivo “parece improvável por enquanto” devido às expetativas do mercado de subidas das taxas de juro da Fed. Apesar da revisão da previsão no curto prazo, o BofA mantém que fatores estruturais de longo prazo, incluindo elevados défices fiscais dos EUA, menor detenção de Treasuries por parte do estrangeiro e a diversificação dos bancos centrais para além do dólar, continuarão a sustentar os preços do ouro ao longo do tempo.

BofA Revisa a Projeção de Ouro para o Curto Prazo

A equipa de pesquisa de metais do Bank of America reconheceu a correção significativa nos preços do ouro nos últimos meses e ajustou as suas expetativas de curto prazo. “Bater o nosso objetivo de 6.000/oz parece improvável por enquanto. Mas a combinação macroeconómica em curso nos EUA — défices elevados, ausência de consolidação fiscal e necessidades de financiamento daí resultantes — a premissa por trás do nosso call inicial otimista para o ouro — sugere que ainda há combustível no depósito para o ouro voltar a subir no longo prazo,” afirmou o banco no seu mais recente relatório sobre metais preciosos.

Michael Widmer explicou que as expetativas em mudança em torno da política monetária dos EUA continuam a ser o maior obstáculo para o ouro no curto prazo. No início do ano, os mercados esperavam que o banco central dos EUA cortasse as taxas, mas a guerra no Irão gerou uma crise global de energia que conduziu a um aumento dramático das pressões inflacionistas. Os mercados começaram a precificar, de forma agressiva, subidas das taxas de juro antes do fim do ano.

As Expetativas de Subida de Taxas da Reserva Federal Exercem Pressão no Ouro

De acordo com a CME FedWatch Tool, os mercados veem uma probabilidade superior a 70% de uma subida de taxas até setembro. “A maior probabilidade de subidas das taxas até dezembro de 2026 tem-se correlacionado de forma estreita com uma queda nos preços do ouro. Ou, dito de outra forma, a mudança de ‘cortes inflacionários’ para uma política monetária mais apertada reduz o potencial de valorização do ouro em cerca de 50%, tudo o resto igual,” disse Widmer.

O BofA assinalou que, mesmo que seja negociado um acordo de paz duradouro, as pressões inflacionistas são improváveis de abrandar. “Num mundo de maior fragmentação geopolítica, isto é improvável que se dissipe tão cedo. Perante pressões mais elevadas nas cadeias de abastecimento globais e preços crescentes dos produtores, o cenário para a inflação não é particularmente encorajador. Além disso, a inflação dos serviços esteve persistentemente acima do alvo no passado, mas a inflação negativa dos bens ajudou a concretizar o objetivo de estabilidade de preços da Fed. No entanto, a inflação dos bens centrais disparou depois da Covid e, após ter descido, as tarifas de Trump proporcionaram mais um golpe. Entretanto, a desinflação na habitação ajudou a manter a tampa na inflação subjacente, mas esse apoio deverá perder-se depois da sua inversão,” referiram os analistas.

Fatores Estruturais Sustentam uma Alta do Ouro no Longo Prazo

Embora uma inflação elevada obrigue a Reserva Federal a manter uma postura monetária mais restritiva, o BofA identificou problemas estruturais que sustentam preços do ouro mais altos. “A política económica dos EUA continua pouco ortodoxa. De facto, o défice fiscal continua a rondar 6% do PIB, enquanto as detenções estrangeiras de Treasuries dos EUA diminuíram. De acordo com o último inquérito aos bancos centrais sobre ouro, a maioria dos inquiridos (74%) espera que as detenções em dólar dos EUA, moderada ou significativamente mais baixas, nos próximos cinco anos”, disseram os analistas.

“Até esse pano de fundo mudar, acreditamos que ainda existe algum combustível no depósito para empurrar o ouro mais alto novamente, apesar dos ventos contrários no curto prazo,” afirmou o banco.

Potencial de Procura por Investimento de Retalho

A equipa de Widmer vê potencial adicional de procura por parte de investidores de retalho. O banco reconheceu que o ouro precisa que o mercado volte a precificar subidas das taxas de juro, e se isso acontecer, a procura de investimento poderá impulsionar novas valorizações. Os analistas notaram que os investimentos em ouro físico e em papel representam agora cerca de 5,5% dos mercados totais de ações e de rendimento fixo.

“Deste modo, ainda há espaço para os investidores na mudança de uma carteira de 60:40 para 60:20:20,” disseram os analistas.

FAQ

O que disse o Bank of America sobre o seu objetivo de preço do ouro de 6.000 dólares?

A equipa de pesquisa de metais do Bank of America afirmou que atingir o objetivo de 6.000 dólares por onça “parece improvável por enquanto”, devido à tendência de aperto da Reserva Federal e às expetativas do mercado de subidas das taxas de juro. O banco tinha originalmente previsto que o ouro chegaria a 6.000 dólares até à primavera em janeiro.

Por que razão o Bank of America reviu a sua previsão para o ouro no curto prazo?

O BofA reviu a sua previsão porque as expetativas em mudança em torno da política monetária dos EUA criaram obstáculos para o ouro. Os mercados passaram de esperar cortes de taxas no início do ano para precificar, de forma agressiva, subidas das taxas antes do fim do ano, impulsionados pelas pressões inflacionistas decorrentes da guerra no Irão e da crise global de energia daí resultante.

Que percentagem de probabilidade atribuem os mercados a uma subida de taxa da Fed até setembro?

De acordo com a CME FedWatch Tool, os mercados veem uma probabilidade superior a 70% de uma subida de taxas até setembro.