A S&P eleva a perspetiva da Samsung Electronics para positiva face ao crescimento da IA

A agência de notação de crédito global Standard & Poor's (S&P) atualizou a perspetiva do rating de crédito da Samsung Electronics de 'estável' para 'positiva' no dia 21. A S&P indicou o crescimento estrutural da indústria de inteligência artificial (IA) e o potencial de reforçar a estabilidade dos resultados através de acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) como base para a melhoria. A agência afirmou que a Samsung Electronics irá manter um desempenho operacional muito robusto, pelo menos nos próximos 2 anos, impulsionado pelo reforço da competitividade tecnológica nas memórias de elevada largura de banda (HBM) e pela expansão da quota de mercado no setor de foundry, num contexto de crescimento estrutural na indústria de memória. Os ratings de crédito reais da Samsung mantiveram-se inalterados, com dívidas de longo prazo do emitente e dívida não garantida sénior avaliadas em 'AA-' e o rating de curto prazo do emitente em 'A-1+'. A S&P referiu que as quebras de oferta de memória deverão persistir, pelo menos, nos próximos 2 anos, criando condições favoráveis para a rentabilidade sustentada.

S&P Projeta que o EBITDA da Samsung Electronics Quedará Quatro Vezes Maior até 2027

A S&P projetou que a receita anual da Samsung Electronics atinja 683 biliões de won em 2026 e aproximadamente 821 biliões de won em 2027. Espera-se que os resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) mais do que quadripliquem, de aproximadamente 91 biliões de won em 2025 para 393 biliões de won em 2026 e aproximadamente 502 biliões de won em 2027. A S&P afirmou que o EBITDA da Samsung Electronics deverá manter-se em níveis recorde durante os próximos vários anos, uma vez que as quebras de oferta de memória deverão continuar por resolver, pelo menos, nos próximos 2 anos. A agência indicou que poderia melhorar o rating de crédito da Samsung Electronics caso se materializassem fatores positivos, incluindo a redução da volatilidade na indústria de semicondutores através de contratos LTA e o reforço da posição da Samsung no mercado de HBM. A S&P estimou a duração dos contratos LTA da Samsung em 3 a 5 anos, embora tenha referido que a tendência de expansão dos LTA poderá inverter-se se forem resolvidos desequilíbrios entre oferta e procura.

Samsung Electronics Resolve Problemas de Yield do HBM3E e Alcança Vantagem Técnica do HBM4

A S&P apresentou uma avaliação positiva das capacidades tecnológicas de HBM e foundry da Samsung Electronics. A agência afirmou que a Samsung Electronics garantiu uma vantagem técnica face aos concorrentes ao combinar 1c DRAM baseada em chips de 4 nanómetros nos seus mais recentes produtos HBM4. A S&P considerou também que a Samsung resolveu substancialmente os problemas de yield verificados com o HBM3E da geração anterior. Com base no reforço da competitividade em HBM, a S&P avaliou que a Samsung Electronics tem elevada probabilidade de expandir a quota de mercado tanto nos mercados de unidade de processamento gráfico (GPU) como de circuito integrado específico de aplicação (ASIC) no futuro. No que diz respeito às operações de foundry, a S&P analisou que os problemas de yield terão provavelmente normalizado e que a Samsung deverá beneficiar das limitações de capacidade de produção da TSMC.

S&P Alerta que a Concentração no Negócio de Memória Aumenta a Vulnerabilidade ao Ciclo

A S&P identificou a crescente concentração no negócio de memória da Samsung Electronics como uma preocupação. A agência afirmou que o nível de diversificação do negócio enfraqueceu significativamente devido ao aumento da concentração da Samsung Electronics em memória. A S&P referiu que, embora o rápido crescimento do negócio de memória tenha conduzido a níveis sem precedentes de geração de lucros e de fluxos de caixa, isso poderá tornar-se um fator que aumenta a vulnerabilidade a descidas na indústria quando o ciclo da memória se inverter no futuro.

FAQ

Que perspetiva de rating de crédito é que a S&P atribuiu à Samsung Electronics no dia 21?
A S&P melhorou a perspetiva do rating de crédito da Samsung Electronics de 'estável' para 'positiva' no dia 21, citando o crescimento estrutural na indústria de IA e o potencial de estabilidade dos resultados através de acordos de fornecimento de longo prazo. Os ratings de crédito reais mantiveram-se inalterados em 'AA-' para o emitente e dívida não garantida sénior de longo prazo, e em 'A-1+' para o rating de curto prazo do emitente.

Que valores de EBITDA é que a S&P projetou para a Samsung Electronics até 2027?
A S&P projetou que o EBITDA da Samsung Electronics aumentará de aproximadamente 91 biliões de won em 2025 para 393 biliões de won em 2026 e aproximadamente 502 biliões de won em 2027, representando um aumento superior a quatro vezes. A agência afirmou que o EBITDA deverá manter-se em níveis recorde durante os próximos vários anos devido à persistência das quebras de oferta de memória.

Que vantagens técnicas é que a S&P identificou nos produtos HBM da Samsung Electronics?
A S&P afirmou que a Samsung Electronics garantiu uma vantagem técnica face aos concorrentes ao combinar 1c DRAM baseada em chips de 4 nanómetros nos seus mais recentes produtos HBM4. A agência considerou também que a Samsung resolveu substancialmente os problemas de yield verificados com o HBM3E da geração anterior, posicionando a empresa para expandir a quota de mercado nos mercados de GPU e ASIC.