Вачовяк из Ninepoint: коррекция золота — это пауза, майнеры недооценены в 8 раз по EBITDA

Директор по портфельным стратегиям Ninepoint Partners Наовйка Ваховяк заявила, что недавняя коррекция золота является паузой в более широком бычьем рынке, а не началом нового медвежьего цикла. Она отметила, что структурные факторы, поддерживающие золото, остаются в силе, несмотря на краткосрочные препятствия со стороны политики Федеральной резервной системы и укрепления доллара США. В июле опубликованный прогноз Ninepoint на середину года описал откат как здоровую коррекцию, создавшую привлекательные возможности для покупки как в слитке, так и в горнодобывающих акциях, в то время как спрос со стороны центральных банков продолжает обеспечивать поддержку рынку.

Центральные банки создают уровень в $4 000 благодаря физическому спросу

Ваховяк сообщила Kitco News, что способность золота удерживаться выше $4 000 за унцию во время коррекции демонстрирует значительную поддержку со стороны физического рынка. Она отметила, что центральные банки продолжают закупать примерно 1 000 тонн золота в этом году, что составляет около 15%–20% от ежегодной добычи. «Если на такие откаты выходит покупатель такого масштаба, вы находите уровень поддержки», — сказала Ваховяк. Она добавила, что устойчивость стала очевидной, когда золото кратковременно опустилось ниже $4 000, но быстро восстановилось, а физические покупатели вошли в рынок во время слабости.

Горнодобывающие компании торгуются по восьмикратному EV/EBITDA при сильных маржинах

Ваховяк отметила, что оценки горнодобывающих компаний во время коррекции отошли от фундаментальных показателей. Она оценила, что многие производители сейчас торгуются примерно по восьмикратному EV/EBITDA при текущих ценах на золото, а при возвращении цены к $5 000 за унцию — примерно по шести кратным прибыли. «Мы на уровне очень низких оценок», — сказала она. «Это говорит о том, что деньги еще не полностью вошли в рынок». В прогнозе Ninepoint указано, что многие акции золотодобывающих компаний продолжают торговаться ниже средних исторических оценок, несмотря на ожидаемый рост прибыли, опережающий инфляцию затрат.

Производители получают маржу в $3 000 за унцию при текущих ценах

Директор по портфельным стратегиям заявила, что золотодобывающие компании сейчас зарабатывают примерно $3 000 в эквиваленте в виде совокупных затрат на унцию при цене золота $4 000. «Мы все еще зарабатываем деньги при цене $4 000», — отметила Ваховяк. Она подчеркнула, что рост цен на энергоносители может добавить от $70 до $95 к операционным затратам за унцию и потенциально увеличить издержки отрасли на 20% в течение следующего года, если цены на нефть останутся высокими, однако текущая цена на золото полностью компенсирует эти препятствия. Ваховяк добавила, что многие производители вошли в недавний скачок цен на энергоносители с хеджами на топливо и запасами по более низким ценам, что ограничивает немедленное влияние.

Горнодобывающие компании придерживаются дисциплинированной политики капиталовложений

Ваховяк отметила, что горнодобывающая отрасль работает в самом сильном финансовом состоянии за всю историю. Она подчеркнула, что у производителей нет долгов, и они продолжают возвращать капитал через выкуп акций и дивиденды, а также осуществляют приобретения, повышающие стоимость, а не просто увеличивающие добычу. «С точки зрения здоровья рынка, это очень здоровый рынок, и очень здоровая золотодобывающая индустрия», — сказала она. Она добавила, что компании придерживаются консервативных планов разработки месторождений и инвестируют в разведку, избегая снижения прибыльности за счет увеличения добычи низкосортных руд.

FAQ

Что сказала Наовйка Ваховяк о недавней коррекции золота?

Директор по портфельным стратегиям Ninepoint Partners Наовйка Ваховяк заявила, что недавняя коррекция золота — это пауза в более широком бычьем рынке, а не начало нового медвежьего цикла. Она отметила, что структурные факторы, поддерживающие золото, остаются в силе, несмотря на краткосрочные препятствия со стороны политики Федеральной резервной системы и укрепления доллара.

Сколько покупают центральные банки на рынке золота по данным Ninepoint?

Ваховяк сообщила, что центральные банки продолжают закупать примерно 1 000 тонн золота в этом году, что составляет около 15%–20% от ежегодной добычи. Она подчеркнула, что такие закупки создают уровень поддержки для рынка, а физические покупатели вступают в игру, когда цена на золото кратковременно опускается ниже $4 000 за унцию.