从 Trump 发币到全面禁止：CLARITY 法案新草案如何重塑数字资产监管格局？

2026 年 7 月 22 日，美国参议院共和党人正式发布了《CLARITY 法案》（数字资产市场结构法案）的最新修订版本。这份 616 页的草案首次在联邦立法层面明确禁止总统、副总统、国会议员、联邦法官及其他高级公职人员及其配偶在任期内为获利而发行或赞助数字资产。这是美国立法史上首次对总统参与加密货币活动划定明确红线。

这一立法动作的时机耐人寻味。就在数周前，美国总统特朗普 2025 年度的财务披露文件显示，其从加密货币相关业务中获得了约 12 亿至 14 亿美元的收入。批评人士指出，总统一方面推动有利于加密行业的政策，另一方面其家族企业从中获取巨额收入，公权与私利的界限已然模糊。新草案的出炉，正是对这一争议的制度性回应。

新草案为何此时出台

《CLARITY 法案》的立法进程已历时超过一年。2025 年 7 月 17 日，该法案在众议院以 294 票赞成、134 票反对的高票通过，获得 78 名民主党议员的跨党派支持。2026 年 5 月 14 日，参议院银行委员会以 15 票对 9 票推进该法案。然而，法案随后在参议院全体表决阶段陷入僵局，核心争议正是公职人员的数字资产道德规范。

新草案的发布，标志着共和党在加密政策上的核心底线已明确。该伦理条款由白宫与共和党参议员 Cynthia Lummis 等人协商达成，但尚未获得民主党的正式认可。随着国会 8 月休会期临近（8 月 7 日为硬性截止），立法窗口正在急剧收窄。

新草案的核心禁令覆盖哪些人群

新草案建立的伦理框架覆盖范围相当广泛。受限制的“公职人员或员工”包括总统、副总统、国会议员、联邦法官及其他高级政府官员，其配偶同样在限制范围之内。法案并未创设新的定义，而是沿用了现有的联邦道德定义。

在任期内，受覆盖人员不得“为获得报酬”而发行或赞助数字资产。法案对“发行”的定义涵盖了创建、铸造、推出或控制数字资产的初始销售或分发。“赞助者”的定义则更为宽泛——为代币提供资金、组织或公开背书均属此列，甚至包括在相关创作或推广中使用个人的姓名、形象或官方职位。

值得注意的是，这并非全面禁止持有加密货币。法案明确允许受规范人士继续持有数字资产作为投资，但须遵守现有的披露和利益冲突要求。同时，超过 1,000 美元的加密货币资产出售须进行披露。

禁令为何附带日落条款

新草案中最具争议的设计之一，是道德禁令附带的“日落条款”——相关限制将于 2029 年 1 月 20 日中午自动失效。这一日期恰好与特朗普第二任期结束的时间重合。

这一临时性设计引发了民主党的强烈质疑。七名民主党参议员于 7 月 22 日发表联合声明，反对法案当前文本，指出草案在“民选官员的道德规范、消费者保护、非法金融、利益冲突和市场诚信”方面存在不足。民主党人批评这一限制具有“临时性”且不持久——禁令到 2029 年即告失效，而非永久性制度安排。

另一核心争议在于执法权归属。新草案将执法权赋予美国司法部，而非各州总检察长。民主党坚持州总检察长应有权对联邦官员执行道德限制，而共和党则坚持由司法部长作为最高执法机构。这一分歧构成了两党谈判的主要障碍。

新草案如何重塑稳定币收益格局

除道德条款外，稳定币收益条款同样是新草案中影响深远的组成部分。法案禁止对闲置的支付型稳定币余额支付利息或奖励，但允许与交易或质押等实际活动挂钩的奖励。

这一条款的行业影响不可小觑。当前，带息 USDC 和 USDT 产品是大量 DeFi 和 CeFi 协议底层收益的重要来源。一旦禁令落地，依赖“存币生息”的商业模式将面临结构性的收益收缩。

银行业对此条款的立场同样值得关注。美国银行家协会及 76 个州银行组织联合向参议院施压，估算若该条款不收紧，银行存款可能流失 1.3 万亿美元。加密企业则反击称，禁止第三方对稳定币支付利息将构成反竞争行为。这是一场传统银行业与加密行业之间关于万亿美元级别资金流向的博弈。

非托管开发者与客户资产获得了哪些保护

新草案在强化监管的同时，也纳入了对行业特定群体的保护性条款。法案完整保留了《区块链监管确定性法案》（BRCA）的核心精神，明确非托管软件开发者及区块链基础设施提供商不会仅因维护去中心化网络而被视为货币传输机构。同时，《Keep Your Coins Act》被完整纳入，保障个人自行托管加密资产的绝对权利。

在客户资产保护方面，法案要求交易平台或托管机构破产时强化客户资产隔离，确保客户资产不进入破产财产。这一条款直接回应了过往交易平台倒闭后客户资金与公司资产混同的沉痛教训。

此外，新草案新增加密犯罪执法章节，提高州和地方调查资金支持，并要求稳定币发行方依法冻结、扣押、销毁或重新发行代币。法案还将《银行保密法》的反洗钱要求延伸至数字资产经纪商、交易商和交易所。

新草案通过的可能性有多大

预测市场 Polymarket 的数据显示，《CLARITY 法案》在 2026 年底前成为法律的概率已从今年 2 月 19 日的 82% 高点滑落至 42% 附近。前 CFTC 主席 Christopher Giancarlo 在东部峰会上表示，法案通过的可能性低于 50%。

立法现实的挑战在于票数。参议院共和党仅占 53 席，法案需要 60 票才能突破冗长辩论。在银行委员会投票中支持法案的两位民主党参议员 Gallego 和 Alsobrooks 已公开签署反对当前文本的声明，这意味着共和党至少还需争取 8 张民主党票。参议员 Lindsey Graham 的去世和 Mitch McConnell 的因病缺席进一步削弱了共和党的实际票数优势。

时间同样是残酷的变量。参议院 8 月 7 日休会，留给立法的时间已不足两周。若法案在 8 月休会前未能通过，下一次立法窗口可能要等到 2027 年，届时中期选举因素将进一步增加两党达成协议的难度。

新草案将如何影响数字资产行业格局

无论法案最终能否在 2026 年通过，新草案的出台本身已经释放了明确信号——美国正在尝试建立一套更加明确的数字资产监管体系。法案的核心目标是根据数字资产网络的去中心化程度，在 SEC 管辖的“证券”与 CFTC 管辖的“商品”之间划出明确界线。

从行业影响来看，新草案对“政治币”赛道的冲击最为直接。总统发币禁令一旦落地，公职人员利用职务影响力发行数字资产的路径将被彻底封堵。加密交易平台同样被禁止列出由受覆盖联邦官员发行或赞助的资产。

从更宏观的视角观察，a16z Crypto 等机构持续推动《CLARITY 法案》，认为其消除了进入壁垒，为传统金融提供了合规参与的清晰路径。监管清晰度的提升有望为机构资金入场扫清障碍，而稳定币收益禁令等条款则可能重塑部分商业模式的底层逻辑。

短期来看，立法的不确定性本身就是一种市场风险。但长期而言，一部经过充分博弈、兼具监管力度与行业保护的法案，可能比一部仓促通过的立法更具制度生命力。

常见问题（FAQ）

问：CLARITY 法案新草案禁止哪些人发行数字资产？

答：新草案禁止总统、副总统、国会议员、联邦法官及其他高级公职人员及其配偶在任期内为获利而发行或赞助数字资产。

问：这项禁令是永久性的吗？

答：不是。禁令附带日落条款，将于 2029 年 1 月 20 日中午自动失效。

问：新草案是否禁止官员持有加密货币？

答：不禁止。法案明确允许受规范人士继续持有数字资产作为投资，但须遵守现有的披露和利益冲突要求。

问：新草案对稳定币收益有何规定？

答：法案禁止对闲置的支付型稳定币余额支付利息或奖励，但允许与交易或质押等实际活动挂钩的奖励。

问：新草案对非托管开发者有何保护？

答：法案明确非托管软件开发者及区块链基础设施提供商不会仅因维护去中心化网络而被视为货币传输机构。

问：法案在 2026 年通过的可能性有多大？

答：预测市场 Polymarket 显示通过概率约为 42%。前 CFTC 主席 Giancarlo 认为通过可能性低于 50%。法案需在 8 月 7 日休会前获得参议院 60 票支持。