首爾債券市場參與者在 22 日追蹤美伊戰爭進展與國際油價。因 6 月的生產者物價指數（producer price index）數據顯示，月比持平、年比亦呈現溫和成長，韓國央行評估來自中東衝突的連鎖影響仍持續推升通膨。外國投資者在包含 16 日在內的三個交易日內，約買入 26,000 份三年期債券期貨合約；同時，利率掉期（interest rate swap）遠期利率估計顯示，政策利率將於明年 10 月 25 日達到 4.23%，相較目前 2.75% 的水準。韓國央行發布分析指出，戰爭相關的不確定性有助於使債券曲線陡峭度超越單純的政策利率預期，並援引英格蘭銀行（Bank of England）在 2 月 17 日發布的研究：該研究將英國債券曲線走勢拆分為利率預期與風險溢酬；該拆分是在 2 月伊朗戰爭爆發後進行。
外國投資者在三天內買入 26,000 份債券期貨合約
根據市場數據，外國投資者在包含 16 日在內的三個交易日內，約買入 26,000 份三年期債券期貨合約。這些買盤出現在一段期間內，亞洲債券市場（包括澳洲與紐西蘭）整體走強；該等市場的中期政府公債殖利率下跌 3 個基點（basis points）。
利率掉期遠期利率推估：明年 10 月 25 日達 4.23%
利率掉期（IRS）收益率曲線分析工具顯示，根據 91 天定期存單（certificate of deposit）利率計算的三個月遠期利率估計，明年 10 月 25 日將達 4.23%，相較目前 2.75% 的政策利率。國內債券交易商與投資組合經理預期終端政策利率約在 3.25%，使得 IRS 曲線的推估預測出現明顯落差。此分析使用 Yonhap Infomax 掉期收益率曲線分析工具。
英格蘭銀行研究：戰後債券曲線將利率預期與風險溢酬分開
英格蘭銀行在 2 月 17 日發布一份報告，題為《Bank Rate expectations in the UK curve following the war in Iran》。該報告分析 2 月伊朗戰爭爆發後，OIS 遠期曲線的含意與市場參與者共識之間的落差。研究將 OIS 曲線路徑分解為「政策利率預期」與「風險溢酬」兩部分，發現 6 個月溢酬在正常時期維持接近零，但在 2022 至 2023 年高通膨階段以及 2 月伊朗戰爭後立即顯著飆升。報告結論指出，伊朗戰爭後立即出現在短端區間的上彎曲線，反映的是對短期政策與經濟不確定性的補償，而非純粹的政策利率情境預期；6 個月溢酬僅在高通膨期間與戰後期間出現明顯的正向跳升。
韓國央行行長 申賢洙（Shin Hyun-song）上週在貨幣政策委員會會議上表示，核心通膨軌跡取決於貨幣政策如何回應；並在被問及核心通膨何時會收斂至目標時說：「如果貨幣政策運用得當，就不會長時間維持在高於目標水準之上。」
常見問題
包括 16 日在內的三天裡，外國投資者在首爾債券市場做了什麼？
根據市場數據，外國投資者在包含 16 日在內的三個交易日內，約買入 26,000 份三年期債券期貨合約。
英格蘭銀行的研究對伊朗戰爭後債券曲線走勢發現了什麼？
英格蘭銀行在 2 月 17 日發布的報告分析了 2 月伊朗戰爭爆發後的英國債券曲線，並將變動分為政策利率預期與風險溢酬。研究發現，戰爭後立即的 6 個月溢酬顯著飆升，並下結論認為，短端區間的上彎曲線反映的是對不確定性的補償，而非純粹的政策利率預期。
