22 липня 2026 року сенатори-республіканці США офіційно опублікували оновлену версію законопроєкту «CLARITY Act» (законопроєкт про структуру ринку цифрових активів). Цей 616-сторінковий проєкт уперше на федеральному рівні чітко забороняє президенту, віцепрезиденту, членам Конгресу, федеральним суддям та іншим посадовим особам найвищого рангу, а також їхнім подружжям, під час перебування на посаді випускати або спонсорувати цифрові активи заради прибутку. Це перший в історії законодавства США випадок, коли для участі президента у криптовалютних активностях окреслюється конкретна «червона лінія».
Час цього законодавчого кроку виглядає показовим. Лише кілька тижнів тому фінансові декларації президента Трампа за 2025 рік показали, що він отримав приблизно 1,2–1,4 мільярда доларів доходу від криптовалютно-пов’язаних операцій. Критики зазначають: з одного боку, президент просуває політики, вигідні криптосектору; з іншого — його сімейні бізнеси витягують звідти колосальні доходи, тож межа між публічними інтересами та приватною вигодою вже розмивається. Поява нового проєкту є інституційною відповіддю на цю суперечку.
Чому новий проєкт ухвалили саме зараз
Законодавчий процес «CLARITY Act» триває понад рік. 17 липня 2025 року законопроєкт у Палаті представників ухвалили з високим рахунком: 294 голоси «за» та 134 «проти», отримавши підтримку 78 демократів у міжпартійному форматі. 14 травня 2026 року сенатори у банківському комітеті просунули законопроєкт уперед голосуванням 15 проти 9. Однак згодом під час стадії голосування в Сенаті весь текст «застряг» у глухому куті: ключовою суперечкою лишаються етичні норми для цифрових активів щодо посадовців.
Публікація нового проєкту означає, що в межах криптополітики республіканці окреслили свої основні «порогові» вимоги. Етичну норму було узгоджено в Білому домі та, зокрема, сенаторкою-республіканкою Cynthia Lummis, але досі не отримала офіційного схвалення від демократів. У міру наближення парламентських канікул у серпні (7 серпня — жорсткий дедлайн) законодавче «вікно» стрімко звужується.
На кого поширюються ключові заборони нового проєкту
Створена новим проєктом етична рамка охоплює доволі широке коло. Обмежувана категорія «посадових осіб або працівників» включає президента, віцепрезидента, членів Конгресу, федеральних суддів та інших посадових осіб високого рівня в уряді; під обмеження підпадають також їхні подружжя. Законопроєкт не вводить нові визначення, а застосовує чинні федеральні етичні визначення.
Під час перебування на посаді охопленим особам забороняється «з метою отримання винагороди» випускати або спонсорувати цифрові активи. Визначення «випуску» включає створення, карбування, запуск або контроль цифрових активів у рамках їхнього первинного продажу чи розповсюдження. Визначення «спонсора» значно ширше: надання коштів для токена, організація або публічне схвалення підпадають під це, навіть якщо у процесі створення чи просування використовують особисте ім’я, образ або офіційний титул.
Важливо зазначити, що це не означає повної заборони на володіння криптовалютою. Проєкт прямо дозволяє врегульованим особам і надалі тримати цифрові активи як інвестиції, але за умови дотримання чинних вимог щодо розкриття інформації та конфліктів інтересів. Крім того, продажу криптоактивів на суму понад 1 000 доларів США має передувати розкриття.
Чому заборона має «припиняючу» норму (sunset)
Одним із найбільш суперечливих елементів нового проєкту є «sunset clause» — заборони з етичного блоку автоматично втратять чинність 20 січня 2029 року опівдні. Дата збігається з часом завершення другого президентського терміну Трампа.
Ця тимчасовість викликала різку критику з боку демократів. Сім демократів-сенаторів 22 липня опублікували спільну заяву, виступивши проти чинного тексту законопроєкту й зазначивши, що проєкт не забезпечує належного рівня за «моральними нормами для обраних посадовців, захистом споживачів, незаконними фінансами, конфліктами інтересів та ринковою доброчесністю». Демократи критикують обмеження за те, що воно «тимчасове» і «не триває довго»: заборона завершується у 2029 році, а не стає постійною інституційною домовленістю.
Інша центральна суперечка стосується розподілу повноважень з правозастосування. Новий проєкт наділяє владою Міністерство юстиції США, а не генеральних прокурорів штатів. Демократи наполягають, що генеральні прокурори штатів мають право виконувати обмеження для федеральних посадовців, тоді як республіканці вважають, що цю роль має виконувати міністр юстиції як орган найвищого рівня правозастосування. Саме ця розбіжність стала основною перепоною для двопартійних переговорів.
Як новий проєкт змінює ландшафт доходів від стейблкоїнів
Окрім етичних положень, положення про прибутки від стейблкоїнів також є далекосяжним компонентом нового проєкту. Законопроєкт забороняє виплачувати відсотки або винагороди за невикористані залишки платіжних стейблкоїнів, але дозволяє винагороди, прив’язані до реальних активностей — торгівлі, стейкінгу тощо.
Вплив цієї норми на галузь не варто недооцінювати. Нині такі продукти з відсотковими нарахуваннями, як USDC і USDT, є ключовим джерелом базових доходів для багатьох DeFi та CeFi-протоколів. Якщо заборона набуде чинності, бізнес-модель «гроші лежать — і на них нараховується прибуток» зіткнеться зі структурним стисканням доходів.
Позиція банків щодо цієї норми також заслуговує на увагу. Асоціація банкірів США та 76 організацій банків штатів спільно тиснуть на Сенат, оцінюючи, що якщо норму не звузити, депозитні кошти можуть піти з банків на суму 1,3 трильйона доларів. Криптокомпанії у відповідь заявляють, що заборона третім сторонам платити відсотки за стейблкоїнами є антимонопольною/антиконкурентною поведінкою. Це протистояння традиційного банківського сектору та криптогалузі щодо того, куди рухатимуться кошти на рівні трильйонів доларів.
Які захисти отримують некастодіальні розробники та клієнтські активи
Паралельно з посиленням регуляції новий проєкт містить і захисні положення для окремих груп у галузі. Законопроєкт повністю зберігає ключову ідею «Blockchain Regulatory Certainty Act» (BRCA): некастодіальні розробники програмного забезпечення та провайдери базової інфраструктури блокчейну не вважатимуться «передавачами грошей» лише через те, що вони підтримують децентралізовану мережу. Також повністю включено «Keep Your Coins Act», який гарантує безумовне право людей самостійно тримати (self-custody) свої криптоактиви.
У частині захисту активів клієнтів законопроєкт вимагає посилити ізоляцію клієнтських активів у разі банкрутства торговельної платформи або кастодіального сервісу, щоб клієнтські активи не потрапили до ліквідаційної/банкрутної маси. Це положення безпосередньо відповідає на болісний урок минулих випадків, коли після краху бірж/платформ кошти клієнтів змішувалися з активами компанії.
Крім того, новий проєкт додає розділ про правозастосування у сфері злочинів, пов’язаних із криптовалютою: він збільшує фінансування розслідувань на рівні штатів і місцевих органів та вимагає від емітентів стейблкоїнів за законом заморожувати, вилучати, знищувати або перевипускати токени. Законопроєкт також розширює вимоги до протидії відмиванню грошей із «Bank Secrecy Act» на криптовалютних брокерів, дилерів і біржі.
Наскільки імовірний розгляд/прийняття нового проєкту
Прогнозний ринок Polymarket показує, що ймовірність того, що «CLARITY Act» стане законом до кінця 2026 року, впала з піку 82% станом на 19 лютого цього року до близько 42%. Колишній голова CFTC Christopher Giancarlo на Eastern Summit заявив, що ймовірність ухвалення законопроєкту нижча за 50%.
Виклик законодавчої реальності — це голоси. У Сенаті республіканці мають лише 53 місця, а для подолання затяжних дебатів потрібні 60 голосів. Двоє сенаторів-демократів Gallego та Alsobrooks, які підтримали законопроєкт на голосуванні у банківському комітеті, публічно підписали заяву проти чинного тексту, тобто республіканцям щонайменше треба добрати ще 8 голосів демократів. Смерть сенатора Lindsey Graham і відсутність Mitch McConnell через хворобу додатково послабили реальну перевагу республіканців.
Час також є жорстким змінним фактором. Сенат іде на канікули 8 серпня, і на законодавчу роботу залишилося менше ніж два тижні. Якщо законопроєкт не пройде до початку серпневих канікул, наступне законодавче «вікно» може відкритися лише у 2027 році, і тоді вплив факторів середньострокових виборів ще більше ускладнить досягнення двопартійних домовленостей.
Як новий проєкт може змінити розклад сил у цифровоактивній галузі
Незалежно від того, чи буде законопроєкт ухвалено в 2026 році, сам факт його появи вже посилає чіткий сигнал: США намагаються вибудувати більш визначену систему регулювання цифрових активів. Базова мета законопроєкту — провести чітку межу між «цінними паперами» під юрисдикцією SEC і «товарами» під юрисдикцією CFTC залежно від рівня децентралізації мереж цифрових активів.
З точки зору впливу на галузь найбільш безпосереднім є удар по сегменту «політичних монет». Якщо заборона на випуск токенів президентом набуде чинності, шляхи, якими посадовці використовують вплив своєї посади для випуску цифрових активів, буде повністю перекрито. Забороняється також включати на криптовалютних торговельних платформах активи, випущені або спонсоровані підпадаючими під обмеження федеральними посадовцями.
У ширшій перспективі такі інституції, як a16z Crypto, продовжують просувати «CLARITY Act», вважаючи, що він прибирає бар’єри для входу та дає традиційним фінансам чіткий шлях для відповідальної участі в ринку. Підвищення визначеності в регулюванні може зняти перешкоди для приходу інституційних грошей, тоді як такі норми, як заборона доходів від стейблкоїнів, потенційно здатні переформатувати логіку роботи окремих бізнес-моделей.
У короткостроковій перспективі невизначеність законодавства сама по собі є ринковим ризиком. Але в довгостроковому вимірі законопроєкт, який пройшов належні дебати та поєднує силу регуляції з захистом галузі, може мати більшу інституційну життєздатність, ніж закон, ухвалений поспіхом.
Питання та відповіді (FAQ)
П: Яких людей новий проєкт CLARITY Act забороняє випускати цифрові активи?
В: Новий проєкт забороняє президенту, віцепрезиденту, членам Конгресу, федеральним суддям та іншим посадовим особам найвищого рангу й їхнім подружжям під час перебування на посаді випускати або спонсорувати цифрові активи заради прибутку.
П: Чи є ця заборона постійною?
В: Ні. Заборона має sunset clause і автоматично втратить чинність 20 січня 2029 року опівдні.
П: Чи забороняє новий проєкт посадовцям тримати криптовалюту?
В: Ні. Закон прямо дозволяє врегульованим особам і надалі тримати цифрові активи як інвестиції, але за умови дотримання чинних вимог щодо розкриття інформації та конфліктів інтересів.
П: Які правила новий проєкт встановлює щодо доходів від стейблкоїнів?
В: Закон забороняє сплачувати відсотки або винагороди за невикористані залишки платіжних стейблкоїнів, але дозволяє винагороди, прив’язані до реальних активностей на кшталт торгівлі або стейкінгу.
П: Які захисти новий проєкт передбачає для некастодіальних розробників?
В: Закон прямо встановлює, що некастодіальні розробники програмного забезпечення та провайдери базової інфраструктури блокчейну не вважатимуться «передавачами грошей» лише через те, що вони підтримують децентралізовану мережу.
П: Яка ймовірність того, що законопроєкт ухвалять у 2026 році?
В: Прогнозний ринок Polymarket показує імовірність ухвалення близько 42%. Колишній голова CFTC Giancarlo вважає, що ймовірність ухвалення нижча за 50%. Законопроєкт має отримати підтримку 60 голосів у Сенаті до початку канікул 8 серпня.
