Samsung Securities xếp thứ hai trong thị trường bảo lãnh phát hành IPO nửa đầu năm của Hàn Quốc, với 312,5 tỷ won trong 4 thương vụ, chiếm 25,2% thị phần, theo dữ liệu của Numbers Pool công bố ngày 13. Hiệu quả của công ty môi giới được thúc đẩy bởi vai trò đồng dẫn dắt trong đợt phát hành của K Bank trị giá 498 tỷ won, đóng góp 239 tỷ won — 76,5% tổng khối lượng bảo lãnh IPO trong H1 của Samsung Securities — và cho thấy năng lực phân phối bán lẻ đối với các đợt phát hành công khai quy mô lớn. Tuy nhiên, các hướng dẫn niêm yết song song mới của Ủy ban Giám sát Tài chính (FSC) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) hiện yêu cầu rà soát bảo vệ cổ đông trước khi niêm yết đối với IPO của công ty mẹ — công ty con, khiến trọng tâm cạnh tranh chuyển từ tạo nhu cầu đăng ký sang năng lực thiết kế cấu trúc quản trị trước khi thương vụ đi vào giai đoạn chào bán công chúng.
Samsung Securities ghi nhận 312,5 tỷ won khối lượng bảo lãnh IPO H1
Samsung Securities hoàn tất 4 nhiệm vụ IPO trong nửa đầu năm, với giá trị phát hành xác nhận 312,5 tỷ won, tương đương 25,2% tổng thị trường 1.238,3 nghìn tỷ won, theo hệ thống bảng xếp hạng độc quyền của Numbers Pool. Hệ số tín dụng bảo lãnh của công ty được tính bằng cách kết hợp số tiền được bảo lãnh trực tiếp với phần phân bổ theo tỷ lệ từ các thương vụ đồng quản lý.
Đợt phát hành của K Bank trị giá 498 tỷ won chiếm 40,2% thị trường IPO trong nửa đầu năm và đóng góp 239 tỷ won vào tổng số bảo lãnh của Samsung Securities — 76,5% tổng khối lượng H1 của công ty. Ba thương vụ còn lại gồm Chaebi trị giá 41,5 tỷ won, Justech 20 tỷ won và Samsung SPAC No.13 12 tỷ won, tổng cộng 73,5 tỷ won khi không tính K Bank.
Giao dịch của K Bank khẳng định hạ tầng phân phối bán lẻ và quản lý tài sản của Samsung Securities đủ khả năng hấp thụ các khối lượng chào bán công chúng quy mô lớn. Sức mạnh của hãng trong nhu cầu đăng ký chung và phân bổ cho nhà đầu tư có giá trị ròng cao mang lại lợi thế cạnh tranh trong việc ngăn tình trạng đăng ký không đủ khi thị trường suy giảm, theo phân tích từ nguồn tin.
FSC và KRX đưa ra yêu cầu rà soát quản trị trước khi niêm yết
Cơ quan Ủy ban Giám sát Tài chính và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đã công bố hướng dẫn niêm yết song song, theo đó về nguyên tắc hạn chế việc niêm yết công khai các công ty con chưa niêm yết do công ty mẹ đã niêm yết kiểm soát, chỉ cho phép ngoại lệ khi cơ chế bảo vệ cổ đông được triển khai. Ban hội đồng của công ty mẹ phải thực hiện đánh giá tác động đến cổ đông, thiết lập biện pháp bảo vệ, tiến hành truyền thông cho cổ đông, tổ chức các cuộc bỏ phiếu phê duyệt và hoàn thành nghĩa vụ công bố thông tin theo khung mới.
Sở cũng xem xét riêng tính độc lập trong hoạt động và quản lý của công ty con bên cạnh các tiêu chuẩn bảo vệ cổ đông thiểu số của công ty mẹ. Các yêu cầu này được áp dụng chặt chẽ hơn đối với IPO của các công ty con của các tập đoàn lớn có ảnh hưởng đến thứ hạng trên bảng xếp hạng, trong khi các đợt chào bán của các công ty tăng trưởng quy mô nhỏ và trung bình tiếp tục ưu tiên định giá doanh nghiệp, tạo sổ lệnh và nhu cầu đăng ký.
Các nhà bảo lãnh dẫn dắt giờ đây phải phối hợp với các công ty luật và công ty kế toán trong việc rà soát quản trị đồng thời quản lý các mốc thời gian niêm yết, cấu trúc chào bán và chiến lược truyền thông với nhà đầu tư. Nhà bảo lãnh đánh giá các biện pháp bảo vệ cổ đông — bao gồm cổ tức bằng tiền và bằng cổ phiếu, mua lại cổ phiếu quỹ và phân phối cổ phần công ty con — tác động như thế nào đến định giá doanh nghiệp và mức độ đón nhận của đợt chào bán.
Ngành chuyển trọng tâm cạnh tranh sang thiết kế cấu trúc trước khi niêm yết
Khung pháp lý đưa điểm bắt đầu của cuộc cạnh tranh IPO từ giai đoạn chào bán công chúng sang thiết kế cấu trúc trước khi niêm yết đối với các thương vụ của tập đoàn lớn. Các nhà bảo lãnh dẫn dắt phải chứng minh năng lực xử lý các mối quan hệ giao dịch giữa công ty mẹ — công ty con, sự chồng chéo nhân sự điều hành, tính hợp lý của phương án tài trợ và khả năng phê duyệt của cổ đông trước khi các kênh phân phối có thể triển khai hoạt động tạo nhu cầu đăng ký.
“Mặc dù với các IPO lớn, khả năng tập hợp nhu cầu nhà đầu tư vẫn quan trọng, nhưng sau các quy định niêm yết song song, khả năng vượt qua các bài rà soát cấu trúc niêm yết sẽ được nhìn thấy trước,” một quan chức trong ngành đầu tư tài chính cho biết. “Các nhà bảo lãnh dẫn dắt có cả năng lực kênh phân phối và thiết kế quản trị có thể giành vị trí dẫn đầu trong các IPO của các công ty con của tập đoàn lớn.”
Samsung Securities đối mặt với thách thức mở rộng năng lực hấp thụ chào bán quy mô lớn — được xác nhận qua thương vụ K Bank — sang năng lực xử lý các giao dịch phức tạp hơn. Xếp hạng thứ hai của hãng trong nửa đầu năm phần lớn nhờ vào việc tham gia đồng dẫn dắt một thương vụ quy mô lớn, nhưng hệ thống rà soát mới ưu tiên việc xây dựng cấu trúc ngay từ giai đoạn sớm nhằm giảm tranh cãi về bảo vệ cổ đông và đáp ứng tiêu chí độc lập.
FAQ
Điều gì giúp Samsung Securities đạt thứ hạng thứ hai trong thị trường IPO nửa đầu năm của Hàn Quốc?
Samsung Securities đạt 312,5 tỷ won khối lượng bảo lãnh trong H1 trên 4 thương vụ (25,2% thị phần), với 239 tỷ won — 76,5% tổng giá trị của công ty — được quy cho nhiệm vụ đồng dẫn dắt của K Bank trị giá 498 tỷ won, qua đó thể hiện sức mạnh phân phối bán lẻ đối với các đợt chào bán quy mô lớn.
Các hướng dẫn niêm yết song song mới của FSC và KRX ảnh hưởng thế nào đến cạnh tranh bảo lãnh IPO của các tập đoàn lớn?
Các hướng dẫn yêu cầu rà soát bảo vệ cổ đông trước khi niêm yết đối với các IPO của công ty mẹ — công ty con, bắt buộc công ty mẹ thực hiện đánh giá tác động lên cổ đông, triển khai biện pháp bảo vệ, truyền thông tới cổ đông, các cuộc bỏ phiếu phê duyệt và Sở tiến hành rà soát tính độc lập của công ty con — qua đó chuyển trọng tâm cạnh tranh từ tạo nhu cầu đăng ký sang năng lực thiết kế cấu trúc quản trị trước giai đoạn chào bán công chúng.
