Крупные технологические компании (Big Tech) начнут публиковать отчёты о прибылях за 2-й квартал начиная с (ссылка на местное время). Внимание инвесторов сместилось с масштабов инвестиций в ИИ на устойчивость прибыльности после результатов Alphabet за 2-й квартал: выручка Google Cloud выросла на 82% в годовом выражении, но свободный денежный поток составил -5,9 млрд долларов из-за того, что капитальные затраты удвоились до 44,9 млрд долларов. Ожидается, что Уолл-стрит оценивает совокупные капитальные затраты Microsoft, Meta, Amazon и Alphabet примерно в 724 млрд долларов в 2025 году с ростом до 950 млрд долларов в 2026 году, поскольку корейские акции полупроводников Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с вопросами о том, сохранятся ли темпы роста спроса на чипы памяти после текущих рекордных уровней заказов для ИИ у гиперскейлеров.
Прогноз по отчётности Microsoft за 2-й квартал и обеспокоенность эффективностью инвестиций в ИИ
Аналитики ожидают выручку Microsoft за 2-й квартал на уровне 87,71 млрд долларов, что примерно на 15% больше в годовом выражении, при прибыли на акцию 4,25 доллара, то есть на 16% выше, чем за предыдущий период годом ранее. Сегмент Intelligent Cloud, как ожидается, станет основным драйвером результатов: рост выручки приблизится к 30% в годовом выражении. Microsoft раскрыла ориентир по капитальным затратам на 2025 год примерно в 190 млрд долларов во время телеконференции по итогам 1-го квартала, что на 60% больше, чем годом ранее. Соотношение капитальных затрат к выручке выросло примерно с 39% в 1-м квартале 2025 года до оценочных 48% во 2-м квартале: это означает, что примерно половина каждого доллара выручки реинвестируется в ИИ-инфраструктуру. Аналитики Bank of America заявили, что рост Azure должен достигнуть минимум 39–40%, чтобы снизить опасения из-за расширившейся инвестиционной нагрузки.
Рост выручки Meta за 2-й квартал и стратегия монетизации ИИ
Аналитики прогнозируют выручку Meta за 2-й квартал на уровне 60,2 млрд долларов, что на 27% больше в годовом выражении. Прибыль на акцию ожидается на уровне 7,19 доллара, то есть примерно без изменений относительно 7,14 доллара за предыдущий год. Свободный денежный поток, как ожидается, уйдёт в минус до -801 млн долларов из-за роста расходов на ИИ-инвестиции. Первоначальный ориентир по капитальным затратам компании в диапазоне 125–145 млрд долларов, вероятно, будет повышен. Meta в этом месяце выпустила Muse Image и Muse Spark 1.1 после апрельского запуска Muse Spark 1.0. Muse Spark 1.1 — это первая модель Meta с конкурентоспособными возможностями кодирования ИИ-агентами и первый ИИ-моделируемый продукт, монетизированный через API. Аналитик Raymond James Джош Бек охарактеризовал стратегию как потенциальный переворот для ландшафта ИИ-бизнеса, отметив, что она даёт вариант выхода на генерацию выручки даже при недостижении ожиданий со стороны проприетарных ИИ-моделей или агентского бизнеса.
Превью отчётностей Amazon и Apple за 2-й квартал
Amazon представит результаты за 2-й квартал (ссылка на местное время): прогноз по выручке — 194–199 млрд долларов. В центре внимания инвесторов — вернётся ли рост выручки Amazon Web Services в диапазон 30% и расширит ли компания свой годовой план капитальных затрат на 200 млрд долларов. Участники рынка оценят, конвертируются ли инвестиции в ИИ-инфраструктуру в улучшение прибыльности AWS. Apple отчитается о результатах за 3-й финансовый квартал в ту же дату с прогнозируемой выручкой 108,9 млрд долларов. Ключевые фокусы включают то, совпадают ли объёмы продаж iPhone с ожиданиями рынка, и будут ли наращивание ёмкости памяти поддерживать работу ИИ-функциональности непосредственно на устройствах.
Корейские акции полупроводников сталкиваются с замедлением роста прибыли
Yuanta Securities прогнозирует, что рост операционной прибыли корейских полупроводниковых компаний достигнет пика на уровне 640% в 2025 году, прежде чем снизиться до 42% в 2026 году. При этом общий рост операционной прибыли KOSPI упадёт с 220% до 35% за тот же период. Отраслевые аналитики отмечают, что корейским полупроводниковым компаниям необходимо отслеживать отдельно как уровни капитальных затрат у гиперскейлеров, так и темпы роста облака: Samsung Electronics и SK Hynix могут выиграть от увеличения заказов на память даже в случае снижения котировок акций гиперскейлеров из-за опасений по инвестиционной нагрузке. Индустрия ценных бумаг называет самой позитивной сценой для восстановления KOSPI ситуацию, когда рост облака конвертируется в монетизацию ИИ, а спрос на смартфоны не ухудшится. И наоборот, одновременное замедление роста облака и сокращение инвестиций или продолжение инвестиций без улучшения прибыльности могут усилить опасения по пику в полупроводниковом секторе и нарративы об ИИ-пузыре, повышая рыночную волатильность.
FAQ
Что Alphabet показала в отчёте за 2-й квартал, что сместило внимание инвесторов?
Результаты Alphabet за 2-й квартал показали рост выручки Google Cloud на 82% в годовом выражении, но капитальные затраты удвоились до 44,9 млрд долларов, что привело к свободному денежному потоку -5,9 млрд долларов. Этот исход сместил внимание инвесторов с масштабов инвестиций в ИИ на то, генерируют ли инвестиции устойчивую прибыльность.
Каковы прогнозы Уолл-стрит по капитальным затратам для крупнейших гиперскейлеров?
Аналитики Уолл-стрит оценивают, что Microsoft, Meta, Amazon и Alphabet потратят на капитальные затраты примерно 724 млрд долларов совокупно в 2025 году, увеличив сумму до 950 млрд долларов в 2026 году, по мере усиления конкуренции в области ИИ-инфраструктуры между четырьмя компаниями.
