Thặng dư doanh nghiệp Hàn Quốc đạt mức kỷ lục 20,8 nghìn tỷ won khi đầu tư giảm sút

Các tập đoàn Hàn Quốc ghi nhận thặng dư tiền mặt kỷ lục 20,8 nghìn tỷ won trong Quý 1, nhưng đầu tư nội địa giảm mạnh bất chấp lợi nhuận từ bùng nổ bán dẫn, theo dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố ngày 10. Khoảng cách tiết kiệm-đầu tư mở rộng khi lợi nhuận doanh nghiệp ngày càng ở nước ngoài thay vì chảy vào đầu tư trong nước, góp phần duy trì tỷ giá cao liên tục mặc dù thặng dư tài khoản vãng lai kỷ lục. Nhà phân tích Jung Yong-taek từ IBK Investment & Securities bày tỏ lo ngại về khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng 2% hiện tại vượt ra ngoài chu kỳ bùng nổ bán dẫn, khi tỷ lệ đòn bẩy tài chính vượt quá độ lệch chuẩn trên đường xu hướng trong Quý 1 lần đầu tiên kể từ 2022, báo hiệu khả năng quá nóng của tài sản tài chính so với nền kinh tế thực.

Thặng dư tiền mặt của doanh nghiệp đạt kỷ lục 20,8 nghìn tỷ won trong Quý 1 giữa bối cảnh giảm đầu tư

Thặng dư tiền mặt của doanh nghiệp trong Quý 1 đạt mức kỷ lục 20,8 nghìn tỷ won, theo dữ liệu của Ngân hàng Trung ương. Nhà nghiên cứu Jung Yong-taek từ IBK Investment & Securities xác định giảm đầu tư là yếu tố chính cùng với tăng lợi nhuận từ bùng nổ bán dẫn. Tỷ lệ tiết kiệm tổng cộng trừ đi tỷ lệ đầu tư tổng cộng cho thấy sự gia tăng rõ rệt trong Quý 1, phản ánh sự giảm nhanh của tỷ lệ đầu tư.

Jung cho biết giảm đầu tư làm dấy lên lo ngại về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Hàn Quốc và khả năng duy trì đà tăng trưởng hiện tại. Ông đặt câu hỏi liệu tốc độ tăng trưởng 2% hiện tại có thể được duy trì sau khi chu kỳ bùng nổ bán dẫn kết thúc hay không.

Tích lũy vốn nước ngoài vượt quá 63 nghìn tỷ won mặc dù thặng dư tài khoản vãng lai

Giảm đầu tư của doanh nghiệp được xác định là yếu tố giải thích tỷ giá cao bất thường kéo dài mặc dù thặng dư tài khoản vãng lai kỷ lục. Các công ty xuất khẩu dẫn đầu là bán dẫn đã tăng lợi nhuận, nhưng lượng vốn chảy vào đầu tư trong nước ít hơn, làm mở rộng khoảng cách tiết kiệm-đầu tư.

Thông thường, thặng dư tài khoản vãng lai lớn dẫn đến dòng vốn ngoại tệ chảy vào, tạo áp lực tăng giá đồng won. Tuy nhiên, với lợi nhuận còn lại ở nước ngoài nhiều hơn, lợi nhuận từ xuất khẩu không còn là yếu tố thúc đẩy đồng won tăng giá. Jung lưu ý rằng dòng vốn nước ngoài, thể hiện sự gia tăng tài sản ngoài nước của Hàn Quốc, đã tăng hơn 63 nghìn tỷ won trong Quý 1.

Tỷ lệ đòn bẩy tài chính báo hiệu quá nóng của thị trường lần đầu tiên kể từ 2022

Thị trường tài chính trong nước cho thấy dấu hiệu bước vào giai đoạn quá nóng. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong Quý 1 lệch khỏi đường xu hướng của nó trên mức độ lệch chuẩn lần đầu tiên trong ba năm kể từ 2022.

Tỷ lệ đòn bẩy tài chính phản ánh quy mô tài sản tài chính so với tài sản thực, dùng để đánh giá tốc độ tăng trưởng của tài sản tài chính so với tăng trưởng kinh tế thực. Kể từ khủng hoảng tài chính châu Á, các trường hợp tỷ lệ này vượt quá mức độ lệch chuẩn trên đường xu hướng được xem là tín hiệu cảnh báo quá nóng của tài sản tài chính so với nền kinh tế thực. Các giai đoạn tiêu biểu gồm 1999-đầu 2000, 2008-2009, và nửa cuối 2021 đến nửa đầu 2022.

Jung cho biết việc tỷ lệ đòn bẩy tài chính vượt quá mức quá nóng không ngay lập tức báo hiệu một sự thay đổi giai đoạn, mà là tín hiệu cảnh báo quá nóng đã được kích hoạt với một khoảng thời gian trễ. Ông xem đây là tín hiệu để chuẩn bị cho các thay đổi trong chiến lược đầu tư.

Câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân khiến thặng dư tiền mặt của doanh nghiệp Hàn Quốc đạt mức kỷ lục trong Quý 1 là gì?

Thặng dư tiền mặt 20,8 nghìn tỷ won trong Quý 1 của các doanh nghiệp xuất phát từ lợi nhuận tăng trong chu kỳ bùng nổ bán dẫn kết hợp với giảm mạnh đầu tư nội địa, theo dữ liệu của Ngân hàng Trung ương công bố ngày 10.

Tại sao tỷ giá cao vẫn duy trì mặc dù thặng dư tài khoản vãng lai của Hàn Quốc đạt kỷ lục?

Tỷ giá cao duy trì vì lợi nhuận từ xuất khẩu của các doanh nghiệp vẫn còn ở nước ngoài thay vì chảy vào đầu tư trong nước. Dòng vốn nước ngoài, thể hiện sự gia tăng tài sản ngoài nước của Hàn Quốc, đã tăng hơn 63 nghìn tỷ won trong Quý 1, ngăn lợi nhuận từ xuất khẩu tạo áp lực tăng giá đồng won.