美國財政部 10 年期 TIPS 收益率達 2.438%，為 2008 年以來新高

美國財政部在 7 月 23 日（當地時間）拍賣了 210 億美元規模的新增 10 年期通膨保值債券（TIPS），殖利率最終為 2.438%—為自 2008 年 10 月以來的最高水準。殖利率比事先指示的交易水準高出 2.8 個基點，反映出需求弱於預期，因為投標倍數從 5 月的 2.52 倍降至 2.30 倍。根據美國財政部網站發布的數據，2.438% 的殖利率較前一次 5 月拍賣的 2.169% 上升 26.9 個基點。

拍賣指標顯示投標人參與度下降

投標倍數 2.30 倍低於連續三次拍賣平均的 2.46 倍，顯示投資人胃口轉弱。間接投標人通常代表海外需求，在本次拍賣中占 65.2%—較上一場拍賣增加 3.8 個百分點。直接投標人占 25.0%，較上一場減少 2.5 個百分點；主要交易商吸收了 9.9% 的發行量，較上一場下降 1.2 個百分點。

美國財政部 10 年期 TIPS 拍賣結果。來源：美國財政部網站。

2.438% 的殖利率代表 10 年期 TIPS 拍賣自 2008 年 10 月以來的最高水準，當時殖利率達到 2.850%。5 月的拍賣結算為 2.169%。

拍賣結果出爐後 二級市場殖利率上升

在美國公債的二級市場中，名目 10 年期美國公債殖利率在 TIPS 拍賣結果公布後不久上升，大約在 7 月 23 日紐約時間下午 1:00 左右。殖利率走勢反映市場參與者為應對 TIPS 拍賣結果高於預期而調整部位。

拍賣前後的美國財政部 10 年期殖利率走勢。來源：Yonhap Infomax。

拍賣前的事先指示交易水準顯示，殖利率約比最終的 2.438% 結算低 2.8 個基點，暗示交易商低估了為了消化 210 億美元的發行規模所需的殖利率。

常見問題

美國財政部 10 年期 TIPS 拍賣在 7 月 23 日結算時殖利率是多少？ 美國財政部在 7 月 23 日（當地時間）的 10 年期 TIPS 拍賣結算殖利率為 2.438%，為自 2008 年 10 月以來的最高水準，當時殖利率達到 2.850%。這比上一場 5 月拍賣的 2.169% 上升 26.9 個基點。

為什麼 10 年期 TIPS 拍賣呈現較弱需求？ 投標倍數從 5 月的 2.52 倍降至 2.30 倍，且低於連續三次拍賣的平均投標倍數 2.46 倍。2.438% 的最終殖利率比事先指示的交易水準高出 2.8 個基點，顯示投資人需要更高的殖利率才願意參與 210 億美元的發行。