Morgan Stanley рекомендує зменшити експозицію до акцій Samsung, SK Hynix

Morgan Stanley рекомендував зменшити частку в акціях виробників пам'яті, зокрема Samsung Electronics, SK Hynix і Micron, водночас збільшуючи позиції в гіперскейлерах 6 травня (місцевий час). Глобальний інвестиційний банк пояснив це піковим моментом прибутковості виробників мікросхем пам'яті та відносно вищим ризиком корекції. Morgan Stanley заявив, що вузьке ралі на чолі з напівпровідниками завершується, і ринкове лідерство поступово переходить до інших секторів.

Morgan Stanley вказує на піковий момент прибутковості акцій виробників мікросхем пам'яті

Morgan Stanley надіслав звіт клієнтам 6 травня (місцевий час), у якому заявив, що вузьке ралі, очолюване напівпровідниками, завершується, і ринок вступає у фазу поступового розширення лідерства. Інвестиційний банк зазначив, що на основі цього оцінювання він надає перевагу гіперскейлерам перед напівпровідниками в короткостроковій перспективі. Morgan Stanley стверджував, що уповільнення перегляду оцінок прибутку в бік підвищення — найсильніший драйвер цін на акції напівпровідників — саме по собі сигналізує про пік. Інвестиційний банк заявив, що нещодавнє падіння акцій напівпровідників, імовірно, є раннім сигналом переходу ринкового лідерства до інших секторів.

Гіперскейлери мають перевагу над виробниками напівпровідників

Morgan Stanley діагностував, що ралі в ланцюжку вартості ШІ не завершилося, але відбувається зміна складу бенефіціарів ШІ. Інвестиційний банк оцінив, що акції виробників мікросхем пам'яті, які мають товарні характеристики, зазнають відносно вищого ризику корекції. Morgan Stanley стверджував, що гіперскейлери, які ведуть хмарний бізнес у сфері ШІ, такі як Alphabet (Google) і Amazon, візьмуть на себе лідерські позиції на ринку. У звіті зазначається, що напівпровідники в кінцевому підсумку залежать від інвестицій гіперскейлерів у ШІ, тому очікування щодо прибутку напівпровідників можуть знизитися, коли гіперскейлери почнуть коригувати темпи зростання інвестицій. Morgan Stanley навів приклад Meta, яка оголосила про продаж надлишкових обчислювальних потужностей ШІ зовнішнім сторонам, як свідчення того, що ця зміна вже починається.

Morgan Stanley визначив споживчі товари, транспорт, регіональні банки та біотехнології як сектори, які, ймовірно, виграють від розширення ринкової ліквідності з акцій ШІ на інші сектори. Інвестиційний банк оцінив, що біотехнології мають високий потенціал вигоди від зниження процентних ставок і розширення M&A, тоді як споживчі товари є привабливими інвестиціями завдяки очікуваному відновленню попиту на товари та покращенню прибутковості.

Історичні звіти Morgan Stanley спричиняли волатильність ринку

Песимістичний прогноз Morgan Stanley щодо напівпровідників пам'яті привертає увагу ринку, оскільки нагадує кілька минулих звітів, які сколихнули корейські ринки. Morgan Stanley мав значний вплив, першим попереджаючи про точки повороту в галузі у світовій фінансово-інвестиційній індустрії, що спонукало до перегляду їхніх минулих прогнозів і реакцій ринку.

Звіт серпня 2021 року передбачив спадний цикл напівпровідників

Morgan Stanley став відомим як «жнець напівпровідників» після звіту серпня 2021 року під назвою «Пам'ять, зима наближається». На той час бум напівпровідників досягав піку завдяки спеціальному попиту через COVID-19, але Morgan Stanley знизив інвестиційні рекомендації щодо Samsung Electronics і SK Hynix, прогнозуючи уповільнення попиту на ПК та випереджальний надлишок пропозиції. Невдовзі настав спадний цикл напівпровідників, підтвердивши їхній прогноз і значно підвищивши вплив звітів Morgan Stanley на ринку.

Звіт вересня 2024 року знизив цільову ціну SK Hynix на 54 відсотки

Подібний шок стався три роки потому, у вересні 2024 року. Під час святкового періоду Чхусок Morgan Stanley опублікував звіт із провокаційною назвою «Зима завжди сміється останньою». Інвестиційний банк безпосередньо висловив занепокоєння щодо надлишку пропозиції високопропускної пам'яті (HBM) для SK Hynix, яка досягала історичних максимумів завдяки буму штучного інтелекту (ШІ), і знизив цільову ціну з 260 000 вон до 120 000 вон — скорочення на 54 відсотки. Коли корейські ринки відкрилися після свят, ринкова капіталізація Samsung Electronics і SK Hynix випарувалася більш ніж на 15 трильйонів вон за один день.

Ці два минулі звіти мають спільну рису: вони спричинили руйнівне короткострокове падіння цін акцій корейських великих напівпровідникових компаній одразу після публікації. Однак, на відміну від 2021 року, коли вони точно передбачили стан галузі, теорія зими 2024 року призвела до того, що Morgan Stanley відновив цільову ціну через рік після публікації звіту, визнавши, що «прогноз був помилковим», оскільки попит на пам'ять для ШІ залишався стійким.

FAQ

П: Що Morgan Stanley рекомендував щодо акцій напівпровідників 6 травня? В: Morgan Stanley рекомендував зменшити частку в акціях виробників пам'яті, зокрема Samsung Electronics, SK Hynix і Micron, водночас збільшуючи позиції в гіперскейлерах 6 травня (місцевий час).

П: Чому Morgan Stanley рекомендував зменшити частку в акціях напівпровідників? В: Morgan Stanley пояснив це піковим моментом прибутковості виробників мікросхем пам'яті та відносно вищим ризиком корекції, заявивши, що вузьке ралі на чолі з напівпровідниками завершується, і ринкове лідерство поступово переходить до інших секторів.

П: Які історичні звіти Morgan Stanley вплинули на корейські акції напівпровідників? В: Morgan Stanley опублікував «Пам'ять, зима наближається» у серпні 2021 року, що точно передбачило спадний цикл напівпровідників, і «Зима завжди сміється останньою» у вересні 2024 року, що знизило цільову ціну SK Hynix на 54 відсотки, але згодом було відкликано.