自 2 月下旬以來，美國 2 年期公債殖利率大幅飆升逾 80 個基點至 4.2063%，顯著超出聯準會目前的政策利率區間 3.5% 到 3.75%。該殖利率飆升反映投資人正以即將升息進行定價，並透過實際的市場部位反映預期；彭博美國金融狀況指數自 7 月 10 日起、為期 6 個帶單天數下跌約 15%。在歷史上，2 年期公債殖利率一直是聯準會政策轉變的領先指標，通常會在未來 3 到 6 個月前移動，領先於跨越最近三輪緊縮週期（2004-2006、2015-2018、2022-2024）中的聯邦基金利率調整。
費城半導體指數反彈 0.6%，此前下跌 20%
費城半導體指數在週一（20 日）反彈 0.6%，此前一週從創紀錄高點下跌超過 20%。在投資人等待未來數天大型科技公司的即將公布財報之際，該指數仍接近技術面熊市門檻附近。
彭博金融狀況指數在 6 個帶單天數下跌 15%
彭博美國金融狀況指數追蹤貨幣、債券與股票市場的壓力，7 月 10 日起急劇下滑，在僅 6 個帶單天數內下跌約 15%。預期國內流動性狀況的快速收緊，將迫使資產估值進行實質重訂價；這對美國股票屬於負面因素，特別是高估值的科技與半導體板塊。
2 年期公債殖利率飆升，較聯準會政策利率高出 80 個基點
美國 2 年期公債殖利率自 2 月下旬以來已上漲逾 80 個基點，至 4.2063%，遠超聯準會目前的政策利率區間 3.5% 到 3.75%。在歷史上，2 年期公債殖利率曾作為貨幣政策路徑的領先指標，並在最近三輪緊縮週期（2004-2006、2015-2018、2022-2024）中，能夠以約 3 到 6 個月的時間提前於聯邦基金利率調整之前發生變化。目前的債券市場拋售顯示，這種「先看殖利率」的歷史模式正在重演：投資人正在透過具體行動為下一步緊縮進行定價，導致借貸成本預先上升，進而使金融狀況明顯收緊。
6 月 CPI 與 PPI 數據未達預期
6 月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）均低於預期，導致對升息的預期發生劇烈轉變。根據 FedWatch 工具，交易員認為聯準會在下週會議後維持利率不變的機率為 83.4%。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 表示，本月升息的可能性已被「實質排除」。不過，這只反映 7 月的短暫過渡期：因市場目前估計 9 月 0.25% 的利率上調機率為 53.8%，且在年底前僅一次升息被視為高度可能。
銀行預測：至年底前 Fed 利率路徑出現分歧
聯準會主席鮑威爾上任後已淡化傳統的前瞻指引，認為過度承諾會使政策變得被動。由於缺乏清晰的官方指引，主要銀行對未來政策路徑出現分歧。美銀（Bank of America）經濟學家提出最激進的預測：預估在 9 月、10 月與 12 月會議將連續上調利率共 0.75%，把利率推升至 4.25% 到 4.5% 的區間，並在 2028 年或更久維持該水準。法國巴黎銀行（BNP Paribas）則提供較溫和的展望，預測今年僅在 12 月會議上調一次利率。
常見問題
目前美國 2 年期公債殖利率相較聯準會政策利率是多少？
美國 2 年期公債殖利率已升至 4.2063%，自 2 月下旬以來相較聯準會目前的政策利率區間 3.5% 到 3.75% 超出 80 個基點以上。
交易員對 9 月升息的機率是多少？
根據 FedWatch 工具，交易員目前估計在 9 月聯準會會議上進行 0.25% 利率上調的機率為 53.8%，同時認為在下週會議維持利率不變的機率為 83.4%。
美銀與法國巴黎銀行對 Fed 利率預測有何不同？
美銀預測在 9 月、10 月與 12 月會議將連續上調利率共 0.75%，把利率推升至 4.25% 到 4.5%，並在 2028 年或更久維持在該區間。法國巴黎銀行則預測今年僅在 12 月會議上調一次利率。
