Seok-hyun Park, Phó Tổng Giám đốc Bộ phận Quản lý Sản phẩm Tài sản của Ngân hàng Woori, đã khuyên trong một cuộc phỏng vấn ngày 10 rằng các nhà đầu tư nên tạm thời tăng phân bổ tài sản rủi ro vượt quá tỷ lệ truyền thống 60/40 cổ phiếu/trái phiếu, đặc biệt là tăng tiếp xúc với ngành bán dẫn. Park cho rằng sự chuyển dịch này xuất phát từ việc các công ty công nghệ lớn của Mỹ đầu tư chưa từng có vào AI, đã nâng cao sự phụ thuộc toàn cầu vào bán dẫn và thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu cùng lợi nhuận doanh nghiệp của Hàn Quốc. Ông nhấn mạnh rằng sau khi yếu tố kích hoạt đầu tư AI thay đổi, các nhà đầu tư phải quay trở lại phân bổ danh mục truyền thống.
Xuất khẩu của Hàn Quốc trong tháng 6 đạt 102,2 tỷ USD, tăng 70,9% so với cùng kỳ năm trước và lập kỷ lục mới, trong đó khoảng một nửa do bán dẫn đóng góp, trong khi tỷ trọng lợi nhuận hoạt động của các công ty niêm yết trên KOSPI từ ngành bán dẫn đã tăng từ 38% đầu năm đến 72% hiện tại.
Xuất khẩu bán dẫn của Hàn Quốc đạt kỷ lục 102,2 tỷ USD trong tháng 6
Xuất khẩu của Hàn Quốc tháng 6 đạt 102,2 tỷ USD, tăng 70,9% so với cùng kỳ năm trước và thiết lập kỷ lục mới. Khoảng một nửa trong số này dự kiến đến từ bán dẫn. Tính đến tháng 5, tỷ trọng bán dẫn trong tổng xuất khẩu đã đạt khoảng 40%, gần gấp đôi mức 24% của năm ngoái. Park lưu ý rằng sự tăng trưởng xuất khẩu dựa trên bán dẫn này đã góp phần vào tăng trưởng GDP và phục hồi kinh tế của đất nước, nhờ các chính sách của chính phủ.
Dự báo lợi nhuận hoạt động của KOSPI đã được điều chỉnh tăng thêm 520 nghìn tỷ won
Dự báo lợi nhuận hoạt động của các công ty niêm yết trên KOSPI đã được điều chỉnh từ 427 nghìn tỷ won đầu năm đến 943 nghìn tỷ won hiện tại, tăng khoảng 520 nghìn tỷ won. Park giải thích rằng toàn bộ mức tăng này là do ngành bán dẫn, khi dự báo lợi nhuận hoạt động của ngành bán dẫn đã tăng từ 163 nghìn tỷ won lên 680 nghìn tỷ won trong cùng kỳ — cũng tăng 520 nghìn tỷ won. Tỷ trọng lợi nhuận hoạt động của bán dẫn trong tổng lợi nhuận của KOSPI đã mở rộng từ 38% đầu năm đến 72% hiện tại. Park cho biết rằng dự báo lợi nhuận hoạt động của các ngành khác ngoài bán dẫn vẫn giữ nguyên so với đầu năm đến nay.
Chuyên gia Ngân hàng Woori khuyên tăng tỷ lệ phân bổ bán dẫn
Park khuyên rằng giai đoạn hiện tại của thị trường đòi hỏi các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn để đổi lấy lợi nhuận, ngay cả khi điều đó ảnh hưởng đến sự ổn định ngắn hạn. Ông nói: "Hiện là giai đoạn cần chuyển trọng tâm khỏi nguyên tắc tuyệt đối của phân bổ tài sản 60/40," và đề xuất tăng tỷ lệ tài sản rủi ro, đặc biệt là bán dẫn, vượt quá tỷ lệ danh mục truyền thống. Ông làm rõ rằng chiến lược này phù hợp miễn là yếu tố kích hoạt hiện tại — đầu tư AI chưa từng có của các công ty công nghệ lớn của Mỹ — còn tồn tại. Park nhấn mạnh rằng nếu yếu tố này thay đổi, các nhà đầu tư phải quay lại phân bổ danh mục truyền thống.
Park xác định rằng lạm phát toàn cầu kéo dài sau đại dịch COVID-19 là một yếu tố khác làm gián đoạn nguyên tắc phân bổ tài sản truyền thống. Ông lưu ý rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục trì hoãn đạt mục tiêu lạm phát 2% đã khiến các ngân hàng trung ương lớn gặp khó khăn trong việc giảm lãi suất, gây áp lực kéo dài lên thị trường trái phiếu. Ông giải thích rằng sự kết hợp của lạm phát kéo dài và tập trung lợi nhuận cực đoan trong một số ngành đã đẩy các nhà đầu tư vốn bảo thủ vào thị trường cổ phiếu.
Quay lại phân bổ danh mục phụ thuộc vào thay đổi CAPEX của các công ty Big Tech Mỹ
Park chỉ rõ rằng các nhà đầu tư nên quay trở lại phân bổ danh mục truyền thống khi phát hiện có sự thay đổi trong hành vi đầu tư của các công ty Big Tech Mỹ. Ông cảnh báo rằng nếu các công ty này chuyển hướng giảm đầu tư, điều kiện thị trường có thể thay đổi nhanh chóng. Park cảnh báo đừng xem nhẹ sự biến động gần đây do Meta có thể giảm đầu tư AI như "tiếng ồn vô nghĩa," mà gọi đó là "yếu tố thay đổi quan trọng nhất trong các sự kiện của năm qua." Ông lưu ý rằng Meta chưa xác nhận cũng chưa phủ nhận việc đầu tư tính toán AI quá mức, nhưng vấn đề này rất quan trọng vì nó có thể ảnh hưởng đến yếu tố kích hoạt cốt lõi.
Park xác định hai biến số chính cần theo dõi trong nửa cuối năm: tính bền vững của đầu tư AI và hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Ông nói: "Khi các công ty Big Tech và hyperscaler của Mỹ bước vào giai đoạn công bố lợi nhuận, cần xác nhận xem họ có tiếp tục đầu tư AI hiện tại qua kế hoạch chi tiêu vốn (CAPEX) hay không." Ông bổ sung rằng việc Cục Dự trữ Liên bang có tiếp tục cắt giảm lãi suất như kỳ vọng của thị trường hay không, hoặc lạm phát thay đổi sẽ là yếu tố then chốt.
Câu hỏi thường gặp
Tại sao Park Seok-hyun khuyên tăng tỷ lệ bán dẫn vượt quá tỷ lệ 60/40?
Park cho rằng đề xuất này dựa trên việc các công ty Big Tech Mỹ đầu tư chưa từng có vào AI, đã nâng cao sự phụ thuộc toàn cầu vào bán dẫn và thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu cùng lợi nhuận doanh nghiệp của Hàn Quốc. Ông khuyên rằng giai đoạn hiện tại của thị trường đòi hỏi chấp nhận rủi ro cao hơn để đổi lấy lợi nhuận, miễn là yếu tố kích hoạt đầu tư AI còn tồn tại.
Dữ liệu nào hỗ trợ việc tăng cường tập trung vào bán dẫn trong nền kinh tế Hàn Quốc?
Xuất khẩu tháng 6 của Hàn Quốc đạt 102,2 tỷ USD, tăng 70,9% so với cùng kỳ năm trước, trong đó khoảng một nửa đến từ bán dẫn. Tỷ trọng bán dẫn trong tổng xuất khẩu qua tháng 5 đạt khoảng 40%, gần gấp đôi mức 24% của năm ngoái. Dự báo lợi nhuận hoạt động của KOSPI đã được điều chỉnh tăng thêm 520 nghìn tỷ won, hoàn toàn do ngành bán dẫn, với tỷ trọng ngành này trong tổng lợi nhuận của KOSPI tăng từ 38% đầu năm đến 72% hiện tại.
Khi nào các nhà đầu tư nên quay lại phân bổ danh mục truyền thống theo Park?
Park cho biết các nhà đầu tư cần quay lại phân bổ danh mục truyền thống khi phát hiện có sự thay đổi trong yếu tố kích hoạt đầu tư AI. Ông nhấn mạnh rằng các thay đổi trong hành vi đầu tư của các công ty Big Tech Mỹ, như giảm chi tiêu vốn cho AI, sẽ là tín hiệu cần thiết để điều chỉnh lại danh mục.
