韩国银行（BOK）在5日提交给议员朴成勋的书面问答中，对与三星电子和SK海力士相关的个股杠杆交易所交易基金（ETF）发出警告。央行表示，扩大对这些ETF的投资可能加剧市场集中度并增加股价波动性，从而提高个人投资者的金融风险。这一警告标志着BOK在6月24日《金融稳定报告》中的立场发生了转变，该报告曾强调此类ETF的市场影响将“有限”。这一转变发生在金融监督院（Financial Supervisory Service）院长李昌镇（FSS Governor Lee Chan-jin）6月22日新闻发布会表达对ETF批准的“个人反思”之后。
三星电子和SK海力士市场集中度达55.3%
BOK在书面问答中表示，三星电子和SK海力士的市值和交易量现已占股市一半以上。截至6月24日，这两家公司在证券市场的市值占比达到55.3%，高于年末的36.1%。同期，它们的交易量占比从27.9%升至63.5%。
央行表示：“在三星电子和SK海力士的市值和交易量占比已扩大至占股市一半以上的情况下，个股杠杆ETF投资的扩大可能加剧这一集中现象。”并补充道：“由于相关商业环境或市场预期的变化导致资金流入流出量扩大，个股杠杆ETF可能加剧单方向交易集中。”
BOK警告杠杆ETF可能放大股价波动
BOK表示，个股杠杆ETF可能通过每日再平衡和期现金套利交易等机制放大股价波动。“当股价调整时，不仅个人投资者的损失会扩大，赎回或仓位调整的增加也可能成为放大股价波动的因素，”央行称。
它解释称：“如果杠杆ETF投资增加，通过每日再平衡和期现金套利交易放大股价波动的可能性始终存在。”
BOK从6月24日《金融稳定报告》立场转变
BOK当前的警告与其6月24日《金融稳定报告》的评估形成对比。在该报告中，央行曾表示，个股杠杆ETF将“通过解决与海外上市ETF的监管不平衡，有助于防止国内投资资金外流并扩大外资流入。”
6月24日的报告还预计，“对国内蓝筹股高风险高回报投资的需求将被消化，导致国内股市基础扩大并强化价格发现功能。”它曾强调，“考虑到基础资产的当前市值和交易份额，对市场的影响有限。”
金融监督院（Financial Supervisory Service）院长李昌镇（Lee Chan-jin）已在6月22日的新闻发布会上表达担忧，称“我个人反思是否应该躺平阻止（ETF的推出）。”李昌镇（Lee Chan-jin）表示，虽然该ETF从海外回流资金的效果微乎其微，但副作用太大。
资本市场研究院研究员评论波动风险
韩国资本市场研究院（Korea Capital Market Institute）高级研究委员李孝燮表示：“我不认为个股杠杆ETF是韩国股市波动的主要因素，”但补充道，“它们可能放大了由国内外因素引起的波动。”
他说：“半导体股票在短期内上涨了很多，随时可能下跌，”并补充道，“当股价波动时，个人投资者可能通过平均成本法增加损失。”
BOK表示将加强监测和检查活动。它表示：“我们计划加强监测和检查个股杠杆ETF对股市和金融体系的影响，”并补充道，“我们还将与相关当局密切协商，应对相关风险。”
FAQ
韩国银行对三星电子和SK海力士杠杆ETF发出了什么警告？
韩国银行在5日提交给议员朴成勋的书面问答中警告，与三星电子和SK海力士相关的个股杠杆ETF可能加剧市场集中度并增加股价波动性。央行表示，截至6月24日，这两家公司的市值占比达55.3%，交易量占比达63.5%，扩大杠杆ETF投资可能恶化这种集中现象。
BOK当前的警告与其6月24日《金融稳定报告》有何不同？
BOK 6月24日《金融稳定报告》曾表示，个股杠杆ETF有助于防止国内资金外流，且其市场影响将“有限”。相比之下，5日提交的书面问答警告这些ETF可能加剧市场集中度，并通过每日再平衡和价格调整期间赎回增加等机制放大股价波动。
金融监督院院长对这些ETF表达了哪些担忧？
金融监督院（Financial Supervisory Service）院长李昌镇（Lee Chan-jin）（FSS Governor Lee Chan-jin）在6月22日的新闻发布会上表示，他个人反思是否应该阻止ETF的推出。李昌镇（Lee Chan-jin）（FSS Governor Lee Chan-jin）表示，虽然该ETF从海外回流资金的效果微乎其微，但副作用太大。
