O USD/KRW desce para 1.460 wones com fundamentos melhorados e dinâmica oferta-procura

A taxa de câmbio USD-KRW desceu recentemente para 1.460 won, abaixo dos quase 1.600 won em Junho, segundo a economista da Kiwoom Securities Kim Yu-mi, a 27 de Junho. A queda resulta de fundamentos domésticos melhorados e das condições de oferta-procura no mercado de Forex, e não de fraqueza do dólar. As melhorias nos fundamentos incluem exportações fortes de semicondutores que impulsionam revisões em alta das previsões do PIB da Coreia e a subida da taxa de juro do Banco da Coreia (Bank of Korea), que estreita a diferença entre as taxas de juro dos EUA e da Coreia. Já os fatores do lado da oferta incluem a procura esperada associada à conversão de ADR da SK Hynix e as vendas pesadas de FX a prazo (forward) do setor da indústria pesada. Kim referiu que estes fatores estão a criar a perceção de que a taxa de câmbio atingiu um pico no curto prazo, enfraquecendo as expectativas de subidas das taxas e aumentando gradualmente a procura de conversão de won por parte dos exportadores.

Fundamentos e dinâmica de oferta-procura impulsionam a queda do USD-KRW

Kim Yu-mi afirmou num relatório, a 27 de Junho, que a valorização do won reflete fundamentos domésticos melhorados e condições de oferta-procura no mercado de Forex. Do lado dos fundamentos, o forte desempenho das exportações de semicondutores conduziu a revisões em alta das previsões de crescimento económico da Coreia; já o aumento da taxa de juro do Bank of Korea estreitou a diferença entre as taxas de juro EUA-Coreia. Os fatores de oferta-procura incluem a procura de conversão relacionada com os ADR da SK Hynix e as vendas de FX a prazo do setor da indústria pesada. Kim avaliou que estes fatores estão a difundir a perceção de que a taxa de câmbio atingiu um pico no curto prazo, enfraquecendo as expectativas de taxas em alta e aumentando gradualmente a procura de conversão de won por parte dos exportadores.

Previsão de curto prazo aponta para um nível inicial de 1.400 won

Kim Yu-mi projetou que a queda da taxa de câmbio continuará no curto prazo. Referiu que, se enfraquecerem as expectativas de subida das taxas de juro, a procura corporativa de conversão de won poderá persistir, e que, se os riscos geopolíticos no Médio Oriente diminuírem e continuar a desaceleração da inflação nos EUA, as preocupações com o aperto por parte da Federal Reserve poderão atenuar-se ainda mais. Kim acrescentou que existe a possibilidade de a taxa de câmbio USD-KRW cair para o nível inicial de 1.400 won no curto prazo.

Valorização estrutural do won limitada pela política da Fed e pelo investimento no estrangeiro

Kim Yu-mi sublinhou que ainda é cedo para esperar uma valorização estrutural do won. Citou a provável continuação, por parte da Federal Reserve, da sua postura de aperto, referindo que, embora as preocupações com o aperto possam diminuir, a própria orientação da política não mudará. A possibilidade de retomar o sentimento de investimento em empresas de inteligência artificial dos EUA foi também apontada como um fator que condiciona a valorização do won. Kim afirmou que a procura estrutural de dólares resultante do investimento contínuo no exterior por parte de investidores coreanos atuará como um fator que limita novas descidas adicionais do USD-KRW. Referiu ainda que, para ocorrerem mais quedas, o impulso de crescimento tem de alastrar para além da estrutura centrada em semicondutores para o setor industrial mais abrangente e que as taxas de retorno esperadas dos ativos domésticos devem manter-se superiores às dos ativos no estrangeiro.

Quanto à recente fraqueza do iene, Kim citou preocupações com a solidez fiscal, a manutenção da diferença entre as taxas de juro EUA-Japão, revisões em baixa das previsões de crescimento económico e a expansão do investimento no estrangeiro como causas. Antecipou que a mitigação da fraqueza do iene no curto prazo exigirá a desaceleração da inflação nos EUA e o alívio das preocupações com o aperto da Federal Reserve. Kim avaliou que é difícil esperar uma valorização estrutural do iene, uma vez que o Bank of Japan não consegue, de forma fácil, prosseguir um aperto agressivo devido à instabilidade na procura interna.

FAQ

O que fez a taxa de câmbio USD-KRW cair para 1.460 won?
Segundo a economista da Kiwoom Securities Kim Yu-mi, a 27 de Junho, a queda para 1.460 won face aos quase 1.600 won em Junho resultou de fundamentos domésticos melhorados e de condições de oferta-procura no mercado de Forex. Os fatores fundamentais incluem exportações fortes de semicondutores que impulsionam revisões em alta das previsões do PIB da Coreia e o aumento da taxa de juro do Bank of Korea, que estreita a diferença entre as taxas de juro EUA-Coreia. Os fatores de oferta-procura incluem a procura de conversão esperada associada aos ADR da SK Hynix e as vendas de FX a prazo do setor da indústria pesada.

Quão baixo poderá cair a taxa de câmbio USD-KRW no curto prazo?
Kim Yu-mi afirmou que existe a possibilidade de a taxa de câmbio USD-KRW cair para o nível inicial de 1.400 won no curto prazo. Projetou que a queda continuará se enfraquecerem as expectativas de subida das taxas, se os riscos geopolíticos no Médio Oriente diminuírem e se persistir a desaceleração da inflação nos EUA.

Porque é que a valorização estrutural do won continua a ser vista como prematura?
Kim Yu-mi sublinhou que ainda é cedo para esperar uma valorização estrutural do won porque a Federal Reserve provavelmente manterá a sua postura de aperto. A procura estrutural de dólares proveniente do investimento contínuo no exterior por parte de investidores coreanos limitará novas descidas adicionais do USD-KRW. Para que ocorram mais quedas, o impulso de crescimento tem de alastrar para além dos semicondutores para o setor industrial mais abrangente e as taxas de retorno esperadas dos ativos domésticos têm de manter-se superiores às dos ativos no estrangeiro.