Емісія корпоративних облігацій у липні знизилася через стрибок ставок на 100 базисних пунктів.

Аналітик Samsung Securities Кім Ин-ґі повідомив, що в липні емісія корпоративних облігацій різко скоротилася, за винятком великих інвестиційних компаній, що свідчить про ранній початок міжсезоння. Цей спад зумовлений значно підвищеними ставками емісії: у червні ставки за корпоративними облігаціями рейтингу AA- з терміном 3 роки наблизилися до 4,5% — зростання приблизно на 100 базисних пунктів з початку року. Кім зазначив, що короткострокові ставки за тримісячними депозитними сертифікатами та комерційними паперами залишаються значно нижчими за ставки трирічних корпоративних облігацій, що знижує стимули компаній до емісії облігацій. Це контрастує з типовими сезонними патернами, коли емісія зростає з кінця липня до середини серпня напередодні термінів піврічної звітності.

Ставки корпоративних облігацій зросли на 100 базисних пунктів з початку року

Кім заявив, що ставки державних облігацій стабільно зростали з початку року, що призвело до підвищення ставок емісії корпоративних облігацій. У червні ставки корпоративних облігацій рейтингу AA- з терміном 3 роки наблизилися до 4,5%, що становить зростання приблизно на 100 базисних пунктів порівняно з початком року. Аналітик пояснив слабкий попит на емісію збільшенням розриву між короткостроковими ставками та дохідністю довгострокових корпоративних облігацій.

Короткострокові ставки фінансування зберігають перевагу в 150 базисних пунктів над корпоративними облігаціями

Короткострокові ставки помірно зросли в липні через очікування підвищення базової ставки та піврічний відтік коштів у червні, але зростання обмежилося приблизно 5 базисними пунктами. Кім повідомив, що спред між депозитними сертифікатами та трирічними державними облігаціями становить приблизно 80 базисних пунктів, тоді як розрив між комерційними паперами та корпоративними облігаціями рейтингу AA- з терміном 3 роки досягає близько 150 базисних пунктів. Аналітик оцінив, що перевага короткострокового фінансування за ставками залишається значною.

Аналітик Samsung Securities заявляє, що відновлення малоймовірне до початку наступного року

Кім оцінив, що навіть у піковий сезон емісії у вересні-жовтні повне відновлення емісії буде складним. Він заявив, що з огляду на поточний спред у 150 базисних пунктів між короткостроковими ставками та ставками корпоративних облігацій, навіть якщо короткострокові ставки зростуть на 40-50 базисних пунктів, ставки корпоративних облігацій все одно будуть приблизно на 100 базисних пунктів вищими, що обмежує попит на емісію. Аналітик додав, що під час поточного циклу підвищення ставок попит на інвестиції в корпоративні облігації залишається слабким, що викликає побоювання щодо ширших спредів емісії. Кім оцінив, що відновлення може відбутися до початку наступного року, коли приплив коштів до фондів облігацій може звузити спреди емісії та підвищити інвестиційний попит.

FAQ

Що спричинило зниження емісії корпоративних облігацій у липні?
Аналітик Samsung Securities Кім Ин-ґі повідомив, що емісія різко скоротилася через значно підвищені ставки: у червні ставки корпоративних облігацій рейтингу AA- з терміном 3 роки наблизилися до 4,5% — приблизно на 100 базисних пунктів вище, ніж на початку року. Короткострокові ставки фінансування за тримісячними депозитними сертифікатами та комерційними паперами залишаються значно нижчими, що знижує стимули компаній до емісії довгострокових облігацій.

Наскільки велика різниця в ставках між короткостроковим фінансуванням та корпоративними облігаціями?
Кім зазначив, що спред між депозитними сертифікатами та трирічними державними облігаціями становить приблизно 80 базисних пунктів, тоді як розрив між комерційними паперами та корпоративними облігаціями рейтингу AA- з терміном 3 роки досягає близько 150 базисних пунктів. Короткострокові ставки зросли лише приблизно на 5 базисних пунктів у липні, незважаючи на очікування підвищення базової ставки та піврічний відтік коштів у червні.

Коли Samsung Securities очікує відновлення емісії корпоративних облігацій?
Кім оцінив, що відновлення буде складним навіть у піковий сезон у вересні-жовтні через постійну перевагу короткострокового фінансування за ставками та слабкий інвестиційний попит під час циклу підвищення ставок. Він заявив, що відновлення може відбутися до початку наступного року, коли приплив коштів до фондів облігацій може звузити спреди емісії.