Банк Кореи выпустил предупреждение о кредитных ETF на отдельные акции Samsung Electronics и SK Hynix в письменном ответе на вопросы, переданном депутату Пак Сон Хуну 5-го числа. Центробанк заявил, что расширение инвестиций в эти ETF может усилить рыночную концентрацию и увеличить волатильность цен акций, повышая финансовые риски для розничных инвесторов. Это предупреждение знаменует сдвиг в тоне по сравнению с июньским «Отчётом о финансовой стабильности» Банка Кореи от 24 июня, где подчёркивалось, что рыночное влияние таких ETF будет «ограниченным». Изменение последовало после пресс-конференции губернатора Службы финансового надзора Ли Чан Джина 22 июня, где он выразил личное сожаление по поводу одобрения ETF.
Рыночная концентрация Samsung Electronics и SK Hynix достигает 55,3%
Банк Кореи заявил в письменном ответе, что рыночная капитализация и объём торгов Samsung Electronics и SK Hynix теперь составляют более половины фондового рынка. По состоянию на 24 июня доля рыночной капитализации двух компаний на рынке ценных бумаг достигла 55,3% по сравнению с 36,1% на конец года. Доля их объёма торгов за тот же период выросла с 27,9% до 63,5%.
Центробанк заявил: «В ситуации, когда доли рыночной капитализации и объёма торгов Samsung Electronics и SK Hynix выросли до более чем половины фондового рынка, расширение инвестиций в кредитные ETF на отдельные акции может усилить это явление концентрации». Он добавил: «Кредитные ETF на отдельные акции могут усиливать концентрацию торгов в одном направлении по мере того, как объёмы притока и оттока расширяются в зависимости от изменений в соответствующей бизнес-среде или рыночных ожиданиях».
Банк Кореи предупреждает, что кредитные ETF могут усилить волатильность цен акций
Банк Кореи заявил, что кредитные ETF на отдельные акции могут усилить волатильность цен акций через механизмы, включая ежедневную ребалансировку и арбитражную торговлю между спотовым и фьючерсным рынками. «Когда цены акций корректируются, не только расширяются убытки розничных инвесторов, но и увеличение погашений или ребалансировка позиций могут выступать факторами, усиливающими волатильность цен акций», — сказал центробанк.
Он пояснил: «Если инвестиции в кредитные ETF увеличатся, возможность усиления волатильности цен акций через ежедневную ребалансировку и арбитражную торговлю между спотовым и фьючерсным рынками всегда существует».
Банк Кореи меняет позицию по сравнению с «Отчётом о финансовой стабильности» от 24 июня
Текущее предупреждение Банка Кореи контрастирует с оценкой в его «Отчёте о финансовой стабильности» от 24 июня. В том отчёте центробанк заявлял, что кредитные ETF на отдельные акции будут «способствовать предотвращению оттока внутренних инвестиционных средств за рубеж и расширению притока иностранных средств за счёт устранения регуляторных дисбалансов с ETF, зарегистрированными за рубежом».
В отчёте от 24 июня также выражались ожидания, что «спрос на высокорисковые, высокодоходные инвестиции в отечественные голубые фишки будет поглощён, что приведёт к расширению базы внутреннего фондового рынка и усилению функции ценообразования». В нём подчёркивалось, что «учитывая текущую рыночную капитализацию и долю торгов базовых активов, влияние на рынок ограничено».
Губернатор Службы финансового надзора Ли Чан Джин уже выразил обеспокоенность на пресс-конференции 22 июня, заявив: «Я лично считаю, что нам следовало заблокировать (введение ETF) любой ценой». Ли указал, что, хотя эффект ETF в возврате средств из-за рубежа был минимальным, побочные эффекты были слишком велики.
Комментарий исследователя из Института рынка капитала о рисках волатильности
Ли Хё Соп, старший научный сотрудник Capital Market Research Institute, заявил: «Я не считаю кредитные ETF на отдельные акции основным фактором волатильности корейского фондового рынка», но добавил: «Они могли усилить волатильность, вызванную внутренними и внешними факторами».
Он сказал: «Акции полупроводниковых компаний сильно выросли за короткий период и могут в любой момент упасть», добавив: «Когда цены акций колеблются, розничные инвесторы могут увеличить свои убытки за счёт усреднения вниз».
Банк Кореи заявил, что усилит мониторинг и проверки. Он сказал: «Мы планируем усилить мониторинг и проверку влияния кредитных ETF на отдельные акции на фондовый рынок и финансовую систему», добавив: «Мы также будем тесно консультироваться с соответствующими органами для реагирования на связанные риски».
FAQ
О чём предупредил Банк Кореи в отношении кредитных ETF на Samsung Electronics и SK Hynix?
Банк Кореи предупредил в письменном ответе на вопросы, переданном депутату Пак Сон Хуну 5-го числа, что кредитные ETF на отдельные акции Samsung Electronics и SK Hynix могут усилить рыночную концентрацию и увеличить волатильность цен акций. Центробанк заявил, что по состоянию на 24 июня доля рыночной капитализации двух компаний достигла 55,3%, а доля объёма торгов — 63,5%, и что расширение инвестиций в кредитные ETF может усугубить эту концентрацию.
Чем текущее предупреждение Банка Кореи отличается от его «Отчёта о финансовой стабильности» от 24 июня?
В «Отчёте о финансовой стабильности» от 24 июня Банк Кореи заявлял, что кредитные ETF на отдельные акции помогут предотвратить отток внутренних средств, а их рыночное влияние будет «ограниченным». Напротив, в письменном ответе, переданном 5-го числа, предупреждалось, что такие ETF могут усилить рыночную концентрацию и усилить волатильность цен акций через механизмы, включая ежедневную ребалансировку и увеличение погашений во время корректировок цен.
Какие опасения высказал губернатор Службы финансового надзора относительно этих ETF?
FSS губернатор Ли Чан Джин заявил на пресс-конференции 22 июня, что лично считает, что введение ETF следовало заблокировать любой ценой. Ли указал, что, хотя эффект ETF в возврате средств из-за рубежа был минимальным, побочные эффекты были слишком велики.
